泡沫是祸or福？

　　近期，全球金融市场动荡不安，诚如众多金融分析人士所言：美联储加息预期、中国经济疲软，尤其近来人民币大幅贬值，是此轮全球金融震荡的主因，同时也是2008年全球金融风暴后，以美联储为首各国不负责任货币政策所引发泡沫的一次清算。

　　从1929年至今，泡沫一次次的伴随经济危机出现，很容易让人们将泡沫视为一个坏东西。但就经济泡沫本身来说，并非如此。

　　在市场机理的作用下，如果仅仅是把一种商品的价格炒高，形成的不过是一种投机泡沫而已，其结果无非是富人之间的零和博弈。任何交易，从长远来看，甚至是正和博弈。

　　进一步讲，很多投机泡沫是有好处的。比如说炒房，虽然中国过去十几年对炒房团是持批评态度的，但从经济学角度看，炒房团是有一定功劳的。著名经济学家薛兆丰认为，炒房团能够迅速帮助房产商把房价回笼，让房产商继续开发其他房产。理论上，只要一个城市的房产供给增多，房价就该出现下降。因此，对于那些买不起房子的人来说，房价不是炒房团给炒上去的，一个城市的房价达到什么水准，炒房团只负责做预判，并不能真正能决定市场价格，市场价格是由需求决定的。炒房团把房子拿在手里，为了尽可能减少损失，只能以很低的价格将其出租。很多买不起房子的人正是因为炒房团的存在，方可租到便宜的房子。如今，中国的很多大城市不允许炒房了，而实行限购政策，结果房价没有下来，房租反而上去了。

　　当然，泡沫也会引发经济危机，即泡沫破灭后，人类的协作关系发生了崩坏。1929年发生的经济危机，就是因为大量工厂不再生产，社会协作遭到了破坏。但是，如果从一个较长的历史时期来看，当年的一次泡沫可能带来一次产业的繁荣。这如何解释呢？

　　财富通过一次投机泡沫在富人的手里转来转去，这是指同一时间内财富的空间位移。但同时，人类的财富系统还有一种时间位移的现象，即一代人通过投机泡沫聚集一定的财富，然后投资一些基础设施，积累一定的产业基础——虽然这一代投机人可能无法享用这些产业基础，但是后人可以享用到，继而成为某个国家、某个地区后来发展某种产业的坚实基础。因此，泡沫是福是祸，还有待商榷。

　　比如， 1998年至2000年，全世界形成科网泡沫——一个投机大泡沫。利用这次科网泡沫，美国修了当时世界40%的光缆（一亿多公里）。随着泡沫破灭，虽然很多资本血本无归，但是相关的基础设施沉淀下来之后，互联网的趋势还在往前发展。等新的互联网公司出现之后，这些基础设施会非常便宜，互联网公司的发展也会特别顺利，如谷歌。

　　以上所说的投资泡沫，都是基于自我意愿和自由市场经济，其结果会沉淀下来一些实体产业。但如果投资泡沫是由政府主导的，那投机泡沫就有可能是坏泡沫。例如，由政府主导的房地产投资导致大量“鬼城”出现，而这些“鬼城”何时能够派上用场，就很难说了。

　　这些年，全球经济理念被凯恩斯主义所主导，当经济萧条之际，各国政府和央行必然采取刺激举措，这已成为常态。但代价却是促发货币剧烈贬值、资产泡沫以及又一轮的投机浪潮，直至通胀全面爆发的临界点为止。

　　如今,面对阴云密布的全球金融市场，预计各国政府仍会竭尽全力去加以挽救。问题是，各国政府单凭意志可以和经济规律相抗衡吗？

　　（作者系本报评论员）