壳牌：撤资零售业
加速业务重组

　　出售185家在英加油站

　　路透社4月14日报道称，壳牌正式宣布将旗下185家位于英国的加油站出售给两家独立经销商，旨在进一步削减其在欧洲能源零售市场的规模。

　　这是壳牌和英国天然气集团（BG）达成初步收购协议之后最新业务进展，有分析师认为，壳牌此举是为“两公司业务融合”做准备，同时也是业务重组计划的一部分。

　　报道称，其中90家加油站卖给Motor Fuel集团，还有68家出售给Euro Garages，剩余加油站将在未来几周内售出。壳牌明确表示，交易后至少5年内，这些加油站仍将继续保留“壳牌”的名字，并出售壳牌的产品。

　　壳牌去年宣布，将从意大利、挪威和德国等国的下游和零售业务领域撤资，这是油价下滑导致的削减成本策略的一部分。

　　彭博社指出，壳牌采取30%现金加70%股票的形式收购BG，预计2016年初完成收购，随着收购案逐渐展开，壳牌业务重组战略势必加速。鉴于其业务规模与财务状况，壳牌必须将眼光放长远些，现在剥离加油站等零售业务，无非是想速战速决。

　　战略调整即将展开

　　《华尔街日报》报道称，壳牌收购BG的交易是选择性战略调整，押赌液化天然气（LNG）和巴西深水油气资源。BG为壳牌提供了开发巴西盐下层与北美页岩等资源的途径，而壳牌则能够对旗下业务进行一次深度重组。

　　近期看来，这项战略调整代价相当高。一方面，壳牌固若金汤的资产负债表是牺牲品之一。当前油价持续低迷，壳牌的资产负债状况令投资者感到欣慰，但明年其净债务与总资本的比率可能逼近30%，处于其目标区间的高端。另一方面，为了继续投资，壳牌今年肯定还要继续借债，公司信用评级承压不小。

　　美国《商业内幕》评论称，壳牌是在调整吸引投资者的策略，收购BG将削弱近期投资资本回报率。事实上，投资资本回报率是首席执行官范伯登（Ben van Beurden）要求外界评价自己的唯一指标。投资者只有看到BG的项目按计划推进，才会相信壳牌能够实现更快增长。

　　据悉，壳牌意图对合并后的公司进行大幅重组，计划在2016至2018年期间出售300亿美元资产，同时计划削减资本支出。而针对此次收购，重组后的BG年度经营协同效益有望达到10亿美元左右，考虑到石油价格回升，并且在明年有望达到至少每桶70美元的价格，壳牌管理层相信在2017至2020年期间收购后的公司将有望回购250亿美元的股票。加上该公司预计的140亿美元的年度股利，这对于壳牌的股东来说是笔很大的资本回报。

　　维持高股息收益不难

　　华尔街著名金融数据提供商Markit也对壳牌未来几年的发展持肯定意见，该公司4月13日发布的最新报告指出，壳牌完成对BG的收购之后，仍将保持稳定状态，今年还将实现高股息收益率。

　　《金融时报》4月12日报道称，由于壳牌几乎溢价50%收购BG，再加上油价低位徘徊，许多分析师担心这笔重磅收购会给壳牌股东分红带来负面影响。

　　对此，Markit在报告中称，壳牌并购BG后的庞大规模，将为富时100红利指数（该指数代表富时100指数中各成分股公司发布的一年期普通股总现金红利的综合价值——编者注）增加将近10个百分点。这意味着，壳牌的股东和投资者应该考虑如何分散风险收益。

　　Markit预计，壳牌A类股持有人今年将获得6.2%的收益，这将让他们成为富时350指数中收入表现最好的股票投资人。而壳牌A类股和B类股的合并派息预计今年将达到80亿英镑。

　　Markit分析师凯文·索耶看好这笔收购，他预计壳牌今年将发放1.88美元/股的红利，而且这将至少持续至2016年3月。