两个晋商的150亿生意

　　对于一直“万事俱备只欠资金”的贾跃亭而言，这次终于等来了白武士孙宏斌。

　　1月15日，融创中国宣布将投150亿元入股乐视网、乐视影业和乐视致新。这也随之成为融创有史以来第一笔地产之外的并购，一跃成为乐视第二大股东。

　　当天的发布会主题是“同袍偕行 乐创未来”。而“同袍”多取义兄弟情谊，这用在同为山西老乡的二人身上可能更贴切。53岁的孙宏斌，看着43岁的贾跃亭，用36天的时间敲定了150亿的并购生意。

　　英雄相惜的意味之外，也有晋商特有的投资逻辑。

　　评价乐视：这么点钱干这么大事

　　从2016年12月10日算起，作为乐视董事长的贾跃亭，一个多月前，才第一次见到来自房地产业的孙宏斌，后者是融创中国的董事长。两人经葛洲坝地产董事长何金钢牵线，谈了6小时，联姻的意向基本定了型。

　　此前，忙于模式创新的乐视频繁被爆出资金链危机。贾跃亭自己也承认：“资金一直是乐视生态发展的掣肘，对乐视现阶段来讲，是万事俱备只欠资金。”这时候的乐视，亟需一个白武士救急。

　　“不差钱”的孙宏斌自愿扛起了勇士大旗。然而什么是乐视生态？乐视的资金怎么流动？圈外的孙宏斌起初也一头雾水。接下来的一个月，他索性带着投资、律师、审计团队到乐视去上班，“每天工作十多小时，元旦也没休，最起码资金方面看懂了，可能很多事我比老贾都明白”。

　　算“明白”后的孙宏斌，终于下了决心。

　　1月13日晚间，乐视公告称，引入战略投资者嘉睿汇鑫（融创旗下公司）；本次交易分为贾跃亭先生转让乐视网股份（涉及金额60.41亿元）、乐视致新引入战略投资者（通过老股转让和增资扩股方式，涉及金额79.5亿元）、乐视控股转让乐视影业股权（涉及金额10.5亿元）三个部分。

　　150亿元，换来的是乐视网8.61%股权、乐视致新33.5%的股权和乐视影业15%的股权。这三块业务，正是乐视目前最优质的资产。至于外界争议最大的乐视汽车业务，融创中国此次并没有涉及。

　　说起投资乐视的逻辑，孙宏斌表示，第一是因为贾跃亭身上稀有的企业家精神，第二是乐视的团队不错。“尤其我看了老贾的整个账以后，就更佩服他了，这么点钱干这么大事。”

　　那么，这些注资能否解决乐视的燃眉之急？

　　对此，贾跃亭倒是回答得很坦诚：“除了我们的汽车生态之外，168亿（乐然投资和华夏人寿又合计向乐视投资18亿元）对乐视整个的资金需求，已经能够非常好地满足我们生态战略的第二阶段的需求。”

　　为什么要投非房地产

　　回顾融创14年来的历程，孙宏斌似乎能踩准每一次市场变化的节点。 

　　2015年前，房企纷纷抢滩二三线城市时，融创则坚守少数几个一线城市并将业绩冲入房企前十，单城平均贡献近百亿。2015年，房企开始回归一线城市，融创却启动强二线城市占位策略——最终，2016年二线城市迎来了新一轮增长。 

　　1月6日，融创中国发布的销售简报显示，2016年融创实现销售金额人民币共1553.1亿元，这也是融创首次突破千亿。

　　执着于做高端精品路线的融创中国，也因此被定义为“不差钱”。那么，此次对乐视150亿的注资，是否会对融创的财务产生压力？

　　对此，融创中国执行董事汪孟德回复，对融创的现金流来说，在现阶段并不成问题。这次的150亿投资，只是一到两个项目的土地投资，不会影响融创未来几年的地产发展。融创考虑的是5-10年以后的提前布局。

　　针对融创的“提前布局”战略，孙宏斌指出了四个方向，其中第一个就是增量市场。1月9日，就在宣布并购乐视的前几天，融创中国以26亿元的价格获得北京链家6.25%的股权。“链家就是个增量市场，所以我们投链家。”

　　其次是金融平台，孙宏斌透露他们曾看过金融公司，但都没有下手，因为“太贵”；第三是资源性行业，如铅锌铜、电解铝等矿产；第四就是娱乐、大体育、大健康方面。

　　“我跟老贾一见面，第一反应乐视是个娱乐平台，又是电视、又是电影，大娱乐是我们的战略方向之一。”而看好5-10年后的非地产领域，在孙宏斌看来，是因为“地越来越贵”。

　　“地产行业将来有两个风险：一是现金流的风险，二是地买贵了。地买贵了以后，风险特别大。”孙宏斌透露，从去年国庆以后，融创在公开市场上很少拿地，到2016年年底公司有600多亿的现金。“过去面粉比面包贵，但去年确实发生了一个城市地价比售价贵。这是个非常荒唐的事，所以下一步对我们来说，控制风险是第一位的。”

　　未来融创是否还看好地产行业？孙宏斌的答案是肯定的。他提出，今后5到10年将是一个巨大的机会，小公司在退出市场，像融创这样公司还有很大空间。

　　根据中国指数研究院的“2016年中国房地产销售额百亿企业”榜单显示，融创位列中国房企第7位，而包括融创在内，超过千亿销售额的企业共有12家。

　　“去年前10名占了整个市场份额的17%，今年占了21%左右，但前三名占了8%左右。我认为未来5~10年，前十的房企市场份额会占到40%左右。”孙宏斌依然相信，未来的5-10年是中国房地产行业、以及部分企业的钻石时代，会快速增长。

　　而根据他的预测，2017年的融创销售额，将超过2100亿元。

　　生意背后的另一逻辑

　　两位晋商的联手，可能不仅止于财务投资。

　　记者在发布会现场另外获悉，未来融创或在产业地产和家居方面，与乐视有更深度合作。而前者，可能将体现在特色小镇上。

　　在上述发布会结束的第二天，1月16日，孙宏斌又参加了中金国际组织的投资者会议。会上孙宏斌表示，融创和乐视已经开始在特色小镇的开发上进行合作，如影视小镇、体育小镇、汽车小镇等。

　　孙宏斌指出，乐视此前在莫干山区域获得政府批复的10000亩土地，除去工业和其他项目外，剩余的开发价值依然很大。“下一步我们会在拿地上，利用双方的伙伴关系，一起去拿。让乐视持有这些小镇，共同拿的这些地成本就会很低”。

　　另据投资者会议上的消息，乐视在北京亦庄也有5000亩土地。2013年9月，据北京日报报道，乐视和北京经济技术开发区管委会签订战略合作协议，计划将乐视总部迁往亦庄，紧邻京东集团总部。

　　此外，在2014年和2016年，乐视还曾分别收购宏城鑫泰大厦和世茂工三综合体两个不动产物业项目。再加上美国方面的土地，跻身二股东后，乐视也将为融创带来不少的土地储备。这或许是孙宏斌的又一商业逻辑。