在“双碳”目标与新型电力系统加快建设的背景下，储能及泛储能行业正迎来黄金发展期。然而，伴随高增长而来的，是愈发激烈的价格竞争与高度不确定的技术迭代。储能企业如何跨越价格战的泥潭？如何在资本市场获得与之匹配的估值？资金对储能是真金白银的支持吗？《中国能源报》记者就此专访了清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜。
迟永胜指出，储能行业即将从价格战全面迈入“价值战”时代，企业必须率先完成从利润观向市值观的认知跃迁。
■■ 市值管理迈入标准化
储能行业站上战略风口
中国能源报：近期，资本市场对市值管理的讨论非常热烈，您认为当前市值管理在中国资本市场处于什么历史方位？
迟永胜：市值管理并不是一个全新的概念，如果追溯，它从2005年股权分置改革开始就有了萌芽。但在过去20年的时间里，市值管理一直处于一个被模糊定义的状态，很多企业或个人把市值管理等同于股价管理或操纵股价。
真正的转折点发生在2024年9月。当时，随着央行、金融监管总局、证监会等部门发布一系列重磅政策，证监会发布了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》。2024年11月、12月，证监会和国务院国资委先后印发市值管理相关正式文件，对市值管理进行了标准化定义并提出相关要求。2025年12月，国务院国资委主任张玉卓在中央企业负责人会议上再次强调“加强上市公司质量和市值管理”。
这向市场传递了一个极其明确的信号：市值管理已正式进入新篇章，应着手构建中国特色的市值管理体系。市值管理已成为引导上市公司提升企业质量、加强规范管理的战略性策略。可以说，市值管理是地方政府、央国企、投资机构以及所有上市公司利益相关者的一次同频共振。
中国能源报：在此大背景下，您如何看当前储能及泛储能行业在宏观经济和产业版图中的定位？
迟永胜：当前，储能行业的定位发生了根本性变化。过去，储能被作为光伏、风电等新能源的配套设施，是“充电宝”。但今天，它已经被明确定义为六大新兴支柱产业的典型代表。这是一个非常明显的定位变化。
据国家发改委预测，到2030年，六大新兴支柱产业产值有望超10万亿元规模。从收益看，受相关政策支持，独立储能的平均收益率已从过去的5.5个点上升到约9.8个点。从储能政策发展历程看，从2021年《关于加快推动新型储能发展的指导意见》到今年1月的“114号文”，再到今年两会政府工作报告对新型储能作为新兴支柱产业的定调，储能未来的市场空间和红利或将得到逐步释放。
地方政府的视角也变化。过去地方政府依赖土地财政，这一模式正在逐步发生变化，正逐渐转向股权财政、数据财政等新的方向。储能作为重资产、长周期的产业，天然是地方股权招商的优质方向。因此，无论从国家战略、政策红利还是地方诉求来看，储能行业都已经站上绝对的“C位”风口。
■■ 具有明显“三高”特征
资金青睐储能赛道
中国能源报：前景虽然广阔，但很多储能企业的切身感受是“内卷”严重，请您概括当前储能行业的市场特征。
迟永胜：当前，储能行业具有非常鲜明的“三高”特征，即高成长性、高竞争性、高不确定性。
首先是高成长性。据CNESA测算，2025年，新型储能新增装机66.43 GW/189.48 GWh，功率规模和能量规模同比增加52%/73%。海外市场如北美、欧洲乃至中东、非洲等新兴市场，均呈现出快速上升的市场需求与增长空间。
其次是高竞争性。储能赛道的前五名企业占据市场约58%的份额，而大量的中小储能企业在过去几年面临破产、注销的命运，储能市场淘汰赛或继续加剧。
最后是高不确定性。技术路线迭代极快，目前储能技术虽以锂电池为主导，但钠电池、液流电池等多项种新兴技术都在尝试突围，未来主流技术路线仍有变数。
中国能源报：在“三高”特征下，资本市场对储能行业的态度如何？资金真的在真金白银地支持吗？
迟永胜：资本市场不仅在关注，而且是在用真金白银“重仓”储能。我们做过一个专项统计，A股中带有储能概念的上市公司数量，从2021年的53家激增到今年2月的809家。相比截至3月底A股5496家上市公司而言，这意味着有近15%的上市公司都涉及储能概念。
