A股市场为何“失血”

    7月25日，A股市场沪指暴跌2.96%，深指暴跌3.25%。市场被一种浓郁的做空氛围所笼罩。

    近期，国际市场上有一股力量在大肆唱空中国、做空中国。这股力量在唱空中国经济的同时，也在国际市场上积极做空中国概念股。在美国股市，以“浑水”公司为代表的中介机构积极打压中国概念股，导致中国概念股大面积被猎杀，中国公司美国上市陷入停滞状态。这股“战火”还延伸到了加拿大。在加拿大上市的嘉汉林业公司也成为重点打压的对象。

    时至7月，这股力量又把战火烧到了香港。11日，美国三大评级机构之一的穆迪对49家中资企业“插红旗”，导致多只港股被沽空而出现暴跌。7月18日，另一家国际评级机构惠誉又跟风唱空35家中资企业，其中有27家为香港上市公司，包括中移动、中石油等大型国企公司。

    唱空A股市场的声音也不断传来，瑞士信贷银行发布研究报告，将上证综指未来12个月的预期目标，从之前的3650点下调至3000点。业内人士表示：A股市场会成为下一个“被猎杀”的目标。

    但不论是中国经济还是A股市场，都不是可以轻易做空的。A股市场没有完整的做空机制，是一个相对封闭的市场，QFII资金还缺少对市场的影响力。A股市场是一个政策市，境外机构做空，几乎是不可能的事情。

    不过这并不意味着A股市场就平安无事。虽然境外机构目前缺少做空中国股市的力量，但并不排除A股市场会被来自内部的力量所做空。最近几年，中国经济充当的是世界经济复苏的领头羊，但中国股市却在世界股市的跌幅榜上名列前茅，究其原因就来自于A股市场内部。

    从内部看，A股市场的确仍有做空的理由：

    市场定位从根本上制约市场健康发展。A股市场是一个为融资者服务的市场，重融资轻回报是A股市场最大的特点。投资者不仅很难获得投资回报，他们的合法权益也得不到应有的保护。远离股市是不少投资者的心愿。

    市场违法违规行为盛行，且得不到有效监管。最明显的是造假上市。造假上市已成为市场一大公害，但打击措施疲软无力。只要公司上市，就不会被退市。

    新股发行与再融资，完全把市场当成了提款机。“三高”发行成为赤裸裸的圈钱行为，即便行情低迷，新股发行仍然畅通无阻，再融资提款较之于新股发行有过之而无不及。去年，A股市场融资总额1.02万亿元，其中新股发行融资4883亿元，再融资金额5317亿元，再融资压力甚至超过了新股发行。

    限售股解禁后的套现进一步加剧A股市场的失血，动摇投资者持股信心。据WIND数据统计，从2011年1月至2011年7月20日，重要股东减持股份数为44.43亿股，减仓市值达616.18亿元。

    建设多层次资本市场体系操之过急，进一步加剧市场不安。在目前市场并不成熟的情况下，推国际板弊多利少，新三板大规模扩容也会引发市场大失血。

    正是上述五大因素，构成一个紧握的、砸向市场的拳头，A股无法轻松面对。