全球能源转型加速推进，关键矿产金属作为支撑能源转型和绿色发展的重要资源，同时面临需求激增、供应链不稳定等诸多挑战。今年以来，铜在人工智能算力基础设施与电气化交通的“持久性需求”推动下，价格屡创历史新高；锂在经历深度调整后迎来转折，市场判断其已进入“第三次超级周期”，驱动力主要围绕电动汽车、储能领域。整体来看，全球矿产金属市场供需格局深度分化。
●金属勘探投资出现回升
伍德麦肯兹指出，地缘政治、能源转型、资本要求正在主导关键矿产金属市场走向。随着全球数据中心项目装机储备超过250吉瓦，电力基础设施对铜、铝等金属材料的需求正在加速增长，输电网络、变电站、专用发电所需的金属比电力基础设施还要多3—4倍，这为铜、铝等战略材料创造了新的结构性需求。
品种分化较为明显，铜受供应中断影响价格坚挺。伦敦金属交易所铜价5月首次超过每吨14000美元、9月创下每吨14875美元的历史新高，较2024年初累计上涨76%。
美国潜在铜关税政策引发买家提前抢购、囤积铜材，霍尔木兹海峡危机导致铜冶炼原料供应趋紧，也进一步推高价格。如果结构性短缺持续加剧，铜价可能面临更大的长期上行压力。
标普全球初步统计，2026年全球有色金属矿产（不含油气和煤炭）勘查投资同比增长33%至165亿美元，创10年来最大增幅。矿企特别是初级勘查公司财务状况改善助推勘查活动复苏，同时大型矿企也在持续扩大预算，其中铜是主要勘查矿种之一。
伍德麦肯兹金属与矿业研究副总裁林赛·格兰特表示：“高价触发投资，但矿产金属开发项目核准仍低于预期。如果不赶快行动，未来供应缺口将越来越大。”
今年以来，碳酸锂价格较2025年中低点上涨约130%。伍德麦肯兹表示，过去10年锂供应链投资达600亿美元，到2050年还需要再投入1500亿至2500亿美元。
●铜结构性供需失衡严重
彭博新能源财经发布《转型金属展望2026》指出，铜结构性供需失衡最为严重，供应面临两大制约，分别是矿石品位下降和勘探投资不足，这使得现有矿山开采材料更难、成本更高。
铜具有优异的导电性，是低碳能源体系的重要原材料，广泛应用于太阳能发电、电动汽车及相关电力基础设施。与此同时，数据中心快速扩张也在增加铜需求，从服务器等内部设备到维持运营所需的供电设施，都离不开铜。铜供应缺口将拖慢电动汽车、电池、电网的部署脚步。
彭博新能源财经指出，2026—2050年间，铜需求预计增长61%达到近4600万吨，仅电气化交通领域铜用量预计就将增长244%至1140万吨。铜供应短缺将从2028年开始，到2035年供应缺口将达到300万吨，相当于全球需求8%，到2050年供应缺口将扩大至2000万吨，相当于预测全球需求的44%。
针对铜供应，到2050年至少需要3320亿美元新矿投资，但即使进行必要投资，新铜矿投产平均也需要17年，这意味着短缺可能持续数十年。
根据《转型金属展望2026》，到2050年，发电、储能、电网和交通这4个领域铜用量将达到2330万吨，占当年铜总需求一半以上。届时，电气化交通将是铜需求增长最快的领域，铜用量将达到1140万吨，电网领域铜用量将达到900万吨，储能领域铜有用量将达到160万吨。
与此同时，建筑、机械、电子、电器和一般工业设备等传统领域对铜需求仍然庞大，到2050年传统领域铜用量将从2026年的1620万吨增至2250万吨。
●电池金属短缺风险仍存
彭博新能源财经金属与矿业主管马丁·滕格勒表示：“新供应投资和电池技术进步，缓解了对部分矿产金属供应风险的担忧。不过，确保可靠供应并做出正确投资决策仍然很重要。”
《转型金属展望2026》指出，受电动汽车、储能带动，到2050年，锂需求将增加2倍，从2026年的160万吨增至480万吨碳酸锂当量。随着2027年新产能投产，锂短缺将有所缓解，但从2040年开始供应将继续耗竭，到2050年将供不应求。
电动汽车是锂需求增长的主要推动力，其锂需求份额将从2026年的2/3升至近4/5。锰是电池行业中另一种重要金属，到2050年用于电动汽车和电池的锰需求量将增长两倍，供应产能将从2036年开始耗竭；石墨需求将增长超一倍，从2026年的330万吨增至690万吨。
需要注意的是，磷酸铁锂电池日益普及，使得其对钴和镍的需求有所下降。2050年，全球钴需求将从2026年的23万吨增至37万吨。消费电子继续需要高能量密度的富钴电池，航空航天和发电等高温应用需要钴超级合金，到2050年，这些用途约占钴总需求的2/3。
镍需求主要由不锈钢和长续航电动汽车驱动，全球镍需求到2035年增至530万吨，到2050年增至590万吨，高镍电池化学体系在长续航乘用车和高端交通细分市场保持强劲。
加大投资和勘探开发力度、推动技术创新并改善效率、加大回收和循环利用，将有效弥合耗竭缺口。彭博新能源财经预计，二次锂供应到2050年将增至134万吨，占锂总供应22%，目前这一比例仅为4%；二次镍供应产能到2050年增至220万吨，占镍总供应的28%。
