引导资金“脱虚入实” 大力促进我国实体经济发展

　　近年来，我国社会资金“脱实入虚”问题受到广泛关注。习近平总书记今年4月在主持中共中央政治局第四十次集体学习时特别强调：“为实体经济发展创造良好金融环境，疏通金融进入实体经济的渠道”；李克强总理在今年的政府工作报告中也特别提到“促进金融资源更多流向实体经济”，并强调2017年重点工作之一是“促进金融机构突出主业、下沉重心，增强服务实体经济能力，防止脱实向虚”。

　　多经济主体追求自身利益 

　　加剧“脱实向虚”

　　大量资金“脱实向虚”之所以成为我国经济新常态下宏观调控的心头之患，是因为多重经济主体追求自身利益冲动加剧“脱实向虚”，使治理这一问题的复杂性加剧。

　　银行业大量资金脱离实体经济投向理财产品，加剧“脱实向虚”。 2015年中国金融总资产近250万亿元，其中银行业总资产占近90%。由于经济下行，实体经济投资回报率低，银行业大量资金脱离实体经济投向理财产品，“影子银行”的表外资金循环冲击了银行正常的资金流通。据中国银行业协会统计显示，2015年末银行理财产品余额达23.50万亿元，同比增长56.46%，大量货币资本在银行和各种金融机构之间循环获利和套利，形成资金空转，既冲击了银行正常的资金流通，又加剧了流动性不足的“钱荒”，积聚了金融风险。

　　大量实体企业纷纷介入金融业经营，加剧“脱实向虚”。近几年来，实体企业混业经营银行、保险、信托、证券、基金等已成一种趋势。一些上市公司一边定增募资，一边购买理财产品，由于不少实体企业“弃实投虚”，造成实体经济存在一定程度的“失血”“抽血”问题，更加剧了“脱实向虚”。

　　开发商与地方政府利益捆绑的房地产开放项目中的“泡沫”形成商品房过剩，加剧“脱实向虚”。近年来，随着房价的大幅上涨，大量的闲置资本流入房地产、金融等虚拟经济领域进行投机套利活动。

　　民间非法集资和各种金融诈骗形成资金空转的体外循环加剧资金“脱实向虚”。近几年经济下行压力增大，非法集资也越来越频繁，其主要特点：一是区域性风险集中，蔓延扩散速度加快。二是非法集资组织化、网络化趋势日益明显。三是重点行业领域风险突出。民间投融资中介机构仍是非法集资重灾区，大量投资咨询、非融资性担保、第三方理财等未取得金融牌照的机构违法开展金融业务活动，严重破坏正常金融市场秩序，此类案件占非法集资新增案件总数的30%以上。

　　脱虚入实促进实体经济发展

　　解决目前的资金“脱实向虚”问题，必须加大供给侧改革力度,标本兼治，实现资金从“脱实向虚”向“脱虚入实”的转变。现就引导“脱虚入实”，大力促进实体经济发展提几点建议。

　　实施创新引领战略，大力推动实体经济中的“有效供给创新”。 解决“脱实向虚”，根本上应从供给端入手，从供求的结合上去思考。振兴实体经济要加大生产端、供给端自主创新，提升实体经济核心竞争力，提高其吸引资金进入的能力。要进一步完善创新驱动发展政策措施，建立健全实体经济创新体系，加强实体经济的创新能力建设。

　　深化体制改革，抑制几大利益主体的投资冲动与牟利冲动，尽可能减少“资金脱实向虚”。最根本的是要深化体制改革，一是加快财税体制改革，调整中央政府与地方各级政府之间的事权及利益关系，化解地方债务风险与投资风险，防止出现新的产能过剩。二是加强金融监管改革，抑制“影子银行”的过度发展,加快银行资金结构调整，减少虚拟理财产品对资金的占用。

　　加快金融体系创新，促进金融机构突出主业，增强其服务实体经济的创新能力。要深化金融制度创新，积极探索金融发展新模式，加快构建多层次、多样化、服务能力更强、适用对象更广的多元化金融服务体系。特别要健全中小企业融资政策法规体系，建立中小企业贷款和信用担保风险补偿机制，使金融更好服务于实体经济。金融机构应突出主业，回归本源，加强对实体经济的服务，尤其要帮助实体经济降成本、减负担，提高实体经济的盈利水平和投资回报率，这是成为扭转金融“脱实向虚”的关键。

　　切实处理好实体经济与虚拟经济之间的关系，充分发挥虚拟经济对实体经济的提升作用。振兴实体经济并不意味着排斥虚拟经济，而是要以“虚”促“实”、“虚”“实”互动、“虚”“实”协调。在基于互联网大数据驱动的经济全球化发展新阶段，适度发展虚拟经济有助于改造和提升实体经济，但要切实防止资本过度流向虚拟经济，造成实体经济空心化。要在坚持对虚拟经济与实体经济一视同仁、均衡发展的原则下，统筹规划，促进其协调发展。要坚持虚拟经济服务实体经济的本质要求，完善虚拟经济市场监管体系和制度建设，有步骤、分阶段地推进虚拟经济各层次的发展，审慎有序地开放金融市场。

　　总之，只有扭转资金“脱实向虚”，并引导向“脱虚向实”的转化努力促进实体经济的发展，经济发展才会更好步入健康稳定可持续发展的轨道。（作者系湖南省政府参事、湖南商学院教授）