置换指标交易助力煤炭去产能

　　煤炭产能置换指标交易是坚持市场化去产能的有效手段，是加快优质产能释放的迫切要求，是推进行业转型升级的重要举措。 

　　1月9日，山煤国际能源股份有限公司（下称山煤国际）发布公告，公司下属煤矿长兴煤业与湖南省煤炭管理局签订了《煤炭产能置换指标交易协议》，共计购买产能置换指标145.85万吨。

　　除山煤国际外，近日，安源煤业、西山煤电和冀中能源邢台矿也相继发布产能置换指标交易公告，共涉及产能504.1万吨。

　　国家发改委下发的《关于做好煤炭产能置换指标交易服务有关工作的通知》明确要求，已纳入年度化解过剩产能实施方案并按期关闭退出的煤矿，应在次年6月30日之前签订产能置换指标、交易协议，逾期未签订的退出产能指标作废。预计今年将有更多产能置换交易出现。

　　缓解企业去产能压力

　　2016年10月，国家发改委下发的《关于做好煤炭产能置换指标交易服务有关工作的通知》要求，从2017年起3年内原则上停止审批新建煤矿项目，确需新建煤矿的将一律实行减量置换，即要新增产能，必须先去掉相对应的落后产能。新增产能需求大的煤矿可向退出产能力度大的煤矿购买指标，用于自身新增产能。

　　在此背景下，煤炭“去产能”指标开始受到企业追捧。截至日前，河北、江西、四川、宁夏等省（区）均组织过煤炭产能置换指标拍卖。

　　债务处置是去产能的核心问题。去产能矿井的负债如不能与资产同步处置，将会使企业净资产减少，进一步恶化企业的财务状况和融资条件。

　　“虽然按照国家规定，列入化解过剩产能实施方案且按计划关闭退出的煤矿可以获得一定的奖补资金。但奖补资金的发放标准根据各地情况差异较大，而且已经确定的奖补资金还不能及时到位。”山西某煤企负责人告诉记者。

　　在易煤研究院研究员张飞龙看来，通过产能置换指标交易，可以缓解企业的债务压力，对于关停的煤矿是一种“额外的补偿”。“对于奖补标准较低的煤矿，可以通过放弃奖补资金的方式获得所退出产能全额参与指标竞价交易的资格，从而获得更多的资金。”

　　据冀中能源集团副总工程师高会春介绍，2017年冀中能源集团交易了22处矿井产能置换指标。按照去产能相关政策，22处矿井共需安置职工10527人，企业能获得国家奖补资金约4.2亿元。而通过产能置换指标交易，总成交价格达12.45亿元，高出8.25亿元，极大缓解了企业去产能安置职工的压力。

　　“以往去产能工作主要依靠行政手段迫使生产企业关停生产、拆除设备，煤炭企业较为抵触。”河北省财政厅经建处副处长刘运通说，“实施煤炭产能指标交易后，扭转了政府工作的被动局面，已由政府‘强制推’转变为企业的‘主动退’，实现了优胜劣汰。”

　　据了解，2017年河北共组织完成了1458.1万吨煤炭产能指标交易，收入26.2亿元，超额完成全年煤炭去产能任务。

　　不仅卖方热情高涨，指标交易也为急需指标新增优质产能的买方企业提供了有效途径。

　　如陕煤集团依托置换指标，上报核批了7个在建项目，涉及优质产能3540万吨。西山煤电斜沟矿，指标交易完成后，建成的矿井实现满负荷生产，实现产、销同增，企业的盈利能力显著增强。

　　交易价格需维持合理区间

　　记者梳理发现，在已达成的交易中，产能置换指标的交易价格在120—180元/吨左右的范围内波动。

　　采访中，上述山西煤企负责人认为，在产能退出已经获得中央财政补贴的情况下，当前指标交易价格过高。

　　不过在张飞龙看来，目前指标交易价格在合理区间。他给记者算了一笔账，以四川省煤炭产能置换交易1290.7万吨煤炭产能置换指交易为例，平均成交价142.85元/吨。从买方的角度来看，指标基本被山西、陕西、内蒙古和山东等省外企业竞得。现行的政策鼓励产能置换指标跨省交易，即如果关闭退出煤矿与建设煤矿位于不同省区的，签订协议交易的产能置换指标按相关文件要求折算后产能的130%计算。也就是说，对于省外买家而言，实际吨煤年产能付出的平均成本只有110元左右。

　　“对于卖方而言，根据西南联合产权交易所的竞拍公告，卖方给出的起拍价为130元/吨，最后成交价较起拍价溢价近10%。”

　　在刘运通看来，参加产能指标交易，由企业自愿申请，且交易价格完全按照市场规律，由买卖双方随行就市，自主决定，规避了行政手段所带来的矛盾和问题。

　　“东中部地区虽然有很多煤炭企业，但资源多已枯竭，西部很多地区煤炭资源丰富、煤质好，但是开采起步晚，没有指标，这就需要产能置换。”上述山西煤企负责人说，“随着跨区域产能置换的常态化，指标交易价格也将越来越高。”

　　“这要看煤炭市场的整体情况，煤炭市场好，指标交易价格就会越来越高，反之则越来越低。”中央财经大学教授邢雷说。

　　工银国际原材料行业总分析师赵东晨认为，我国存在大量低成本的灰色产能，这些产能通过支付指标竞价成本即可合规生产。如果指标成本过低，可能导致这部分产能过快进入市场，加剧产能过剩。对于产能退出方而言，如果指标成交价格过低，将会减弱其参与竞价交易的积极性，从而更多选择领取中央财政奖补。这既会增加财政负担，也不利于通过市场机制确定产能指标的合理价值。“保证成交价格处于合理水平，有助于去产能的稳步推进。”