油价大跌威胁美LNG出口前景

　　油价持续下跌不仅令石油市场紧张，美国LNG出口前景也受到威胁。由于亚洲是美国LNG出口的主要地区，而亚洲LNG价格大多同油价挂钩，油价的连日下跌正在削弱美国LNG出口的竞争力。

　　成也页岩，败也页岩

　　布伦特油价今年来已下跌超过22%，远超过Henry Hub的美国LNG基准船运价格今年8.9%的下跌速度。美国计划于明年开始出口LNG，但油价的大幅下跌却为其出口前景蒙上了一层阴影。

　　美国LNG出口一直备受看好，最主要的原因就是其低廉的价格。特别对LNG价格居高不下的亚洲市场来说，这一点更是颇具诱惑力。如果将加工和运输成本计算在内，那么美国对亚洲的LNG出口价格可能比传统LNG供应国，如卡塔尔便宜一半，后者采用的是与油价挂钩的LNG供应合同。但油价的连日下跌却令这种优势逐渐缩小，近日包括沙特在内的多个国家都下调了对亚洲的石油出口价格，以保障在油价低迷之时的市场份额。

　　页岩革命令美国一跃成为全球最大的天然气生产国之一，更是从LNG进口国转型成为LNG出口国。暴增的产量令美国天然气价格一路跌至谷底，也有了大量低价天然气可供出口。然而成也萧何败也萧何，页岩革命同样大幅提升了美国的石油产量，令石油市场供应过剩更加严重，这也是油价下跌的主要原因之一。

　　巴基斯坦油气资源部副部长Umar Jehangir表示，美国出口至亚洲的天然气可能并不便宜。“如果油价维持低位，那么美国LNG的价格优势将不复存在。由于其运输成本较高，因此其对亚洲LNG出口价格和卡塔尔可能将相差无几。”

　　Cheniere Energy是首个参与美国LNG出口项目的公司，公司旗下的Sabine Pass LNG出口项目预计将于明年正式开始LNG出口。近日该公司称，即便油价出现大幅下跌，美国LNG出口依然有利可图。Cheniere Energy主管供应及市场销售的总裁Jean Abiteboul近日表示，目前美国LNG出口价格仍比同油价挂钩的亚洲LNG价格低15%。

　　油价下跌侵蚀美LNG价格优势

　　Cheniere Energy今年5月在其官网上称，如果Henry Hub基准价格在每百万英热单位4美元，布伦特油价维持在每桶100美元水平，那么美国LNG对亚洲的出口价格将比与油价挂钩的亚洲LNG价格低3.90美元/百万英热单位，这还是在算上3.5美元液化加工费和3美元船运费之后。

　　但是今时不同往日，布伦特价格10月29日已经下跌至每桶87.12美元，美国天然气价格则为3.728美元/百万英热单位。因此美国对亚洲的LNG出口价格优势就缩水至2.28美元。如果德国商业银行（Commerzbank AG）所预测的明年布伦特油价为每桶85美元、美国天然气价格上涨至5美元/百万英热单位成真，那么美国LNG出口价格的优势将仅为50美分。去年底这一价格优势还在每百万英热单位5.26美元。

　　可以看到，随着油价下跌和美国天然气价格上涨，美国对亚洲LNG出口的价格优势正在逐渐消失。国际能源署（IEA)天然气、煤炭及电力部门负责人Laszlo Varro表示，如果油价在每桶80美元左右，美国LNG出口仍有竞争力。但油价如果下跌至每桶70至75美元，那么美国出口到亚洲的LNG价格和同油价挂钩的LNG价格就将相差无几。

　　水力压裂的成功商业应用早就了美国的页岩神话，令美国天然气产量自2011年来每年都创下新高。Dominion Resources的Cove Point 出口项目是第4个获得美国联邦能源管理委员会（Federal Energy Regulatory Commission）批准的LNG出口项目，该项目位于Maryland。Sempra Energy的Cameron LNG出口项目也于今年6月获得批准，计划在2019年开始LNG出口。

