证监系统推进PPP证券化：交易所、中基协将落实专人负责

　　当前，PPP在加速发展中出现分化的态势也已经显现。日前，有消息称，交易所将设立相应的PPP证券化工作小组，落实专项职责；而基金业协会也将落实专人专岗要求，明确并公开PPP证券化备案的详细要求。

　　2月3日，首单PPP资产证券化落地，PPP证券化加速。同时，根据每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%的规定，地方PPP项目在大发展的同时，项目择优、择要推进的态势明确。

　　交易所与中基协稳步落实

　　发改委和证监会联合发文所推动的PPP项目资产证券化（下称PPP证券化）正在得到管理层的一步步落实。

　　证监会和发改委日前曾举办有关PPP证券化的有关培训会，与此同时证监系统也表示将对PPP证券化的推动工作进行积极响应，并采取多项举措推动该项业务发展。

　　监管层有关负责人表示，PPP证券化需合理安排中介机构的工作结构，并将进一步做好与交易所、基金业协会等会管单位的沟通；与此同时，交易所和基金业协会将各自退出有针对性的推进政策。

　　交易所将设立相应的PPP证券化工作小组，落实专项职责；而基金业协会也将落实专人专岗要求，明确并公开PPP证券化备案的详细要求。

　　华中一家券商固收部业务董事认为，在当前监管层的大力推动下，而有证券化需求的PPP项目也将成为接下来机构抢食的重点资源。

　　积极响应证监会推进政策

　　监管层提高对PPP证券化的重视程度，起于发改委和证监会去年12月21日联合下发的《推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（下称2698号文）。

　　2698号文指出，PPP证券化是保障PPP持续健康发展的重要机制，而各省发改部门应大力推动传统基础设施领域的PPP证券化项目。

　　监管层人士透露，早在2015年底，有关部门就已经在报告中首次提出资产证券化（下称ABS）是解决PPP融资的适合途径。据该人士透露，监管层也曾为PPP项目考虑过债券、股权等直接融资方式；然而股权融资存在发行审核周期长、远水难解近渴等问题；而债券融资则有存续期限短、发行条件弱、偿还期限同项目回报周期不匹配等障碍；最终，ABS被视为纾解PPP融资的关键一步。

　　由于2698号文的下发也涉及到此前监管问答中PPP项目范围的一些调整，因此还将同相关部门沟通确定相应的修改意见。在2698号文中，进入证券化范围的PPP项目需要具有严格履行相应的审批程序；运营2年以上并建立投资回报机制；原始权益人信用稳健等众多要求。

　　首单PPP项目证券化

　　关注PPP项目需要进一步精准化，即关注重要项目和重点企业。方正证券认为，推出PPP项目资产证券化，意在提高PPP项目的流动性，催化PPP项目的加速落地，预计发改委和财政部的PPP项目库将进一步扩容。政策鼓励符合国家发展战略的PPP项目优先开展资产证券化，有利于加速推行农业供给侧改革、“一带一路”建设以及大都市圈的建设，利好水利基础设施网络、农业节水工程、海绵城市、城市轨交建设等主题。

　　前述监管层人士指出，目前虽然有许多基础设施收费类ABS，但以PPP项目作为基础资产的项目尚未出现。不过，日前已有部分报价系统的ABS项目被称之为“首单”PPP证券化项目。但据上海一位接近监管层的券商固收人士透露，上述项目并非是在2698号文响应框架下的PPP证券化项目，而是一种发行概念层面的“自我宣传”。

　　“现在不少首单PPP证券化项目，并不是在新通知框架下运作的，这些项目立项时通知还没有下发，更多是这些中介机构的一种宣传口号，”上述券商固收人士坦言，“中介机构这样包装概念也可以理解，如果发行的是‘首单’，会对未来拿到更多好项目有帮助；不过市场上仍然对真正的PPP证券化项目抱有期待”。

　　专人负责落实PPP系统

　　事实上，PPP证券化项目也得到了证监会及证监系统的重视和推动。今年2月份起，证监系统各部门将启动相应的PPP证券化工作安排。

　　交易所层面，其要成立PPP证券化工作小组，明确专人负责落实相应职责；同时还将明确工作机制、流程和受理反馈安排；此外，还将明确审核、信息披露、存续管理期标准及要求，制定相关业务指南。

　　而和交易所类似，负责ABS备案管理的基金业协会也将落实专人专岗要求，明确备案快速流程，并明确和公开相应的备案要求。

　　此外，基金业协会还将积极研究海外基础设施类REITs发展情况，推动类似产品创设；并积极引进证券投资基金、理财资金投资PPP证券化项目。

　　对于地方派出机构，其准备同地方发改委共同建立PPP的信息共享、信息披露监管、风险监测和风险处置联系机制，加强对PPP证券化项目的检查工作，完善合规经营体系。