国际能源署3月11日宣布，32个成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备，以应对中东局势升级导致的全球能源供应紧张。这是该机构成立以来规模最大的一次集体释储，超过2022年俄乌冲突后分批释放的1.82亿桶。美国承担其中超过四成的份额，将从战略石油储备中释放1.72亿桶原油。美国能源部数据显示，目前美国石油储备为4.15亿桶，储备容量已降至59%以下。

　　然而，这一史上最大规模的供应干预措施并未如预期为市场降温。截至3月12日收盘，布伦特原油价格上涨9.2%，结算价报每桶100.46美元，这是自2022年8月以来首次收于每桶100美元上方。市场反应与政策意图形成反差，显示出当前石油市场的供需矛盾远比数字层面的对冲更复杂。

　　有市场分析指出，此次战略石油储备释放仅起到短期应急作用，市场似乎已提前消化了释储预期。彭博社分析师Alex Longley提出，不确定的是这些原油能够多快进入市场，以及释放速度将达到何种水平。高盛集团最新价格预测研究报告甚至警告，如果霍尔木兹海峡原油运输在整个3月都维持低位，油价可能突破2008年触及的每桶147.50美元的峰值。

　　与此同时，供应端的实际损失正在扩大。据悉，海湾地区的四大原油出口国——沙特、伊拉克、阿联酋和科威特，受霍尔木兹海峡航运停滞影响，合计减产规模已达670万桶/日，相当于四国总产量削减超过1/3，全球石油整体供应量减少约6%。具体来看，沙特石油日产量减少200万至250万桶，阿联酋减少50万至80万桶，科威特减少约50万桶，伊拉克减产幅度最大，达到约290万桶，相当于其产能上限的2/3。

　　霍尔木兹海峡是波斯湾通往印度洋的唯一海上通道，全球约1/5的石油运输经过这一咽喉要道。自美以对伊朗境内目标实施打击以来，海峡航运量急剧下降。据联合国贸易和发展会议发布的报告，冲突升级后该海峡单日通行量一度骤降约97%。国际油轮交通监测系统实时数据显示，霍尔木兹海峡周边海域油轮航行速度已普遍降至零，大量船只停航避险。巴基斯坦《黎明报》援引石油行业高管的话称，霍尔木兹海峡的关闭已导致全球石油市场每日供应减少约2000万桶，这是“历史上规模最大的石油供应中断”。

　　值得注意的是，在地区其他国家被迫减产并寻找替代运输路线之际，伊朗的石油出口不降反升。油轮追踪公司Kpler的最新数据显示，自冲突爆发以来，伊朗通过霍尔木兹海峡的石油出货量不仅未受阻碍，反而超过冲突前水平。3月以来，其日均出口量已达210万桶，高于2月日均200万桶的出口量。《华尔街日报》援引分析指出，这显示出伊朗对这条战略水道的实际控制能力。伊朗甚至重启位于霍尔木兹海峡以外、阿曼湾沿岸的贾斯克油气码头，以探索替代出口方案。

　　供应中断持续时间成为市场关注的焦点。捷诚能源控股有限公司首席经济学家闫建涛表示，重新开放霍尔木兹海峡所需的时间越长，油价上行的压力就越大。

　　摩根大通大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最新报告中指出，除非霍尔木兹海峡的安全通行得以保障，否则所有政策工具对油价的影响都将十分有限，因为未来两周内潜在的供应损失可能高达每天1200万桶。

　　短期内，霍尔木兹海峡恢复通航面临诸多障碍。3月11日，伊朗武装部队发言人表示，任何隶属美国、以色列及其盟友的船只及其运载的石油货品，均被视为合法打击目标，伊朗绝不允许一滴石油通过霍尔木兹海峡让美以获利。3月12日，伊朗最高领袖穆杰塔巴就任最高领袖以来首次发表声明称，继续使用封锁霍尔木兹海峡这一手段，同时研究在敌人“经验较少且脆弱的战线”开辟新战场。

　　随着油轮运输风险飙升，超大型油轮的运价已刷新历史纪录，接近每日70万美元。

　　海通期货研报判断，只要美以伊冲突没结束、霍尔木兹海峡的运输瓶颈未能解决，后期油价就会大概率再次冲高。即使海峡恢复通航，预计也需要数周甚至数月的时间才能恢复正常，这意味着原油市场供应偏紧的局面将更加严峻。