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中国能源报 2013年04月08日 星期一

中国焦煤进口赢利模式探讨

穆文鑫 《 中国能源报 》( 2013年04月08日   第 18 版)

  综观中国十年炼焦煤市场跌宕起伏,进口焦煤企业更是盈亏互现。随着改革开放和中国煤炭需求释放,中国焦煤进口已经成为世界炼焦煤贸易量的主要需求国之一;中国煤炭市场走过黄金发展期,未来中国焦煤进口赢利模式将如何演绎?

  煤炭总体供需格局分析

  2012年中国煤炭产能呈上升态势,而煤炭产量也创下36.6亿吨的高位水平,但增速同比回落4.7个百分点。在主要耗煤行业产品中,除化肥产量增幅有所上涨外,其余产品产量增幅均以下降为主。2012年我国主要耗能行业产量增速均开始放缓,原煤产量和火电发电进入低增长期。

  中国炼焦煤的发展与煤炭工业发展相互相承,但因其资源稀缺性又具有自身特点。我国煤炭产量呈逐年增长态势,到2012年我国原煤实际产量约为40亿吨,其中炼焦原煤产量约为12亿吨; 2012年我国进口炼焦精煤数量约为0.5亿吨。

  未来我国焦煤供应资源量呈上升态势,尤其是进口焦煤将成为我国的一个有力补充。随着时间推移,国内优质单一焦煤资源越来越稀缺,市场售价也呈上升态势。我国大型钢厂产能在逐年上升,大型高炉对优质焦炭、优质焦煤需求量锐增。

  综合分析,2013年国内炼焦煤市场走势:第一季度炼焦煤市场略有上行、局部趋稳,第二季度供给相对宽松或供大于求,价格回调运行,三季度低位弱势趋稳,四季度略有上行,全年焦煤总体价格将有可能下降6-10%。 同时,对我国煤价近20年市场波动原因逐一进行剖析,根据2013年煤炭供给增速将超过需求增速的趋势判断,2013年煤炭过剩将成为必然,不排除钢铁下游需求出现极端行情下,焦煤价格下跌150-200元/吨。

  进口煤炭格局分析

  2012年中国全年煤炭进口总量达到了2.35亿吨(不含褐煤),环比增幅14%,再创历史最高值。其中动力煤进口总量为1亿吨,同比增幅14.5%,炼焦煤进口总量为5354.9万吨,同比增幅16.5%。

  据海关总署快报口径统计,2012年煤炭进口保持高位,9月份之后进口持续大幅增加,12月份进口煤炭3511万吨,环比增加613万吨,增长21.2%,同比增长31%,全年累计进口煤炭2.89亿吨,同比增长29.8%;煤炭出口持续处于低位,12月份出口煤炭82万吨,同比增长1.5%,全年累计出口926万吨,同比下降36.8%;累计净进口煤炭2.8亿吨,同比增加7190万吨,增长34.5%。

  从分地区进口情况来看:我国主要海关, 呼和浩特海关21544472吨,石家庄海关19340858吨,南京海关19377621吨,杭州海关18225518吨,青岛海关27142376吨,南宁海关29129163吨均排前几位。同时,从港口调研情况来看,我国动力煤多集中在南方港口,如湛江、防城和广州港等;而炼焦煤均在北方港口较多,如天津、京唐港等。

  价格方面,我国无论是焦煤、动力煤、无烟煤出口价格均大幅高于进口价格。冶金煤单价高居榜首。全年冶金煤出口价格为213美金/吨,进口均价达到143美金。而全年高点分别出现在3月份和11月份。

  焦煤进口赢利模式探讨

  从近十年中国焦煤进出口数据可知:2008年是一个重要拐点,在这之前中国焦煤还一度小幅出口,而从2004-2007年其进出口量就基本抵消,至2008年金融危机之后,中国焦煤进口量成为大有势不可挡的局面,五年内中国进口焦煤数量增长达到4倍。而焦煤进口企业的盈利状况却不容乐观,究其主要原因是焦煤进口盈利模式较为单一:

  进口焦煤以自营为主。目前焦煤进口企业均以自营业主。即焦煤先从国外拿货,再到运输、到港后再找下游卖家。整个一条链进口焦煤企业全部承担。如此一来,规模较小的进出口企业动作难度加大;当然,我们希望中国的进出口企业均是有实力的大企业,但即便是大企业在这许多过程中,只要有一方面不可控,就会面临亏损的风险。以2012年为例,在2-9月份里,中国的焦煤需求和价格均处于大幅下跌行情中,进口焦煤如果以自营为主无论在哪一阶段,均是赔钱的买卖。这也是导致2012年进口焦煤企业经营较为惨淡的原因。

  部分进口焦煤以“背靠背”操作。许多进出口焦煤企业自营失败后,均转为“背靠背”操作。即为企业代采国外优质资源,从中服务提取佣金。这是仅有的部分进出口企业盈利的操作模式,但目前内贸煤和进口煤竞争较为激烈,国外矿方和国内大钢厂均有联络,实际给中间进出口企业的佣金也就在1-3美金/吨之间,盈利模式较为单一。

  进口焦煤短线频繁超作。还有一部分进出口焦煤企业短期不在乎盈利状况,而是做进口数量为主。即频繁操作,在国外主要焦煤煤种均长期采购,在国内微利或略亏就出售,抢占国内市场。此类企业,一般有较强实力的资金支持。此类企业虽然在短期内会局部亏损,但综合而言其拓展的份额,同时和国外卖家建立较为稳定的渠道,在市场回暖的时候将是赢家。

  趋势判断操作风险尤存。再有一类进出口焦煤企业是以“趋势”判断为主。当到底部的时候适时做出判断,精准拿货、同时在国内锁定卖家。这一类企业面临的风险较大,操作时均是国外较为极端的行情,但是操作过程中见险较大,如果判断失误就会造成巨大损失。另一方面,此类操作在每年中所做的进口量将较少且不稳定。

  综上所述:中国5000万吨焦煤进口数量并且量持续上升的态势之下,进出口焦煤盈利模式将稍作调整,才能在未来的运营中抢占先机。联合金属网高级分析师穆文鑫判断,未来带给中国进口焦煤企业的两种盈利模式:1、为下游客户做内贸炼焦煤长期协议,进口优质焦煤作为配煤和补充,有固定利润和渠道。2、以产业链焦煤-焦炭-螺纹钢期货为依托和进口焦煤做“蝶式套利”获得稳定的利润和进口量。当然进口焦煤环节复杂、种类繁多,期望在未来的时间里,企业间加强沟通创造佳绩。

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