日前，国内四大城燃企业新奥能源、华润燃气、港华智慧能源及昆仑能源均已发布2024年业绩年报，行业总体呈现“量增利减”的特征。处于第二梯队的城燃企业，比如陕天然气凭借资源与价格优化稳居前列，华新燃气以煤层气开发与省际管网互联实现弯道超车。其他企业通过业务收缩与增值服务对冲行业下行压力。

　　■■ 业绩喜忧参半

　　根据年报，上述国内四大城燃企业2024年经营数据呈现显著分化。

　　昆仑能源逆势增长，从营收情况来看，昆仑能源以1870.46亿元的规模领跑行业，5.5%的同比增速也主要受益于天然气销售业务的持续放量。“但昆仑能源的净利润率仅为3.2%，折射出重资产业务模式下盈利能力的结构性瓶颈。”某燃气行业资深人士分析说。

　　值得注意的是，新奥能源与华润燃气同时遭遇营收与利润的双向挤压。新奥因天然气批发业务收缩导致总营收下降5.5%，华润燃气销售收入微增3.6%，但接驳业务15%的滑坡暴露出房地产关联业务的脆弱性。这种分化印证了传统城燃企业“规模不经济”的困境，也凸显业务结构调整的迫切性。

　　相较之下，港华智慧能源虽营收规模最小，却凭借10.3%的净利润率成为盈利“标杆”。该燃气行业资深人士表示，其香港区域业务的稳定性和可再生能源布局构成重要支撑。

　　在业务层面，天然气销售仍是多数城燃企业的基本盘。昆仑能源541.7亿立方米的年销量同比增长9.9%，占据市场主导地位，但量增价平的行业特征使其1520亿元销售收入的毛利率仅维持在8.1%。反观港华智慧能源，其0.56元/立方米的燃气价差优化策略，配合光伏装机量突破2.3吉瓦的可再生能源布局，形成传统业务保利润、新兴业务拓空间的独特模式。

　　■■ 向低碳综合拓展

　　在传统燃气业务承压的背景下，四大城燃企业纷纷向综合能源与低碳领域拓展，综合能源与低碳项目成新增长极。

　　比如，华润燃气分布式光伏项目累计达208个，能源销售量同比增长54.6%；港华智慧能源可再生能源收入增长70%，电力交易量激增7倍，零碳智慧园区新增128个；新奥能源泛能业务收入增长17.6%，覆盖光伏、储能等领域。

　　在低碳技术深化应用方面，昆仑能源推进气电项目及风电布局，并通过甲烷控排技术减少碳排放；港华首次披露范围三排放数据，以热能项目替代燃煤锅炉减少碳排放67万吨；新奥能源通过数智化平台实现年减碳489吨。

　　目前来看，燃气行业正在从规模扩张到价值重塑过渡。行业正在经历历史性转折。一方面，工业用气需求回升推动全国天然气消费量突破4000亿立方米，为头部企业提供存量市场支撑。另一方面，接驳业务萎缩与能源替代加速，倒逼企业重构商业模式。

　　从2024年业绩报告也可以捕捉到两大转型信号。一是综合能源服务已成必争之地，比如，港华智慧能源通过储能、碳管理延伸价值链，其新能源业务净利润增长5倍至4.79亿港元。二是市场化定价机制改革促使企业加强成本管控，比如，昆仑能源通过接收站负荷率提升降低采购成本，新奥能源则着力优化客户用能结构以提升价差收益。

　　■■ “大”“小”差异化发展

　　当前，城燃企业面临气价倒挂、新能源替代、区域集中风险等多重挑战。在业内人士看来，未来行业围绕“燃气+新能源”双主线发展的同时，还需应对接驳业务收缩与合规挑战。此外，第二梯队的中小企业也将寻求差异化突围。“中小玩家则需在区域深耕与跨区并购间寻找平衡。”有业内人士分析说。

　　就大型城燃企业来说，行业整合或加速，头部企业通过并购或特许经营扩大区域覆盖，各企业未来将延续“综合能源+低碳化”双主线发展。昆仑能源、华润燃气等都有计划扩大新能源项目规模，例如风电、氢能掺混技术等，同时依托政策利好改善盈利。

　　中小型城燃企业从短期看，顺价政策逐步落地将修复毛差；中长期看，氢储能、分布式能源等新质生产力将成为破局关键。“燃气企业则需‘另辟蹊径’，聚焦分布式能源、生物质气等细分领域，避免与巨头直接对抗，进行差异化竞争。”

　　未来不论头部城燃企业还是第二梯队城燃企业，都离不开技术赋能，利用物联网优化运营效率。“目前来看七成中小城燃企业仍依赖人工抄表，而华润燃气等大型企业已通过工商业用户数智化平台提升用能管理效率，新奥的‘数智化云边群控平台’降低20%成本，技术投入差距进一步拉大市场份额。”上述燃气行业资深人士说。

　　更为重要的是安全与服务升级以应对监管趋严与客户服务挑战，避免重庆“燃气计量风波”再现，警示企业进一步提升透明度和响应能力。