12月5日，欧洲大型能源企业壳牌和挪威国家能源公司（Equinor）宣布，将整合各自在英国的海上油气资产，成立一家主攻英国北海地区的新公司。英国《金融时报》指出，这是英国北海地区近年来最大一笔所有权重组案，也是欧洲地区今年少有的大型油气并购交易。

　　■■ 北海最大独立油气生产商将诞生

　　壳牌和Equinor在新公司将各占一半股权，新公司将接管壳牌在北海9个油田股份和Equinor在北海3个油田股份，其中包括Equinor运营的位于设得兰群岛西北80英里价值38亿美元的Rosebank油田，这是迄今北海地区正在开发的最大新油田。

　　据悉，壳牌北海9个油田日产油气约10万桶石油当量，Equinor北海3个油田日产油气约3.8万桶石油当量。这意味着，新公司油气日产量将接近14万桶石油当量，而且开发和生产成本有望进一步降低。

　　这笔合并有待相关监管部门审批，预计将在2025年底前完成。届时，新公司将一跃成为北海地区最大独立油气生产商。

　　壳牌和Equinor在一份共同声明中指出，新公司将更灵活、更专注、更具成本竞争力，并在战略上处于有利地位，旨在最大程度释放英国大陆架油气资产组合的潜在价值。

　　对于新公司的诞生，业内认为，随着曾经高产的区域逐渐成熟，产量自然下降无法避免，更平衡的资产所有权结构有助于降低整体风险。新公司通过结合壳牌和Equinor的长期专业知识和有竞争力的资产，将在确保英国能源供应方面贡献力量。

　　市场预计，这笔合并交易将有助于两家公司提高运营税收效率、降低成本，同时还可享受税收优惠政策。根据该政策，在北海地区运营的油气企业，可以将过去投入成本作为税收损失，与未来产生的利润税进行抵消。

　　加拿大皇家银行资本市场分析师贝尔拉赫估计，新公司可以帮助Equinor在2025至2027年间，账面上减少12亿美元资本支出。这笔交易还将实现油气产量协同增长，并减少运营成本。

　　美国CNBC新闻网指出，壳牌运营的Jackdaw油田和Equinor运营的Rosebank油田都将归入新公司旗下，如果这两个油田最终获得开发许可资格，新公司油气产量将进一步增长且每桶原油生产成本有望节省2美元。

　　■■ “抱团取暖”缓解运营压力

　　事实上，这是壳牌和Equinor的一次重要战略调整，两家企业均认为当前英国税收制度对其不利，因此需要通过“抱团取暖”的方式缓解运营压力。

　　北海地区经历多年开发，近年来高品位油气资源量日渐减少，随着现有油田产量减少和新发现油田平均规模缩小，油气产量随之下降，勘探和开发成本却不断上升。加之英国于2022年5月开始征收能源暴利税，在北海地区运营比以往任何时候都更加困难。大批油气企业开始将注意力从北海地区转向其他更具吸引力的产区，并将所持油气资产出售给中小型独立生产商。

　　根据苏格兰皇家银行汇编数据，截至8月，英国北海地区油气日均产量连续8个月下降，8月油气日产量降至200万桶石油当量以下，较去年同期下降8%。

　　根据英国近期公布的2024年秋季财政预算草案，对英国石油和天然气企业征收的能源暴利税税率从2024年11月1日起开始提升，2030年3月31日到期。同时，英国还取消了29%的投资免税额。这意味着，11月起，英国的能源公司利润总税率将升至78%。

　　基于上述情况，在英国海域拥有油气资产的公司现在面临3个选择：退出、分散投资以减少运营风险、整合以缓解压力。

　　从表面上看，壳牌和Equinor选择了第三个方案，将各自在北海的资产注入一家新的合资公司，但从最终结果来看，这种整合似乎是为第一种选择提前做准备。对继续扩大油气业务的能源巨头而言，新公司的业务规模、资产组合以及运营能力，使其可以成为非常有利的潜在被收购对象，从而为壳牌和Equinor退出北海地区做好铺垫。

　　■■ 英能源供应离不开油气

　　鉴于英国对新钻探活动限制越来越多，老油气田“焕发新生”成为提产主要方向。不过，考虑到英国对油气企业征收的高税率，北海地区油气开发和生产前景并不明朗，该地区能否继续给英国经济和能源供应带来积极影响，受到广泛热议。

　　英国舆论认为，提高能源暴利税将打击英国经济增长目标，极大削弱市场对英国商业环境的信心。英国海上能源协会表示，提高能源暴利税将导致油气行业投资锐减，进而使得英国经济在2025至2029年间损失130亿英镑，并导致3.5万个工作岗位面临风险。

　　加拿大皇家银行资本市场指出，壳牌和Equinor通过此次合并可以产生较大税收协同效应，从而为后续低成本开发北海油气资源带来积极影响。

　　对此，Equinor英国上游业务高级副总裁卡米拉表示：“我们坚信，合并后的投资组合将更加强大。同时，通过开发新的工作模式，提高利润率，可以从这些资产中获得长期价值。”

　　英国海上能源协会认为，新公司将在确保英国本土能源供应方面发挥重要作用。壳牌综合天然气和上游主管佐伊坦言，英国国内生产的石油和天然气将在未来英国能源系统中发挥重要作用。“此次合并是为了在一个已经成熟的油气产区实现这一目标。”她说，“新公司将为数百万英国家庭提供能源，为工业提供电力，为国家能源安全贡献力量。”

　　英国海上能源协会首席执行官怀特豪斯指出，为保持全球竞争力，油气行业正在发生变化，英国应该充分利用北海地区油气资源以及世界级供应链优势，为保障英国能源安全提供有力支撑。“北海地区是英国国家级经济资产，随着我们踏上净零排放道路，能源转型过程需要稳定且安全的能源供应，油气仍将是未来几十年内的能源供应主角。”