从股市交易数据看，A股储能概念公司的交易量总额已逐渐攀升到整个A股交易市场的13%左右，这说明资金非常青睐这个赛道。从并购市场趋势看，储能纵向的资源整合与横向的产业链协同、跨界融合正成为新特点和趋势，产业整合正由行业龙头主导向中小企业加速推进。
中国能源报：一个矛盾的现象是，很多储能企业利润不错，为什么在资本市场上却没有得到高估值？
迟永胜：这就回到了高竞争性和高不确定性上。全球储能需求虽然在稳定提升，但盈利难度在逐渐上升。过去企业赚的是设备制造费、服务费，现在全球趋势是赚价格波动的钱。比如英国市场，电力交易占比从2022年的7%飙升到2024年的47%，预计2026年会达到75%。
如果一家储能企业还在拼硬件，没有加入软件和算法，资本可能就不会给予高估值。有研究发现，引入AI后，有市场实时交易的收益提升了35%。如果企业没有这种技术壁垒，资本市场就会认为企业是在低端制造里打价格战。此外，全球赛道的核心壁垒还在于监管审批和电量结构，这决定了储能项目的实际盈利上限。如果企业不能向资本市场讲清楚自己在这些维度的“护城河”，估值必然会折价。
■■ 重构市值管理体系
从价格战走向“价值战”
中国能源报：面对上述困局，您提出储能企业要从利润观转向市值观，具体该如何落地实施？
迟永胜：首先要纠正几个普遍的认知误区。我们做过调查，80%的人认为只有上市公司才需要做市值管理，75%的人认为业绩好市值就一定好，42%的人认为市值管理就是直接拉升股价，72%的人认为这只是董事长或高管的事。这些思维在当下是片面甚至是危险的。
证监会文件对市值管理的定义是：“上市公司以提高公司质量为基础，为提升公司投资价值和股东回报能力而实施的战略管理行为。”注意，这是战略管理行为。
对储能企业而言，市值管理的落地逻辑必须开展市值战略并实现三个转变：第一，从被动应对转为主动管理；第二，从单纯的财务视角上升到战略视角，在顶层设计中引入市值管理；第三，从关注短期利润转为关注长期价值。能够支撑企业做大做强并有效防范风险的，是资本市场对企业未来价值的认可，而体现这一认可最有效的方式就是市值。
中国能源报：针对不同规模的储能企业，市值管理的侧重点有何不同？
迟永胜：我们将不同市值阶段的估值逻辑分成三个层级——十亿级、百亿级和千亿级。
十亿级市值的企业，资本市场主要看“预期”。这时候除了营收、利润外，企业还要向市场证明企业的技术路线有颠覆性、细分赛道有爆发力，讲好“从0到1”的故事。
百亿级市值的企业，主要看“弹性”。这意味着储能企业要证明自己的商业模式可以快速复制、产业链协同能力强、能够抵御行业周期波动、业绩有高增长的弹性空间。
千亿级市值的企业，主要看“价值”，这意味着要体现企业的内在价值与行业龙头地位。这时，储能企业赚取的不再只是看中国的市场，而是全球的市场。比如宁德时代、比亚迪、阳光电源等，市场看重的是其全球产业链的定价权、底层技术的不可替代性以及穿越经济周期的稳健性。
中国能源报：对于当前正在经历阵痛的储能和泛储能企业，您有什么建议？
迟永胜：建议可以总结为“五维行动指南”：第一，立即入手，一把手必须将市值管理纳入核心战略日程，不论是上市还是非上市企业，要借助外力，不要闭门造车，要与专业的市值管理智库、知名机构、知名券商建立深度协同。第二，夯实基础，把合规治理和ESG底层逻辑理顺，不触碰任何政策红线和监管底线，构建数字化底座。第三，聚焦价值创造，将业务与市值战略充分融合，回归商业本质，真正在AI交易、软硬结合、降本增效上形成技术壁垒。第四，学会沟通，将投资者关系管理等价值传播策略提升至战略高度；建立与资本市场的常态化、专业化沟通机制，保障价值被公允重估。第五，拥抱资本，对资本市场保持敬畏并持续学习，资本向善、用好资本。
相信不久的将来，储能企业按照上述“指南”执行，抓住储能未来的发展机遇，有效应对挑战，未来将获得更多资本市场的关注和资金的青睐，资金也将更多从“分散”走向“集中”，向优质赛道、头部企业和潜力企业聚拢。储能行业“价值战”或将开启，对于储能企业而言，存储的不仅仅是能量，更是未来。要把握住市值管理机遇，用市值管理的思维武装自己，储能企业定能把这份“未来”把握在手中，成长为千亿级市值的优质企业。
