金融眼·年报篇

　　上海石化：

　　净利润下降19.48%

　　2018年，上海石化营收1077.65亿元，同比增加17.12%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为50.68亿元，同比下降19.48%；每股收益为0.488元，较2017年减少14.08%。

　　在生产运营方面，上海石化共加工原油1437.9万吨，同比增长0.18%。

　　值得注意的是，2018年上海石化的原油加工总成本为461.68 亿元，同比增加 40.31%，占总销售成本的51.39%。

　　2018年，上海石化投资收益减少了3.67亿元，同比下降29.47%，主要是其联营公司上海赛科净利润下降了14.2亿元。

　　报告期内，在上海石化整体销售收入中，前五名客户占据半壁江山，销售金额共计605.266亿元，占全年营业额的56.17%。其中，最大的客户占全年营业额的比例高达39.43%。

　　从地区来看，上海石化大部分产品销往国内市场，占比为82.23%，销售主要源自华东地区的客户，占国内的95.63%，销售额较去年增长16.73%。

　　报告期内，上海石化发生三起环保行政处罚事件，涉及金额60万元，主要原因为涤纶部RTO排放折算浓度超标及大检修停开车及检修过程中VOCs管控不力、冒黑烟引起。

　　年报显示，2018年上海石化环保总投入5.1亿元，占营收比重0.47%。

　　点评：

　　从年报数据来看，2018年上海石化原油加工率较2017年稍有上涨，且国内石化产品价格上涨，但利润却有所下降，原油加工成本的大幅提高，以及成品油市场的日趋饱和对上海石化带来了不小的影响。

　　此外，上海石化的客户集中度较高，前五大客户之一的上海赛科作为其入股联营公司，在报告期内对上海石化的利润下降产生了较为明显的影响。

　　作为传统能源企业，虽然上海石化加强了HSSE管理（分别指健康、安全、安保和环境），二氧化硫、氮氧化物排放总量分别同比下降64.01%、39.96%，排废水达标率100%，有控制废气外排达标率100%，危险废物妥善处置率100%，但还是在环保问题上被处罚。

　　目前，对化工企业在环保上的投入，国内并无具体的要求和标准，但国外化工企业的环保投入一般占其营收的10%以上，有的甚至超过15%，我国企业很难达到这个标准，但上海石化的环保投入仅占其营收的0.47%，差距较大。

　　中煤能源：

　　营收、利润双双大增

　　据中煤能源发布的2018年年度报告，报告期内，中煤能源营收1041.4亿元，比上年增加27.8%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34.41亿元，同比增加66.2%；每股收益为0.26元，较2017年增加52.9%。

　　对于业绩增长，中煤能源表示，2018年公司煤炭和煤化工业务销售规模扩大，销售价格同比提高，煤矿装备业务也抓住市场回暖机遇，产品销量同比增加。

　　在煤炭生产上，收购了国投晋城能源投资有限公司后新增无烟煤资源3.2亿吨，西北能源公司纳林河二号煤矿、母杜柴登煤矿投产等让中煤能源煤炭产能释放，共完成商品煤产量7713万吨。

　　同时，煤矿装备需求增加。2018年中煤能源在煤矿装备业务上累计签订合同额同比增长27.6%。2018年，完成煤矿装备产值69.5亿元，同比增长34.4%。

　　在煤炭销售上，中煤能源全力拓宽外购煤资源渠道，并积极推进中长期合同签订和履行。报告期内，累计完成商品煤对外销售量15565万吨，同比增长21.3%。其中，自产商品煤销量同比增加167万吨，增加收入8.23亿元；全年实现买断贸易煤对外销售量同比增长61.6%，增加收入146.94亿元；综合销售价格同比增加15元/吨，增加收入11.14亿元。

　　在煤化工业务上，蒙大工程塑料项目投入生产和陕西公司上年系统检修，使聚烯烃产销量同比增加，加之煤化工产品销售价格同比提高，2018 年中煤能源煤化工业务的营业收入同比增长41.3%，达180.06亿元。

　　此外，报告期内，中煤能源新发行六期债券，累计募资58亿元。

　　点评：

　　2018年，中煤能源交的成绩单可谓分外亮眼，不管是煤炭、煤化工，还是煤电、煤矿装备，四大主业板块齐头并进，协同发展，均取得了较大增长。

　　在贡献最大的煤炭销售业务，中长协成为了中煤能源重点推进方向。2018年11月，中煤能源与华能、大唐、华电、国电投、华润电力、国投电力等6家电力央企签订中长协。根据协议，中煤能源将在2019-2023年，向上述6家电力企业供应煤炭5亿多吨。当年12月，中煤能源再与浙能集团、粤电集团、江苏国信集团、利港电力、鄂州发电、深圳能源和绿地能源等7家发电企业签署五年中长协，2019-2023年每年向上述企业供应煤炭1.8亿吨。这一系列合同将在2019年继续支撑中煤能源的发展。

　　海油工程：

　　净利润大降187.87%

　　3月26日，海油工程发布2018年年度报告。报告显示，2018年海油工程实现营业收入110.52亿元，同比增加7.8%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.49亿元，同比下降187.87%；每股收益为0.02元，较2017年下降81.82%。

　　海油工程表示受近年来低油价影响，项目平均投资规模有所缩减，项目服务价格仍然面临压力，同时钢材、油漆等部分工程原材料价格上涨，综合使得营业成本相应增加，影响了利润水平，但项目的增多为公司可持续发展提供了重要保障。

　　报告期内，海油工程共运行了33个项目，包括19个海上油气田开发项目和5个陆上模块化建造项目，还有9个项目待开工；实现市场承揽额约175.54亿元人民币，其中实现国内市场承揽额164.29亿元，较去年同期增长76%；截至报告期末，海油工程在手未完成订单额约185亿元。

　　2018年，海油工程前五名客户销售额93.14亿元，占年度销售总额84.28%；其中前五名客户销售额中关联方销售额79.27亿元，占年度销售总额71.73%。

　　此外，海油工程从2018年初开始大力进行改革，到 2018 年第三季度末完成了组织机构的深层次改革。通过机构改革，海油工程组建了安装事业部，并将总部设在深圳，可发挥深圳前沿优势，面向南海、深水和全球业务，做优做强海上安装主业，也契合和顺应了大湾区发展战略。

　　截至年报发布日，海油工程半数以上资产位于粤港澳大湾区，其中安装事业部、珠海子公司和香港子公司三家公司总资产占公司总资产67%。

　　点评：

　　Rystad Energy咨询公司报告显示，2018年全球获批的海洋工程项目或将超过100个，虽然较2017年的60个有较大增幅，但大部分项目从决策的获批到进入建设阶段仍需一年以上。虽然海油工程2018年运行项目数量可观，但大部分项目处于新开工或待开工的状态，因此其释放能量还需看日后的发展情况。

　　供给侧改革深入，海油工程2018年完成了组织机构的深层次改革，将公司重心移至粤港澳大湾区，可以发挥海油工程的专业水平，在靠海地区深入发展深水区项目，海油工程今年的业绩表现值得期待。

　　2018年海油工程力图增加海外业务的占比，集中精力突破重点目标市场，与沙特阿美石油公司签订了海洋工程长期服务协议，有望为海油工程带来中东区域的长期业务。