　　美国LNG出口前景被许多人看好，多家公司都申请了出口项目。然而，美国政府的态度却十分谨慎，审批也较为缓慢，这一点也遭到许多LNG出口支持人士的诟病。不过今年美国政府一反常态，对LNG出口项目大开绿灯，连续批准了数个LNG出口项目，被看做政府决心力推LNG出口的信号。Sempra Energy近日发表声明称，虽然天然气价格和油价的未来走势是由市场决定的，但公司仍对天然气市场充满信心。“全球天然气需求正在不断增长，而北美地区的天然气供应对消费者来说依然吸引力十足。当然，这种吸引力是建立在稳定的供应、合理的运输选择以及有竞争力的市场价格之上的，政府的长期政策支持也同样不可或缺。”

　　沙特下调对美出口价格

　　10月31日，12月交付的WTI原油价格下跌18美分，至每桶80.94美元。当日布伦特油价也下跌31美分至每桶85.93美元。在沙特决定用削减对美国石油出口价格来应对北美石油供应大增之后，油价继续下跌。11月4日，WTI原油价格下跌2.2%,创两年多来新低。

　　沙特阿美（Saudi Aramco）4日发布声明称，公司决定下调对美国出口的所有品质原油价格。公司对亚洲出口的阿拉伯轻质原油价格也将比中东基准价格低每桶10美分。数据显示，美国10月自沙特原油进口量已经降至4年来较低水平。

　　Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，沙特此举再次证明，他们不愿失去市场份额。“此次全面下调对美原油出口价格表明，他们正在努力争取在美国市场的份额，尽管这一比例正严重下滑。无论如何，沙特都没有任何减产意愿。这也许可以说明，沙特对目前的石油价格和需求情况还是较为满意的。”

　　就在沙特用行动再次击碎那些希望减产者的愿望之后，11月4日，12月交付的WTI原油价格大跌1.76美元，至每桶78.78美元，创下2012年6月28日来新低。由于没有太多利好油价上涨的因素出现，油价10月下跌超过12%，为2012年5月来最大跌幅，近100日下跌则超过9.7%。

　　12月交付的布伦特油价4日也下跌1.08美元至每桶84.78美元。10月布伦特油价下陈超过9.3%，100日下跌超过7.8%。布伦特对WTI溢价则上升至每桶6美元，高于10月31日的每桶5.32美元。

　　亚洲市场仍需要美国供应

　　亚洲是美国最看重的LNG出口市场，这里的LNG需求增长十分迅猛。IEA曾预测，亚洲市场未来5年LNG消费量将占全球LNG消费总量的75%。美国天然气出口采用的20年左右的长期供应合同，这种合同可以在一定程度上保护买家和卖家因价格波动受到损失。

　　日本最大的城市天然气供应商，东京天然气公司（Tokyo Gas）今年7月同意自Cameron LNG出口项目每年购买LNG 52万吨，自2020年开始，为期20年。印度公司GAIL India也签订了从Sabine Pass出口项目进口LNG的长期合同，同时还预定了Cove Point项目出口的LNG。

　　亚洲LNG价格居高不下很大程度是由于其采用与油价挂钩的定价机制。因此他们很难拒绝来自美国的廉价LNG。但随着油价大幅下跌，美国的LNG对亚洲客户的吸引力正在下降。东京天然气公司首席财政官Kazuo Yoshino近日在出席会议时表示，如果油价继续下跌至每桶70美元以下，那么采用同油价挂钩的LNG供应合同价格就将同美国LNG出口价格维持在同一水平。

　　不过Kazuo Yoshino也表示，即便双方价格相差无几，他们也更愿意购买来自美国的LNG，因为这样能够多样化他们的供应源，有助于提升能源供应安全。日本第二大LNG买家日本中部电力公司（Chubu Electric Power）主管Hiroki Sato也表示，来自美国的LNG很现实，日本需要这部分供应。