煤价低只是货币现象，何需官员去卖煤?

　　1997年亚洲金融危机时候，产煤大省曾出现过官员卖煤救市情景。现在，产煤大省又出现官员帮忙卖煤情景。为什么历史总是在重复?十年牛市红红火火的炒煤热所带来的黑金财富泡沫，在不到半年时间就烟飞灰灭了。一片萧瑟中，让无数个高利贷散户成了煤炭泡沫破灭背后的炮灰，就连那些昔日不差钱的煤老板也难掩愁容。有问题，找政府，似乎成了民间的习俗。煤电互保是老路，可是这还不足以解决问题，不得以政府还得摇唇鼓舌去卖煤。

　　在古典经济学里，政府是个守夜人。可是凯恩斯主义诞生后，政府又成了救市人。政府救市主要应是体现政策救助或货币救助方面，而不是成为推动市场交易的主体。在货币体系不断演进的今天，煤炭的价格其实只是货币现象。1973年，美元与黄金脱钩后，美元就成为一张用来国际贸易结算和支付的纸片，不再具有像贵金属金银货币那样的储藏价值，只是财富资产的价值计算单位，而不代表财富资产本身。资产可以分为虚拟资产和实物资产，如果说股票、债券是虚拟资产的话，那么煤炭和石油等大宗商品恰恰是这些实物资产的代表。由于纸币不是财富，所以纸币煤炭黄金的十年正好也是美元处于低利率环境中，美国大量的货币供给，支撑了煤炭价格的不断上涨。尤其是金融危机后，美国的量化宽松政策，更是将煤炭等大宗商品的价格推到了牛市最后颠狂的泡沫中。

　　在美元的弱周期内，煤炭的价格会上涨。当这些资产的泡沫被吹得足够大和时间足够长的时候，美元就又进入到另一个强周期里。这个时候，美元指数走强就会挤破这些资产的泡沫。如预期美国经济走好，美联储可能准备退出量化宽松政策的时候，那么煤炭价格走势就会从高位步入下行区间了。同样如果美元处于高利率环境的话，实际上是收缩市场上的货币，流通的中的钱少了，自然煤炭等实物资产的价格也就跌了。

　　煤炭是能源资产，不是普通的商品，它的价格实际上就是个货币现象。其步入牛市是个缓慢的过程，可是价格崩溃却只用极短的时间就可以实现，这其实与股票有几分相似。在美元主导下世界经济体系中，资产的价格必然存在周期性波动。而且更多的事实也在说明，美元与黄金脱钩后，煤炭、石油等大宗商品的价格就象过山车一样行情是不断在重复上演，已不足为奇。

　　回顾煤炭资源所带来财富增长的路径，我们就不难发现，一是挖煤—运煤—卖煤模式；二是炒煤矿—高利贷—房地产模式。前一种模式是粗放的初级产品的买与卖，属于商品交易的范畴；后一种模式是则是煤炭的金融模式，实际上也是受资金追捧货币泡沫化催生的结果。前者属于产业范畴，但后者其实是煤炭金融化的一个过程，但它的危害性最大，让鄂尔多斯、神木又最终成为煤炭泡沫盛宴的裸泳者。可是，问题是煤炭行情在美元循环的一轮轮周期中，当遇到牛市，受美元供给扩张的影响，处于煤炭的财富效应的狂欢中，不可否认，也许再过些年，或许又到了煤炭牛市中。历史会不会又重演呢? 又出现泡沫狂欢谢幕后政府帮忙千方百计去卖煤的情景呢?很显然，在熊市中，政府让官员去卖煤并是不解决问题的根本。

　　市场的问题还是要用市场的手段去解决。首先，明晰煤炭是一种资源，更是一种资产，是资产就容易出现货币化的泡沫问题；其次，煤炭产业不仅仅是用来采掘发电的，随着科技的发展，煤炭的用途也是多样化，如在煤化工领域的创新和深加工等等，这需要拓展煤炭的产业链条。最后是煤炭产业与其他领域的交叉化发展问题。煤炭产业单一不可怕，可怕的是只有初级的开采和加工，而没有创新，最后成为资产泡沫而被绞杀。可以说，交叉发展是克服资源产业单一性有利地创新手段。

　　(作者为中共天津市委党校经济学部教授，管理学博士后)