截至8月31日，上市银行全部披露了2021年上半年业绩报告。其中，理财业务的结构和变化趋势备受关注。从多家大型银行的半年报来看，理财业务发展稳中有进，“净值型”理财产品占比显著提高，前些年火爆一时、具有刚性兑付属性的“预期收益型”产品则逐渐淡出。

　　专家表示，延长后的资管新规过渡期将在今年底结束，随着行业制度规范不断完善，理财行业的定位将更加清晰，理财市场也将在为实体经济提供更有力支撑的同时，更好地回报社会。

　　净值型产品已成主流

　　“你不理财，财不理你”是很多人打理闲钱时的出发点。2018年，中国人民银行、银保监会等部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（通常称“资管新规”），明确了打破刚性兑付等一系列改革方向。在此之前，银行理财产品大多是约定时间、约定收益的“预期收益型”产品。资管新规发布后，不承诺固定收益、随行就市的净值型理财产品占比开始上升。

　　从各大银行披露的半年报看，目前净值型产品已经成为主流。其中，交通银行半年报显示，交通银行建立“沃德优选”理财品牌，打造细分客群专享理财体系，推进理财产品净值化转型，理财产品规模持续增长，截至今年上半年，交通银行净值型产品规模8210.11亿元，在集团表外理财产品中的占比高达71.32%，较上年末提升9.74个百分点。宁波银行半年报显示，截至今年6月末，宁银理财管理的理财产品余额为2831亿元，其中净值型产品规模为2335亿元，较上年末增长351亿元，占比78.9%，较上年末上升10.1%。光大银行在半年报中称，光大银行“七彩阳光”净值型产品体系日益丰富，产品规模达6639.2亿元，占比75.69%。

　　与此同时，券商理财加速向净值化转型。华泰证券针对不同期限及风险偏好的客户推出了“日享添益”“月享添益”“双季添益”等增值理财服务，通过每日实时更新净值及收益，代替原有的预期收益型产品。该公司提供的数据显示，截至6月底，该公司从业人员中投资顾问占比超过32%，基金投资顾问业务客户数量超过18万，金融产品销售业务规模稳步增长。

　　8月13日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2021年上）》显示，截至今年6月底，理财产品存续规模达25.8万亿元，同比增长5.37%，上半年累计为投资者创造收益4137.51亿元。其中，净值型理财产品存续规模20.39万亿元，占比近八成，同比提高23.9个百分点；保本型产品持续压降，截至6月底存续余额0.15万亿元，同比减少90.68%；开放式产品规模及占比不断上升，募集资金同比增长10.09%。

　　投资者心态更趋理性

　　净值型理财产品快速增长的背后，是投资者心态更加趋于理性。

　　山西省大同市居民谢晓宁之前一直在银行进行定期存款或者购买国债，理财求稳。最近，她刚买了晋商银行一款净值理财产品。“年化收益率大概在4%，收益比银行定期存款高，风险比传统的基金相对低一些。净值型理财产品是‘非保本浮动收益’产品，我们做好了短期之内浮亏的心理准备。毕竟，投资是一个放眼长线的事，要用平常心看待。”谢晓宁说。

　　上海居民韩飞扬平时十分关注理财市场的变化。在他看来，净值化理财产品是大势所趋。“一方面，相对此前‘预期收益型’的保本理财产品，净值型理财的波动更加市场化，风险表现更贴近实际，更考验投资者的理财经验和知识积累；另一方面，净值型理财在底层资产流向、风险提示、风险等级等信息披露上更充分，从‘PR1’到‘PR5’的风险评级也更利于投资者做出合理选择。因此，净值型理财机遇与挑战并存。”他说。

　　家住山东潍坊的李钰最近看中了中国银行旗下中银理财一款开放净值型产品，风险等级是PR2。她说，虽然收益低了一些，但过去6个月的净值变化总体比较稳定，适合自己这样的“入门级”选手。李钰认为，合理规划选择一款适合自己的理财产品十分重要。“既然想着投资获取收益，就必然需要承担风险，做好各种心理预期。”

　　招联金融首席研究员董希淼表示，我国银行理财发展时间短，投资者专业素质和风险承受能力一般，需要开展形式多样的投资者教育活动。特别是银行理财发展与投资者需求之间还有差距。下一步，要从提升国民金融能力的高度出发，提升投资者教育的针对性和有效性，坚决打破刚性兑付，实现“卖者尽责”与“买者自负”有机统一，推动银行理财健康可持续发展。

　　未来仍需稳健发展

　　在供给端，各大金融机构都把做好净值型理财产品作为实现自身业务高质量发展的重要发力点。

　　中国建设银行副行长纪志宏表示，资管新规的实施，有力促进了商业银行理财业务的健康可持续发展。建设银行严格遵循监管导向，积极推进理财业务转型，大力发展净值型产品，不断优化资产结构，存量理财整改的相关进度符合或超出预期。同时，建设银行持续推进集团资产管理新体系建设，强化资产配置、渠道销售、投资研究、风险管理等重点工作，加快资产管理业务模式转型与创新，努力打造新的业务发展支柱。

　　“建信理财作为承接集团理财业务的主要载体，开业两年多来，资产规模快速增长，盈利能力持续增强。截至今年6月末，建信理财管理产品700只，均为符合新规的净值型产品；产品余额9463亿元，较年初增长2493亿元。”纪志宏说，下一步，建设银行将继续有序推进存量业务整改工作，回归资管业务本源，实现产品错位布局，不断丰富产品线，加强自主投资能力，持续拓展核心客群，全方位满足客户投资理财需求。

　　光大理财董事长张旭阳表示，光大理财采取三种策略促进净值型理财产品发展：一是使用不同颜色标识投向产品的曲线，提升投资者对不同理财产品的辨识度；二是将强化弹性资产的投研能力建设，努力形成有别于传统公募基金的投资一体化、产投一体化投研框架；三是继续从企业成长中获得创造价值，发挥光大银行公司业务与光大理财、投行、资管联动的优势，为投资者创造长期可持续投资回报。

　　值得注意的是，目前投资者更倾向于净值产品中的短期产品。

　　在南京从事传媒行业的吴越亮把自己定位为“平衡偏激进型”的投资者，平时投资主要是基金和股票，其次才是银行的各类理财产品。“净值型理财产品不约定收益，这意味着收益的不确定性增强了。所以我在选择理财产品时，更倾向于投6个月以下的，以便自己后期转投。”吴越亮说。

　　“要看到，大众对理财‘保本保息’的心理预期依然较强，更偏好短期产品，同时在资管新规要求下，银行理财需要募集更长期限资金以匹配投资端。”光大证券金融业首席分析师王一峰说，理财公司也需要一定的时间来理顺运行模式、改进激励机制、积累投资经验、完善产品布局。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，随着资管新规的过渡期临近结束以及行业制度规范的不断完善，理财行业的定位将更加清晰，整个资管市场的竞合格局也将在调整中进入全新的发展阶段。在理财方面，银行业进一步加强与其他领域资管机构的合作，将成为重要的发展方向。