10月22日，启迪环境科技发展股份有限公司（下称“启迪环境”）发布了目前公司对外担保事项的具体情况，截至公告当日，启迪环境及控股子公司累计对外担保总额为133.39亿元，占其最近一期经审计净资产的88.59%。

　　业内人士认为，上市公司对外担保总额占其净资产的比例不宜超过50%，大额对外担保不仅将增加上市公司的财务风险，还将降低其融资能力。

　　对外担保占净资产近九成

　　根据公告，截至10月22日，启迪环境及控股子公司累计对外担保总额为133.39亿元；而启迪环境2020年半年报显示，截至今年6月底，公司归属于上市公司股东的净资产总额为151.6亿元，其对外担保总额占其最近一期经审计净资产的88.59%。

　　“根据控股子公司经营所需资金的贷款需求，公司及公司控股子公司预计在2020年度为控股子公司提供总额不超过61.89亿元担保额度。”启迪环境表示，这些担保是为了控股子公司的经营需求，并表示本次新增的2.48亿元担保事项已经经过股东大会通过，但未说明资金的具体用途。

　　启迪环境对外担保行为无可非议，但其较高的担保占比引发了业内的关注。据2006年证监会发布的《关于规范上市公司对外担保行为的通知》，上市公司及其控股子公司的对外担保总额，超过最近一期经审计净资产50%以后提供的任何担保需经股东大会审批。而根据证监会2017年修订后的《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，“上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%。”

　　清晖智库首席经济学家宋清辉认为，设置50%的“警戒线”是合理的。“对于上市公司来说，为其他企业提供担保有风险，一旦担保黑洞出现，损害的不仅仅只是企业和银行的利益。”宋清辉说，“无论担保对象是谁、资质如何，担保总额占公司净资产的比例不宜超过50%。”

　　中国上市公司研究院指出，上市公司为关联企业和上下游企业提供担保可在一定程度上提高公司经营效率，有利于供应商和客户关系维护。但大额对外担保也增加了上市公司财务风险，降低了其融资能力。

　　三年一期净利润呈负增长

　　在大额对外担保引发争议的同时，启迪环境的盈利能力也被市场质疑。

　　财报显示，近年来启迪环境的营收虽然有所上升，但其净利润处于负增长状态。2017—2019年，启迪环境分别实现营收93.58亿元、109.94亿元和101.76亿元，净利润却逐年下滑，分别为12.69亿元、6.89亿元和4.28亿元。

　　同时，启迪环境的毛利率整体也呈下降趋势，从2016年的32.88%下降到2019年的25.73%。其中，2018年毛利率同比下降3.26%，是自2016年以来的同比最大降幅，引发深交所问询。

　　启迪环境称，公司营收结构调整导致整体毛利率下滑。一直以来，公司主要营收来自环境产业各细分领域，但环境服务业收入持续提升，环保工程建造类业务收入占比逐年下降，公司主营战略定位由环境产业建造服务商向运营服务商定位转变。

　　对此，启迪环境董秘办工作人员接受本报记者采访时表示，公司战略有所调整，之前以建造收入为主，而随着项目投运，公司收入转向运营。

　　据了解，2016年，启迪环境营收前四名分别来自市政施工、环保设备安装及技术咨询业务、再生资源处理和环卫服务，占比33.35%、26.28%、20.7%和11.47%。2019年，上述四项业务仍然是其营收前四名，分别为18.03%、14.29%、12.38%、39.33%，环卫业务转而成为贡献最大的业务，近总营收的四成。

　　近年来，启迪环境的应收帐款也在不断提高。2017—2019年，启迪环境应收账款分别为38.6亿元、59.88亿元和69.45亿元，增速远超于营收增速。

　　今年上半年，启迪环境的业绩进一步下滑。1—6月，启迪环境实现营收42.5亿元，同比下降11.4%；实现净利润1.8亿元，同比下降47.8%；两项指标降幅均较去年同期扩大。截至6月，启迪环境应收账款为65亿元，负债规模由去年同期的269亿元增至277亿元，其中短期借款由35亿元增加至44亿元；当期利息费用为2.79亿元。

　　实控人或将变更

　　值得一提的是，当前启迪环境还因“拖欠农民工工资”受到投资者关注。

　　事情起因是黑龙江省住房和城乡建设厅在今年8月发布了《关于对工程建设项目未落实治欠保支制度情况的通报》，披露了未落实治欠保支制度的在建项目。其中由启迪环境施工的“富裕县富裕镇城市生活垃圾处理厂填埋2号库、消防工程及渗滤液处理站技改工程”因未按约定足额向农民工工资专用账户拨付工程款、未按规定开设或者使用农民工工资专用账户、未实行劳动用工实名制管理名列其中。

　　目前，事情进展如何？

　　“我们和政府方确认了，是不存在这种情况的，文件应该是有问题。”上述董秘办工作人员告诉记者。随后，记者致电富裕县建设局，“这一项目已经完工，不存在拖欠农民工工资的情况。”该局办公室工作人员说。

　　那么启迪环境为何上榜？接受记者采访时，黑龙江省住房和城乡建设厅工作人员王某解释：“省内要求施工总承包单位在省内的工程要单独设立农民工工资专用账户，有可能存在已经发放但由于没有按规定执行而被列入名单的情况。”记者追问是否收到启迪环境的申诉或反馈，王某称截至目前尚未有任何关于该项目的进展消息。

　　此外，记者还注意到，未来启迪环境的实控人或将变更。8月底，启迪环境称，收到控股股东启迪科技服务有限公司（下称“启迪科服”）转发启迪控股股份有限公司（下称“启迪控股”；系启迪科服的控股股东、启迪环境的间接控股股东）下发的《关于清华控股筹划启迪控股股份变动的通知》，公司实控人清华控股拟将所持有的启迪控股10773万股股份，占总股本的14.84%股权通过产权交易机构公开挂牌方式进行转让。若本次交易实施完成，可能导致公司实际控制人变化。

　　目前，启迪控股转让信息已经在北京产权交易所正式披露，预计将于11月4日结束披露。

　　未来谁将会成为启迪环境实控人，又会对启迪环境未来发展产生哪些影响？上述董秘办工作人员仅表示“尚不清楚任何交易细节”。