随着环境、社会和企业治理（ESG）逐渐成为衡量企业可持续发展的重要指标，这道“必答题”俨然成为企业的第二份财报。相较于展示企业业绩增长或下跌的财报，ESG评分或评级更多反映的是企业在环境、社会及可持续发展与实际行动方面的综合水平。通常来说，一个完整的ESG体系包括三个部分：ESG信息披露、ESG评价体系和ESG投资。目前，国际市场已经形成了涵盖ESG信息披露标准、ESG评估评级方法和ESG投资实践三位一体的ESG体系。

　　全球5大能源巨头bp、壳牌、道达尔能源、埃克森美孚、雪佛龙都制定了到2050年实现净零排放的目标，但具体到ESG理念实践层面，这些企业成绩如何？

　　■■ 评级不占优势

　　11月，美国股东权益倡导组织As You Sow对全美最大的100家公司ESG表现进行评分，这100家公司总市值21万亿美元、涵盖所有11个经济部门。总体得分基于3个指标，分别是温室气体排放披露、温室气体目标设定和温室气体减排绩效。评级从最好到落后分为5个等级A、B、C、D、F。埃克森美孚和雪佛龙均以3分的成绩得到了最差的“F”评级。

　　事实上，在目前国际通用ESG评级中，埃克森美孚和雪佛龙的ESG评分都不尽如人意。根据国际权威指数机构摩根士丹利资本国际公司2023年ESG评级（MSCI ESG），埃克森美孚为“BBB”，这一评级自2020年7月以来始终未变。雪佛龙MSCI ESG评级为“A”，这一评级从2022年6月保持至今。据悉，MSCI ESG评级总共7个等级，从落后到领先分别是CCC、B、BB、BBB、A、AA、AAA，旨在衡量同行之间ESG风险管理水平。

　　在国际ESG评级机构晨星Sustainalytics评级中，埃克森美孚Sustainalytics ESG评级分数41.6，属于严重风险；雪佛龙Sustainalytics ESG评级分数36.8，属于高风险。Sustainalytics ESG评级分5个档位，分数越低说明企业ESG表现越好，分别是0—10分“风险可忽略不计”、10—20分“低风险”、20—30分“中风险”、30—40分“高风险”、40分以上“严重风险”。

　　与美国同行相比，欧洲能源巨头的ESG表现相对较好。bp MSCI ESG评级“A”，这一评级从2021年11月保持至今。道达尔能源MSCI ESG评级是“AA”，这一评级于2023年8月升级。壳牌MSCI ESG评级同样是“AA”，但是自2021年9月以来一直保持这一成绩。不过，在Sustainalytics ESG风险评级中，除了道达尔能源以27.3的分数处于中风险水平，bp和壳牌分别以35.1和33.7的分数位于高风险水平。

　　晨星表示，SustainalyticsESG风险评级衡量的是企业面临的特定行业重大ESG风险，以及管理这些风险的能力，美欧5大能源巨头面临的风险敞口都很大。

　　■■ 业务布局有差异

　　对比来看，bp、壳牌、道达尔能源的低碳转型更为积极，在绿色低碳业务的投入比例也是逐年提高，埃克森美孚和雪佛龙实践力度弱于欧洲同行。

　　欧盟推进绿色转型积极且激进，对于ESG和环保的重视，促使欧洲投资者尽可能削弱化石投资。美国虽然也在布局“风光”等清洁能源，但仍聚焦本土非常规油气事业，这可以通过埃克森美孚和雪佛龙10月分别做出年内最大两笔油企收购案得到证实。

　　埃克森美孚和雪佛龙仍将油气视为业务重心，减排手段也都围绕油气业务展开，包括布局碳捕集、利用和封存技术、“风光”电力虽有投资但仍然有限。bp、壳牌、道达尔能源虽然加速向绿色清洁倾斜，太阳能、风能、氢能、生物质能、新能源汽车等都有不同程度涉猎，但整体转型中规中矩，可以带来丰沛现金流和回报率的油气部门仍占据有利地位。

　　道达尔能源计划到2025年将可再生能源发电装机量提高至35吉瓦，到2030年达100吉瓦。但11月中旬，该公司仍然斥资6.35亿美元在美国收购了总装机1.5吉瓦的3座燃气发电站。

　　bp提出到2030年将可再生能源发电装机容量提高至50吉瓦，但仍然将韧性油气业务视为3大核心支柱之一。10中旬，bp开始在美得克萨斯州建设装机187兆瓦太阳能项目，旨在为美墨西哥湾沿岸的一个石化合资项目供电。

　　壳牌于11月宣布在低碳解决方案部门裁员15%，无形中缩减了氢能业务规模。近年来，壳牌大力投资制氢项目和加氢站，但高成本、低收益使得壳牌氢能发展步履维艰。壳牌首席执行官瓦埃尔·萨万自年初上任以来，一直专注于高利润、稳定的油气生产项目。

　　■■ 未计入借贷成本

　　标普全球评级油气环境服务董事总经理迈克尔·阿尔特伯格表示：“环境问题远非油气公司融资的最重要因素，这表明贷款机构并没有真正为ESG因素‘明码标价’。”也就是说，大部分投资机构在提供贷款服务时普遍忽视ESG。《金融时报》指出，2010年以来，除了大宗商品价格大幅下跌期间，欧美油气企业借贷成本基本与其他债券发行人的借贷成本持平。

　　与气候相关的金融倡议如格拉斯哥零净值金融联盟，尚未影响石油和天然气发行人进入资本市场。成立于2021年的格拉斯哥零净值金融联盟，是全球金融部门净零战略的关键协调机制。标普调查发现，超过40%的银行、金融机构和保险公司承诺减少直接排放和间接排放，但只有20%承诺减少与其投资和贷款活动相关的排放，而限制这些排放才会真正削弱油气行业借贷能力。

　　俄乌冲突爆发以来，能源安全备受重视。“石油和天然气不会消失。”标普全球评级油气化工董事总经理托马斯·沃特斯强调，“中长期内，大型油气公司借贷结构将保持单一，中小型独立公司融资则变得更加困难。随着监管力度加大，资金分配将更倾向投资组合多元化、赚钱能力和抗压性更强的大型公司。”