日前，赣锋锂业、天齐锂业等主要锂企陆续披露2026年三季度业绩报告。整体来看，受益于碳酸锂价格回暖，多家锂企前三季度营收、净利润实现同比大幅增长，赣锋锂业、天齐锂业两大龙头归母净利润同比增幅分别达到195倍、30倍。但亮眼的业绩背后，行业盈利上行趋势拐点已然显现，锂价自第三季度开始快速回落，正逐步对企业盈利形成压制。

　　■业绩高增暗藏拐点

　　2026年前三季度，赣锋锂业实现营收361.59亿元，同比增长147.24%；归母净利润50.12亿元，同比增长19540.50%；对于业绩增长，赣锋锂业表示，主要原因系本期锂系列产品售价回升及锂电池系列产品销量增长所致。

　　天齐锂业同样迎来业绩高增，前三季度实现营业收入182.79亿元，同比增长147.11%；归母净利润56.02亿元，同比增长3013.86%。净利润大幅增长的主要原因，一是报告期主要锂产品的销售均价较上年同期明显增长，使得营业收入及毛利额较上年同期大幅增长；二是重要的联营公司SQM业绩预计将同比大幅增长，带动天齐锂业投资收益较上年同期增长所致。

　　需要注意的是，两家企业净利润同比出现爆发式增长，很大程度上受2025年同期低基数影响。2025年前三季度，赣锋锂业、天齐锂业归母净利润仅分别为0.26亿元、1.8亿元，彼时锂价处于低位，行业盈利承压。

　　在本轮锂价上涨周期中，具备低成本禀赋的盐湖提锂企业利润更为突出。盐湖龙头盐湖股份预计前三季度归母净利润88.40亿—90.50亿元，同比增长87.96%—92.42%。公司业绩支撑来自两大业务板块：氯化钾产销稳定，产品价格较同期上涨；同时碳酸锂产能较上年大幅提升，尤其4万吨/年基础锂盐项目顺利量产，成本优势叠加产品价格回暖成为业绩增长核心。

　　另一家盐湖提锂企业藏格矿业前三季度归母净利润同比增长122.09%，碳酸锂业务营收12.60亿元，毛利率达73.32%。

　　不过，前三季度整体向好的业绩背后，锂价由涨转跌的压力已在三季度单季数据中逐步显现。自三季度起碳酸锂价格快速回落，上游盈利空间随之收窄。单看第三季度，赣锋锂业归母净利润7.55亿元，环比下滑68%。天齐锂业净利润13.60亿元，环比下滑42%。

　　■盐湖提锂韧性凸显

　　今年以来，碳酸锂价格冲高后大幅回落。年初价格震荡运行，受供给扰动与下游补库带动，1—5月持续上行，5月中旬触及年内高点超20万元/吨。冲高后市场交易远期供给放量预期，价格自6月起持续回落，9月价格大幅下跌，从月初的15.8万元/吨下跌至月末的12.9万元/吨，下跌18.8%。

　　有业内分析认为，锂资源下游需求依然增长，但供给释放提速，前期全球锂矿项目产能将迎来集中释放期。国内方面，全球已探明储量最大的锂云母矿宜春枧下窝锂矿环评持续推进，海外方面，澳大利亚、巴西矿山产能释放提速。

　　中国有色金属工业协会锂业分会指出，9月碳酸锂价格加速下跌，锂辉石进口量增长，津巴布韦锂矿陆续到港。同时，下游电池排产超出预期，储能与动力电池同步拉动需求上涨。但市场更关注远期供应偏松的情况，价格承压下行。

　　锂价回调行情仍在延续。上海钢联数据显示，10月28日MMLC电池级碳酸锂(早盘)中间价报10.1万元/吨。锂价的剧烈波动，直接影响企业盈利能力，不同工艺路线企业的抗风险能力随之分化。相较于矿石提锂企业，盐湖股份、藏格矿业等盐湖提锂企业一方面依托盐湖资源形成的低成本禀赋，在锂价下行阶段仍保有较强盈利韧性；另一方面，钾肥、铜矿等非锂业务贡献收益，有效对冲锂盐价格下跌带来的业绩压力。

　　藏格矿业表示，近期碳酸锂期现货价格波动幅度较大，主要受新增产能投放、下游产业链库存变化、新能源汽车、储能终端需求、宏观环境等多重复杂因素共同影响。

　　■预计远期过剩

　　锂价走势和企业盈利的变化与锂资源供需格局息息相关。天齐锂业此前判断，预计2026年下半年全球锂行业供需关系整体处于紧平衡状态。需求端方面，全球动力电池和储能电池需求保持增长，尤其是储能需求表现显著高于年初预期。供给端方面，下半年仍存在一定扰动因素。海外资源供应可能受到政策、物流等因素影响，部分复产项目从宣布复产到形成实际供应也需要一定周期。

　　不过，对于更长周期的供需格局与价格走势，多方预计，未来两年锂资源将重回过剩通道，锂价中枢存在持续下行压力，远期供给放量预期持续压制锂价的上行空间。

　　中信证券预计2027年全球锂市场供需将转为过剩3.8万吨，并下调2026年四季度锂价运行区间预测为10万—15万元/吨。

　　高盛全球金属与矿业研究团队指出，全球锂市场将从2026年的40.4万吨供应缺口，转向2028年的44.4万吨供应过剩。预计2027年中国碳酸锂现货均价将降至11000美元/吨（约合人民币8.4万元/吨），较2026年预测均价下跌约42%。