能源业三季报业绩分化明显

　　煤炭：业绩“陷泥沼”

　　□本报记者 胡珺

　　从刚收官的三季报来看，煤炭业距寒冬仅一步之遥，九成基金已从跌幅排行榜前10中的煤炭上市公司名单中撤离。

　　Wind数据显示，今年前三季跌幅前10名中，煤炭上市公司有3家，仅次于白酒行业。但在跌幅前20名的个股里，煤炭业与白酒业的惨烈程度已经不相上下，各有7只。

　　据wind数据，前三季煤炭行业两大重要指标双双回落，尤其是净利润增速出现大幅下滑。1—9月份，煤炭行业营业总收入同比增长-3.54%，净利润同比增长-38.13%，除靖远煤电、郑州煤电、金瑞矿业3家外，其余煤炭上市公司净利润皆为负增长。跌幅前10名的3家盘江股份、平庄能源、潞安环能净利润同比增长分别为-69.90%、-94.37%和-46.74%。

　　坐拥“煤电路港航”全产业链的全球最大煤企中国神华也未幸免。根据财报，中国神华2013年前三季归属上市公司股东净利润为336.71元，同比下降7.89%。其中,第三季度营业收入702亿，同比增长23.45%，但归属母公司净利润96.9亿，同比减少14.79%。另一煤炭上市央企中煤能源也是如此。前三季度，中煤能源实现净利润31.82亿元，同比下滑54.2%。

　　煤炭业将净利下降和亏损的原因归结为煤价下滑。在业绩大幅下滑的同时，煤炭上市公司的应收账款普遍激增。

　　应收账款最多的三家煤炭企业为中国神华、山煤国际和中煤能源，总额高达434.84亿元，比去年同期增加了100亿元。其中，中国神华一家的应收账款就达228.21亿元，同比新增68.77亿元。

　　市场观察人士分析表示，在产能过剩、供给宽松，以及国家“控煤减排”的大背景下，未来煤炭业将继续承压。

　　今年第三季度，基金大量从跌幅排名前10的3家煤炭上市公司中逃离。数据显示，盘江股份今年6月份前，共有74只基金持有该公司股票，到第三季度只剩东吴行业轮动股票型证券投资基金1只。平庄能源则从今年中报时的64只减至7只，潞安环能由100只减至8只，持股的基金数目都减了9成左右。

　　电力：盈利耀眼  业绩突出

　　□本报记者  苏南

　　从电力企业发布的三季报来看，电力公司业绩超预期，特别是火电板块，业绩增速基本在100%以上。例如，大唐发电前三季公司实现净利润36.74亿元，同比增长103.56%；华能国际前三季度实现营业收入992.38亿元，归属于母公司股东的净利润91.87亿元，同比增长119.01%。两家公司也均表示，净利大增的原因是燃料成本降低。

　　最新统计数据显示，1-9月，电力板块50家上市公司合计实现收入4675亿元，累计同比增长8.5%；其中第三季度单季实现收入1706亿元，同比增长13.7%，环比增长14.4%，业绩表现好于2012年同期。

　　东莞证券的研究数据显示，电力行业的利润维持着较高的增长。1-9月电力行业营业利润768.3亿元，同比上升112.59%；归属于母公司的净利润498.18亿元，同比增长95.6%。长源电力、海默科技、豫能控股、上海电力、甘肃电投等公司业绩均实现“双增长”。 以甘肃电投为例，三季度净利润同比增长9.47%，实现净利润4.04亿元；宁波热电前三季度净利4346.17万元，同比增长8.08%；华电国际公司三季度单季净利润实现12亿元，同比增长7.4倍，前三季度实现净利润29.23亿元，同比增长6倍，扣非后净利润增长11倍。

　　受电煤价格回落，燃料成本下降影响，今年三季度火电行业毛利率继续上升至27.34%，同比上升超过8个百分点，环比也上升4.2个百分点；与火电企业耀眼的业绩相比， 水电受来水情况影响，增幅并不大，前三季度水电上市公司实现营业收入 635.8 亿元，仅同比增长 1.4%。不过，水电企业毛利率增长幅度最高，长江电力、川投能源、黔源电力毛利率均超过了50%；而水电企业净利润率与毛利率相比下降较为明显，除了长江电力、川投能源、国投电力外，其他水电企业均因较高的财务费用使得净利润率下降。

