过去5年，中国LNG行业经历深刻的结构性调整，作为衡量市场供需平衡关键指标的液厂库存，呈现显著阶梯式上行态势。金联创发布的数据显示，国内LNG液厂库存从2021年的3.8亿立方米攀至2025年末的10.1亿立方米，年均复合增长率高达27.3%。这一变化轨迹，折射出中国天然气市场从“紧平衡”向“宽松周期”的根本性转变。

　　■■供应库存渐高

　　库存不断累积得益于气源日益充足。国家能源局发布的数据显示，我国天然气产量连续9年实现百亿立方米级增长，全球第四大天然气生产国地位持续巩固。其中，2025年产量突破2600亿立方米。

　　我国非常规天然气领域通过持续的技术攻坚与资源勘探，取得丰硕成果，成为国产气增储上产的核心引擎。在资源探明方面，页岩气勘探跳出四川盆地，在鄂西地区取得历史性突破，新增地质资源量高达1329亿立方米，并在新层系成功试获工业气流，极大拓展了资源版图。煤层气开发则同时向深层进军与中浅层提效，攻克2000米以深的开发“禁区”，在鄂尔多斯盆地建成国内首个百万吨级深层煤层气田，探明储量超千亿立方米。同时，在沁水盆地通过技术迭代，创造中浅层水平井稳产超百天的新纪录。这些现实的产能与储量，为国内天然气供应提供了坚实的资源基础。

　　与此同时，进口LNG接收站如雨后春笋般在海岸线扎根。截至2025年年末，全国32座接收站形成强大接卸能力，较“十三五”末增加5660万吨/年。例如，中核集团在江苏连云港赣榆区打造的“能源仓”，3座22万立方米储罐每年可外输42亿立方米天然气，足够江苏省居民使用1个月。

　　基础设施的盘子也越铺越大，隆众资讯数据显示，仅国内LNG液厂库容就从2020年的193.8万立方米膨胀至2025年的375万立方米。

　　气田增产、接收站扩容、管网互联互通织成一张密不透风的供应网。供应端踩下“油门”，库存水涨船高，市场正式进入“宽松周期”。

　　■■淡旺季界限模糊

　　然而，需求侧的风向却变了，传统淡季的“冷清”变为全年的“平淡”。

　　2025年8月是迎峰度夏备货期，卓创资讯数据显示，全国LNG消费量环比虽有增长，但价格反而跌破4000元/吨大关，海气降价放量冲击国产气市场，局地液厂甚至被迫停机检修。2025年9月，“金九银十”叠加迎冬储备，刚需采购成为主流。

　　“暖冬气候直接削弱城燃调峰补库需求，管道气供应宽松又对LNG形成替代效应。” 隆众资讯天然气分析师孙阳表示，“往年采暖季价格冲高的节奏被彻底打乱，2025年LNG均价徘徊在每吨4260元上下，波动幅度收窄至13%，创下近10年最低水平。价格曲线的平直化，折射出需求疲软。工厂复工、加气站运转，但确实难以消化日益堆积的库存。”

　　同时，消费结构也在悄然改变。气库资讯董事长黄庆判断，未来5年LNG需求增速将按交通、工业、电厂、城燃排序，车船消费虽保持增长，但电动重卡的竞争已近在眼前。

　　■■新周期新发展

　　供应增、需求缓，两条曲线剪刀差越拉越大。金联创天然气分析师邵健表示，这一轮库存演变，深刻揭示在供应弹性增强、需求增长乏力且季节性波动显著的背景下，中国LNG行业库存管理面临系统性挑战。

　　比如去年8月，海气供应占比跃升至34%，较7月提升3个百分点，进口LNG的“触角”伸向西部内陆。冬季惜售待涨的液厂发现，囤货并未等来高价，反而要支付高昂的仓储成本。

　　有机构预计“十五五”时期国产气持续上产，进口气增量可观，2030年全国可供资源量将达5700亿立方米以上。对此，国际燃气联盟副主席李雅兰进一步指出，全球LNG产能正进入新一轮扩张期，在建产能约2亿吨，到2030年供应能力将突破7.1亿吨/年，国际气价回落是大概率事件。

　　邵健分析，本月以来市场成交节奏加快，交通通畅度恢复将降低供应端出货难度，叠加上游原料气竞拍减量带来的挺价情绪，预计部分工厂液位压力将得到改善，且美以伊冲突导致对进口供应下降出现担忧情绪，LNG液厂库存水平有望进入下行通道。

　　业内人士表示，过去5年库存上行的轨迹，本质上是一场压力测试。“它测试供应体系的韧性，测试需求增长的边界，更测试市场参与者在‘宽松’时代的生存智慧，将在未来几年需求增速与供应释放的赛跑里见分晓。”