创业板3周年神话破灭

    时隔3年，经历了种种业绩变脸、高管套现、科技含量缺乏等层层扒皮后，褪下华丽包装的创业板公司们是否还记得曾经的业绩承诺？大潮退下之后究竟是谁在裸泳？

    3年前，首批登陆创业板的28家公司曾许下了一个美丽的承诺。转眼3年过去了，那些创业家们在招股说明书中对投资者的承诺兑现了吗？

    十年等待的创业板一朝花开，2009年10月30日，28家创业板上市公司在深圳证券交易所集中挂牌，“3”字头的上市公司正式登陆资本市场。这批号称优中选优而备受市场期待的创业板“二十八星宿”制造了“高股价、高市盈率、高募资”的三高神话，开始了一个史无前例的造富运动。

    这28家创业板公司招股说明书中承诺的高增长的业绩童话早已纷纷破灭，而3年来IPO募投项目仅有乐普医疗、大禹节水和华星创业3家已完成，亿纬锂能、爱尔眼科和华谊兄弟等7家项目资金投入接近完成，其他18家进度远未完成。

    深圳首批登陆创业板的惟一一家公司华测检测在2009年10月募集资金5.09亿，超募资金总额为3.05亿，已累计投入2.34亿元；但3年过去了，包括承诺投资的3个项目以及超募投资的4个项目在内，全部未达到预期效益。

    募投资金未投进项目，那流进了哪里？有的创业板公司拿钱搞房地产，有的干脆让钱躺在银行里睡大觉。

    募投进展缓慢

    新宁物流的募投项目原计划于一年内完成，至今4个项目却仅完成2个，且其深圳项目和江苏项目的完成进度仅为26.85%和32.21%。

    2012年，新宁物流宣布两个募集资金投资项目“深圳市新宁现代物流有限公司保税仓储建设项目”和“江苏新宁供应链管理有限公司供应链管理服务项目”的完成时间均延期至2012年12月31日，整整推迟了一年时间。而这并非孤例，2012年一季报显示，首批创业板公司募投项目实现预期效益的仅有6家，其余22家皆以“不适用”或“否”来对此前上市募资项目的进展进行描述。超募了5亿多元的爱尔眼科11个IPO募投项目，该期实现收益为负125.49万元，其中三个项目为0，三个项目亏损。

    对于未盈利的6个项目，爱尔眼科皆用“不适用”解释。到半年报时，爱尔眼科仍有两个项目亏损，半年报时总体扭亏为盈为451万元。

    “其实有些项目如产能项目，可以计算出具体产量的就可以评估项目的盈利情况，而有的项目如技术改造项目，确实很难量化，只能用不适用来定义。”中华元电的一位内部人士分析。

    据该人士介绍：“创业板的情况更加严格一些，像中小板只是要求半年报和年报披露，但创业板是季报也会披露资金的使用情况，并且披露出来的只是资金的情况，资金有的时候并不是一下子投进去而是有先后的，而且资金的投入情况和工程建设有时候也并不一致，有的钱全部投入了，但项目还没做完，但有的钱还没用完，项目就做完了。这两种情况都会发生，所以不能光看表面的数据一概而论。”

    “从我们投入的进度来看，应该说是符合当时的预期，这和大环境经济放缓也有关系。”上述内部人士称，现在让这些企业头疼的是募资项目的结题报告，“项目三年应该要做一个结题报告，我们现在也在打听别人的进度，目前来讲没有一个统一的标准。据我们了解的情况，募投资金剩余40%-50%的都有。”

    “超募王”变脸

    时隔3年，经历了种种业绩变脸、高管套现、科技含量缺乏等层层扒皮后，褪下华丽包装的创业板公司们是否还记得曾经的业绩承诺？大潮退下之后究竟是谁在裸泳？

    首批创业板公司人士在谈及募资项目进展和业绩完成情况时，均表现得颇为忌惮并拒绝发表评论。上市之后业绩频频变脸已经成了市场不能承受之痛，首个裸泳者当数网宿科技：2010年一季度，公司实现净利润503.81万元，同比下降61.13%，高增长神话破灭。

    在创业板超募的盛宴狂欢中，国民技术无疑是最大的利益获得者之一。2010年4月，国民技术上市募集资金为23亿元，而超额募集资金净额高达19.68亿元，成为深圳40家创业板公司中募集资金最多的“超募王”。

    上市两年半来，国民技术的表现却未能赢得投资者的掌声，而原本有望给公司源源不断带来收益的募投项目进展也并不如意。国民技术招股说明书中披露的募集资金项目投资总额为3.36亿元，投资项目有3个，项目建设周期为两年，即2012年4月可达产。但直到现在，除了一个项目基于射频技术的安全移动支付芯片在2012年前三季度实现效益974.57万元外，其余两个项目都未能如期产出效益。

    国民技术董秘朱旭解释道，第一个项目的延迟主要是受Foundry高端工艺技术准备情况滞后的影响，安全芯片90nm及以上高级工艺产业化准备有了较大的延迟，从而造成了32位高端KEY芯片研发进度延迟；第二个项目主要是由于终端产品形态发生了变化，近两年电脑产业的发展受到重大影响，因此安全存储在电脑领域的应用需求也跟着受影响，但针对移动终端的安全存储市场需求开始增长，公司根据市场变化调整了公司产品研发方向，从而导致项目较原计划有所延迟。

    戴着“超募王”的帽子，国民技术似乎也备感“压力山大”，何时能让公司业绩重回增长轨道，朱旭似乎也无法给出一个准确的时间来，只表示公司会持续跟进，如果各方面准备充分，会尽快推进该项目的进展。

    募投资金过半存银行

    有钱无处花，或花了也没效，是创业板募集资金普遍面临的一个困惑。

    铁汉生态就发布公告称，有意向拿着募集资金去买物业。而截至目前，拿着钱搞房地产的创业板公司已经不下十家。

    创业板开板3年来，深圳共有40家公司陆续拿到了创业板的上市融资门票，目前，已投入募集资金占计划投入募集资金比例不足30%的有120个，投入比例不足10%的有70个；其中，有50个项目截至目前尚未投入一分钱，基本处于停滞或者待投入状态。

    “创业板有许多公司是高新技术型的公司，一旦其他公司突破技术壁垒加入竞争行业中来，将对募投项目具有很大的冲击力。”广发证券分析师徐博卷分析认为，有些研发项目可能还没有投产，技术可能已经遭到淘汰，投资还是有风险的。

    创业家们在招股说明书中描述的美好愿景，看来现在很难兑现了。