5月20日，上海期货交易所沥青期货BU2606合约收盘价定格在4529元/吨。当天市场现货沥青价格已达4430元/吨，较半年前上涨超过40%。内蒙古一家道路施工企业却在价格高位拿到3180元/吨的采购价。3000吨沥青，总计节约成本375万元。

　　这份价格“特权”来自一年前签订的一份特殊贸易合同。

　　2025年10月，内蒙古亚东建设集团有限公司（以下简称“内蒙古亚东”）与下游签订了一批远期道路施工订单，预计今年5至6月需要采购3000吨沥青。这家企业以沥青产品研发、生产、销售、运输为一体，沥青需求相对稳定，但面临的困境十分典型。

　　由于沥青价格与原油高度相关，波动剧烈，对于手握远期订单的施工企业而言，锁定原材料成本一直是难题，也是沥青下游企业长期面临的经营矛盾。

　　“当时沥青现货及期货价格处于相对低位，但未来走势难以判断。如果提前囤货，资金占用巨大，且承担库存贬值风险。如果等临近施工再采购，又担心价格大幅上涨吃掉利润。”内蒙古亚东的负责人说。

　　接单怕涨，囤货怕跌，一套解决方案把期权“装进”了贸易合同，带来了“价格保险”。

　　大地期货有限公司下属浙江东方嘉信贸易发展有限公司（以下简称“东方嘉信”）拿出了解决方案，借助上期所沥青期货及期权工具，让企业在不直接参与期货市场的情况下，也能实现价格风险管理。

　　2025年10月16日，内蒙古亚东与东方嘉信签订了一份远期采购合同。双方约定，半年后的2026年5月20日以上期所沥青期货当天收盘价作为结算依据，如果到期价格上涨，不管涨到多高，企业仍然按3180元/吨买3000吨。这相当于给采购成本划了一条“封顶线”，价格涨得再高也与企业没关系。如果到期价格下跌，企业仍按3180元/吨购买，但要买6000吨，是原来的一倍。也就是说，企业放弃了“价格跌了我就少买点”的灵活性，换取了“价格涨了也不怕”的保障。

　　东方嘉信同期根据客户指令买入300手价格为3220元/吨的BU2606合约，同时卖出基准价为3220元/吨的BU2606平值看跌期权，获得121元/吨权利金，锁定了成本。

　　2026年5月20日，市场的极端涨幅验证了这份合同的价值。BU2606合约收盘价4529元/吨，远高于基准价3220元/吨，触发合同约定的第一种结算方式：结算单价3180元/吨，交货3000吨。当日现货市场价4430元/吨，企业每吨节约1250元，3000吨合计采购成本较市场价下降约28%。

　　这也意味着，在沥青价格涨幅超过40%的行情考验下，这家施工企业不仅没有被原材料成本压垮，反而以远低于市场的价格锁定了生产原料，下游订单的利润空间得到充分保障。

　　此次操作的价值体现在三个层面。

　　第一，机制上实现了“零门槛”风险管理。企业无需开设期货账户、无需理解复杂的期权定价模型，所有衍生品操作由相关贸易公司在后台完成，前台呈现给企业的就是一份简单的贸易合同——合同里写着封顶价，到期按该价格拿货。

　　第二，模式上改变了传统的贸易关系。内蒙古亚东也不再是价格的被动接受者，而是成本的主动管理者；东方嘉信不再是单纯的现货买卖方，而是风险的专业承接者。传统的“买卖博弈”升级为“风险协作”。

　　第三，在极端行情下发挥了实质性的保供稳价作用。当沥青价格飙升时，施工企业仍能按计划推进项目，成本可控，工期不受影响。对基建项目而言，这不仅是企业层面的成本节约，更是项目层面的进度保障。

　　东方嘉信负责人指出，当前，沥青等大宗原材料价格波动日益剧烈，下游施工企业面临的不确定性持续加大，传统的“随行就市”采购模式越来越难以适应这种环境。对道路施工企业来说，沥青是刚需原料，工期耽误不起，成本超了也扛不住。含权贸易模式将复杂的衍生品交易转化为简洁的贸易合同条款，降低了实体企业使用金融工具的门槛，同时也丰富了现货贸易的定价机制。

　　一份融入“价格保险”功能的远期合同，把企业从价格博弈中“解脱”出来，这就是期货服务实体经济的真实写照。