　　虽然近日国家下调火电上网电价，但是，煤价下跌带来的业绩提升完全可以弥补电价下调的影响，加之未来燃煤价格继续底部波动，可以明确火电行业将是盈利较为确定行业之一。

　　光伏：景气复苏持续

　　□本报记者 李永强

　　历经两年寒潮低谷的光伏行业，在即将进入2013年冬季时，似乎有了回暖的迹象。以国内多家光伏上市公司新近发布的三季报来看，多项财务数据均释放出积极信号。

　　同花顺iFinD显示，34家光伏上市公司今年三季度的营业总收入合计为1530亿元，比去年同期的1398亿元增长9.4%。营收排在前5名的公司分别为新兴铸管、特变电工、申能股份、上海电力和深圳能源。其中，特变电工的营收增长率最高，该公司在今年前三季度的营收总额为192亿元，比去年同期的148亿元增长30%。

　　从净利润方面看，34家光伏上市公司归属于上市公司股东的净利润总和为69.7亿元，同比大增67%，去年同期仅为41.6亿元。并且，今年三季度亏损的企业数量也有所下降，去年同期共有9家上市公司的业绩亏损，今年减少到了6家，其中今年亏损最严重的是ST超日，亏损额为5.34亿元；海润光伏位居其后，亏损2.21亿元。此外，值得关注的是，去年的9家亏损企业中，已有5家从今年的亏损名单中消失。

　　除营收和净利润之外，34家光伏上市公司的投资收益总和也出现了大增，今年三季度合计实现了28亿元的投资收益，去年同期仅为15亿元。这表明，投资收益同比增长87%。与此同时，资产减值损失却有所下降，今年三季度资产减值损失的总额为4.7亿元，去年同期为8.4亿元，同比大幅下降44%。

　　对于光伏三季度回暖的原因，国信证券研究员张弢认为，近期国内需求已经随着国内光伏电价政策的推出及传统旺季的到来开始转强，而在需求的刺激下企业的开工率维持在较高水平，开工率的高位使得企业在出货压力上有所减轻，从而降低了为抢夺客户进行价格竞争的概率。产品价格的稳定也带动了企业毛利率和现金流的改善。

　　更乐观的预测是，光伏行业获得的政策支持，绝不仅仅体现在三季度。多家券商认为，今年四季度国内光伏电站装机有可能出现比较快速的增长，加之明年国内大型和分布式电站的启动，光伏市场将进一步回暖，从而带动企业出货和毛利率的改善，并呈现明显的持续性。

　　风电：拐点已现  行业回暖

　　□本报记者 肖蔷

　　风电产业复苏的迹象开始昭显，多家公司告别过去持续已久的业绩大幅下滑态势，三季度净利润同比增幅基本转正。

　　风机制造企业方面，金风科技、湘电股份前三季度净利润同比大幅上涨,华锐风电营收情况也出现好转。

　　金风科技三季报显示，公司前三季度实现营业收入71.2亿元,同比增长19.72%;实现归属母公司净利润1.87亿元,同比增加387.97%。其中三季度实现营业收入38.7亿元,同比增长57.28%,实现净利润9,526万元,同比增长383.93%。从华锐风电三季报也可以看出,公司前三季度累计营收约20亿元,和去年同期的36亿元相比大幅下滑,但是7-9月份营收达6.26亿元,和去年同期的5.47亿元相比上涨近15%。

　　此外，风机塔架制造主力天顺风能和泰胜风能也都预计净利润同比分别增长30%和27.94%。

　　业绩增长的直接动力来自于各家公司订单量的攀升。国信证券分析师指出，2012年国内风电招标量仅为8.2GW，相比2011年的20GW下滑80%。但今年上半年国家加大对风电行业的扶持力度，风电招标出现大幅度回暖，上半年风电行业招标量同比增长80%。

　　除了风机制造企业外，风电运营商也取得了可观的成绩。龙源电力公告称，截至今年9月30日，公司取得营业收入人民币141.08亿元，同比增长12.50%，其中风电分部收入人民币74.50亿元，同比增长33.58%。归属母公司净利润人民币19.52亿元，同比增长13.55%。

　　虽然华能新能源与大唐新能源目前仍未发布三季报，但华能新能源第三季度发电量公告显示，截至9月30日，公司所属风场完成总发电量821.28万兆瓦时,同比增长49.9%。

　　风电行业回暖已是事实，更可喜的是，风电行业的“大反转”亦有望到来。近期有消息称，《关于促进风电产业健康发展若干意见》已经成形，计划将对技术、管理、体制等各方面做出具体规定，从而改善“弃风限电”的瓶颈，缓解产能过剩现象，这将成为风电行业走出低谷的又一大助力。