全球通胀下的经济表情

    过去6个月的世界经济，用国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松的话来形容便是：“一半是火焰，一半是海水。”

    悲情日本：经济增长预期为0

    2011年上半年，地球村里最悲情的村民非日本莫属。随着地震海啸的袭击，核泄漏问题伴随着全国电力供应不足，让日本民众的生活降到了谷底。

    据经济合作与发展组织（OECD）发表的各国国民幸福生活指数表明，满足现在的生活的日本人只有40%，比OECD平均值要低出19%。在英国的一项《幸福星球指数》报告中，日本人的幸福程度在178个国家里排在第95位，和它的GDP排名相比，日本幸福指数的排名惊人的低。

    地震给日本带来的还有经济的短期滞胀。据日本新闻网报道，日本银行7月12日上午开始举行由全国各分行长参加的金融政策决定会议，对于今后日本的经济进行评估和预测。会议透露的消息说，由于遭受大地震和海啸的袭击，2011年度的日本经济增长率将由原先预计的0.6%降为0%。

    日本银行在同日还宣布，将维持零利率政策不变，作为基准利率的银行间无担保隔夜拆借利率将继续维持在零至0.1%的水平——这和通胀问题严重的其他国家是大相径庭的。

    尽管日本本国没有面临通货膨胀的问题，但许多专家认为，日本的地震很大程度上造成了全球通胀的进一步加剧。

    美国《华尔街日报》也认为，日本核泄漏危机可能令全球能源供应承受压力，导致油价上涨，引发通货膨胀进一步加剧。通胀压力拖累经济增长，将对恢复缓慢的全球经济产生深远影响。

    不过，日本银行认为，随着震后生产供应层面的制约出现缓解，日本经济回升迹象明显，出口和内需开始增长或改善，日本经济有望在2011财年下半年以后重新回到缓慢复苏的轨道。

    遭白眼的美国：自己宽松别人通胀

    在地球村里，当别人都在忙着清扫自家花园的时候，美国却开着一架印着“QE2”并载满美元的飞机气势汹汹而来，将大量的钞票抛撒在每一个刚刚清理干净的园子里。美国自去年年底开始实施第二轮量化宽松政策（QE2）后，遭到了无数国家的白眼。

    通俗地说，QE2就是通过印钞票来增加流动性，希望由此达到刺激就业、加快复苏步伐的目的。然而，美国的量化宽松可谓是“把自己的快乐建立在别人的痛苦上”，令众多国家，特别是新兴市场感到担忧。

    QE2目前看来并没有对美国经济起到明显的刺激作用。美国国内经济复苏依旧缓慢，一季度经济增长速度修订后为1.9%；提高联邦政府债务上限的谈判陷入僵局，财政政策已没有刺激经济复苏的空间。

    清华大学经管学院金融系副教授何平对《中国经济周刊》表示，“美国没有达到预期的目的。它的经济没有明显的恢复，失业率一开始略有下降，但现在又开始回头。同时，我也不认为政府一时间还有更好的方法。”

    按照何平和许多其他专家的观点，美国QE2对通货膨胀的推动作用，国外大于本国。亚洲开发银行高级经济学家庄健在接受《中国经济周刊》采访时也指出，由于很多大宗商品都是以美元计价，当美元走软时，就会推高石油、粮食、大宗商品等价格。中国等国家在这些贸易项上进口的多，就会把热钱传进来，对这些国家的CPI和PPI压力就会增大。

    在QE2实施期间，石油、谷物和其他大宗商品的价格大幅飙升，其中油价从去年下半年的70多美元一路飙升至4月份的115美元/桶。而金价在此期间也上涨了21%。

    《华尔街日报》也撰文指出，新兴国家是此轮量化宽松的最大输家。他们因为增长过快和通货膨胀而陷入困境。

    最纠结的欧洲：救几个还是救大家

    是先解决通货膨胀，还是先保希腊和葡萄牙？这对欧洲是个问题。

    庄健告诉《中国经济周刊》，欧洲央行考虑这个问题要分轻重缓急，而当务之急他们最关心的显然是通货膨胀。

    庄健指出，欧洲和美国不同的是，欧洲有明确的通胀目标制。而现在通胀已经高出它的目标。尽管欧洲央行知道如果提高利率之后，对负债国家来说借款成本将会上升，但经过权衡利弊，他们认为通胀是最主要最明确的目标，宁可增加一部分借款成本，也要把通胀压下来。不然通胀起来以后，加上负债政府的不作为，事态就会更加悲观。 

