解读人：中央党校（国家行政学院）经济学部教授蔡之兵

    本刊记者  赵丽岳

    编者按：党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中出现了一些社会关注的热词。本刊记者采访相关专家予以解读，帮助读者学习领会党的二十届三中全会精神。

    随着新兴产业崛起和传统行业转型升级，科技创新已成为国家竞争力的核心要素。天使投资，作为早期阶段对具备巨大潜力的企业和项目的资金与资源支持，在提升科技创新能力、创业者管理能力和市场拓展能力等方面发挥着至关重要的作用。

    党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。本刊特邀中央党校（国家行政学院）经济学部教授蔡之兵解读“天使投资”一词，阐释天使投资在推动创新创业、促进科技成果转化和推动经济高质量发展中的重要作用。

    记者：在推动国家科技创新和现代化进程中，特别是在面对高风险和不确定性时，天使投资如何更好地支持初创企业的发展？

    蔡之兵：天使投资是指投资者对具有明显独特优势和较大发展潜力的初创企业或项目进行的早期投资。在天使投资的过程中，投资者将同时承担创业过程中的高风险和享受创业成功后的高收益。

    从投资思路看，天使投资在投资过程中，既要出“钱”，也要出“力”。与其他投资形式只需投入资金不同，天使投资除了要给予投资对象资金支持外，还会为投资对象在提高内部管理效率和有效开拓外部市场等领域提供全方位的支持。实际上，投资者之所以被称为“天使”，就是因为他们除了要在经营风险较大的初期阶段为投资对象提供资金支持外，往往还需要在发展战略制定、管理制度创新、外部市场开拓等方面为投资对象无偿提供直接帮助或相关人脉，是投资对象顺利渡过早期创业难关的重要动力。

    从投资要求看，作为一种特殊的投资形式，国内外大量天使投资的实践充分表明，天使投资的最终效果与天使投资人的素质和能力具有直接关系，成功的天使投资人往往具备一些共性特征。具体而言，成功的天使投资人多参与过相关行业的创业，在本行业内有一定的人脉关系，能帮创业者认识更多的合作伙伴。此外，他们还具有较强的项目甄别能力和决策能力，足以对投资对象的发展前景和盈利水平作出科学和精准的判断，在完成投资后还能对投资对象的管理和运营保持极强的耐心。

    记者：在我国推动科技创新和产业升级的背景下，如何进一步规范和引导天使投资的发展，以确保其在支持新兴产业和技术突破中发挥更大的作用？

    蔡之兵：在我国实践中，天使投资对过去互联网和平台经济的兴起发挥了巨大的促进作用。当前，为更好发挥天使投资对科技创新和产业升级的积极作用，仍需做好规范和引导工作。

    一是加强政府的引导与监管。在风险可控的前提下，鼓励各类政府基金配置一定比例的天使基金，创新天使投资机构的募资方式，支撑天使投资行业长期稳定发展。

    二是完善行业标准，明确天使投资的创新主体地位。借鉴发达国家成熟经验，在确保数据真实的前提下，同时参考财务标准、行为标准和信用标准，制定天使投资个人和机构的资格标准，为天使投资行业的有序发展和科学管理提供支撑。

    三是制定针对性的扶持政策。在有条件的地区，可由政府发起成立天使投资协会。针对已经取得明显成绩的天使投资人和机构，在总结推广其成功经验的同时，也可从投资奖励、管理费用补贴等方面予以激励和引导。