9月以来，全球油价再次进入加速上涨阶段，美国WTI、布伦特原油价格涨幅均超过6%，SC近期涨幅高达13%，三大油种价格再度创下年内新高，且呈现内盘月差与内外盘价差双走扩的格局。从当前原油的计价和估值来看，基本面偏紧平衡以及汇率因子是促使油价走势更为强劲的核心驱动力。

　　根据美国公布的数据，8月，其CPI同比涨幅从7月的3.2%反弹至3.7%，其中能源指数整体环比上涨5.6%，远超7月环比的0.1%，CPI受能源价格影响显著，而剔除食品和能源后的8月核心CPI同比上涨4.3%。

　　国际能源署8月月报数据显示，“欧佩克+”的减产令今年迄今为止石油产量已经下降了200万桶/日。其中，俄罗斯8月石油出口量降至720万桶/日，比去年同期减少了57万桶/日。

　　当前观察到的全球石油库存在8月减少了7630万桶，降至13个月来的最低水平。国际能源署预计，今年全球石油需求增速为220万桶/日，2024年开始将进入长期下降阶段，需求增量将回落至100万桶/日。

　　欧佩克预计，今年全球石油需求将增加至1.02亿桶/日，2024年全球石油需求增速为225万桶/日。美国能源信息署月报认为，今年第三季度全球石油库存将减少60万桶/日，第四季度库存减量将放缓至20万桶/日，也意味着去库速度将有所放缓。美国能源信息署还将今年全球石油需求增长预估上调50万桶/日，至181万桶/日，将2024年全球石油需求增长预估下调25万桶/日，至136万桶/日。“欧佩克+”联合减产以及对需求预期的上调令石油市场紧平衡格局得以延续。

　　中国海关总署公布的数据显示，8月，国内原油进口量为5280万吨；1-8月累计进口量为3.785亿吨，同比增加14.7%，较7月增速再度提升。国内加工量亦处于高增速，且成品油交投整体表现偏强。从SC对应的原油仓单情况来看，截止9月13日，原油仓单量水平为284.7万桶，较7月末下降755.1万桶，降幅为72.6%。

　　综合来看，产油国的联合减产叠加经济的强韧性，原油价格整体呈现易涨难跌的格局，而内外盘价差的走扩，将给产业参与者带来顺贸易流的无风险套利机会。而未来随着仓单水平的触底回升，内外价差的回归也将逐步兑现。

　　（作者供职于光大期货研究所）