    今年初以来，欧元区通货膨胀压力持续加大。欧洲央行曾明确表示，政策的首要目标就是把通货膨胀控制在2%以内，这是他们能够承受的底线。

    4月7日，也就是葡萄牙宣布求援的第二天，欧洲央行还是宣布上调基准利率25个基点至1.25%。这也是2008年7月以来欧洲央行首次加息。

    有分析人士认为，加息必将抬高欧洲债券整体收益率水平，从而大大增加希腊、爱尔兰、葡萄牙等国家的债券到期支付压力。同时，加息提高了债务危机较严重国家的银行的融资成本，使依赖央行提供流动性的银行更加举步维艰。

    欧洲央行不仅没有丝毫迟疑，反而在7月7日推出了第二轮加息行动，将主导利率提高25个基点，至1.50%，并在月报中解释道，此举是为了抑制物价上扬风险，避免第二轮通胀效应。

    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松预测，希腊等南欧国家的债务重组几乎已无可避免。

    望眼欲穿的新兴国家：通胀竞赛

    对新兴国家来说，对通胀见顶信号的渴望已让他们望眼欲穿。

    巴曙松告诉《中国经济周刊》，从全球来看，新兴市场与美日发达市场呈现出“一边火焰、一边海水”的“冷热不均”：当美国和日本在争相忙着刺激经济的时候，新兴市场则纷纷面临抑制通胀的困境。

    对中国经济来说，2011年上半年是一个严峻的考验。除了自然灾害频繁发生，持续上升的物价指数和通胀压力更是将人压得喘不过气来。

    6月份，中国的猪一夜间出了名，CPI指数从5月份的5.5%升至6.4%，仍然让人们忍不住惊叹通胀速度之快。

    中国政府已出台了一系列调控措施。巴曙松介绍，过去的18个月，中国从2010年初首次提准，示意“政策退出”，到今年一季度“三率齐动”，再到二季度“紧缩加时赛”，政策紧缩周期仍未结束。

    同时，“金砖五国”的其他四个国家也正处在通货膨胀的“水深火热”当中。

    巴西重要智库应用经济研究所预计，巴西今年全年通胀率将在7%以上，大大超过政府预期的4.5%；印度今年前5个月总体通胀同比增速也飙升到9.1%，已连续17个月超过8%；俄罗斯5月CPI同比上涨9.6%，预计今年全年通胀率将保持在7%左右；南非5月份CPI同比上涨4.6%，环比上涨0.5%，超出市场预期，预计南非国内通胀率可能将在2012年第一季度达到6.3%的高峰。

    记者连线在南非工作的华人小崔。据小崔介绍，超市的蔬菜价格年年涨，现在一根黄瓜就要将近10兰特（1兰特≈1元人民币）。而一双在中国地摊只需十来块的拖鞋，在南非需要至少100兰特才能买到。同时，南非的电价从去年到今年就上涨了30%左右。

    为应对通胀，新兴国家几乎无一例外地采取了紧缩的货币政策。

    据不完全统计，今年加息的新兴经济体国家达11个，包括中国、巴西、印度、俄罗斯、波兰、泰国、韩国、匈牙利、越南、以色列等。其平均半年内加息的次数为3～4次。其中巴西央行今年已连续4次调高基准利率，使之由年初的11.25%升至目前的12.25%；印度央行从去年3月至今已经10次上调关键利率；俄罗斯央行年内也加息至8.25%水平。

    新兴经济体通货膨胀会持续多久？

    在7月份各大央行和券商的报告发布之后，记者发现许多报告都乐观地认为6月份的CPI已经见顶，并预测今年下半年的通胀将呈下行走势。

    然而，也有许多专家认为，现在就对新兴国家下半年的通货膨胀表示乐观，未免为时过早。何平告诉《中国经济周刊》，虽然目前新兴市场的通胀正处于一个比较高的位置，但这个高位通胀仍将持续一段时间。只要经济继续保持高速发展，通胀就不会消失。

    券商与专家各持己见，究竟下半年新兴市场的经济将何去何从，能否顺利走出通胀的阴霾，也成为这些“望眼欲穿”的新兴国家最希望知道的答案。