光伏投融资逻辑正在发生转变，从“十三五”期间抢电站抢补贴转向资本市场的多元化投融资。仅今年3月就有3家企业在资本市场融资：3月23日，有机光伏企业广州追光科技有限公司完成了数千万元天使+轮融资；3月29日，中航京能光伏REITs（不动产投资信托基金）、中信建投国家电投新能源REITs两只首批新能源REITs正式登陆上交所。 

　　在业内人士看来，光伏行业成为了投资宠儿。除了光伏企业自身通过扩产和产业链延伸增强竞争力外，也吸引了很多跨界投资者的进驻，光伏行业正迎来多元化的融资渠道与融资方式。

　　3年累计投资2万亿元

　　碳达峰碳中和目标提出后，新能源行业快速发展。今年前两个月，我国光伏制造业主产业链各环节保持了增长的态势，其中，太阳能及多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比分别增长60%、78.7%、57.5%、62.2%。今年1-2月，我国光伏累计新增装机突破了20.37吉瓦，同比增长87.6%，已经接近2022年1至5月的累计装机容量。

　　从2020年到今年初，光伏行业硅料、硅片、电池、组件四大产业链累计可查的投资总额已超过两万亿元。在银行融资方面，随着央行碳减排支持工具以及其他工具的出台，新能源已经成为绿色金融的重点支持行业，贷款利率较往年有所下降。

　　“不过，光伏制造业企业的贷款率受企业评级因素影响，资金使用的成本差距较大，利率在3%-4%之间，普遍贷款期限是5-7年。”中国光伏行业协会副秘书长兼新闻发言人刘译阳在近日举办的2023年光伏产业发展投融资论坛上表示，光伏电站可享受的贷款利率更低，期限更长。央国企使用资金成本更低，利率在2.5%-3%之间，期限在15-20年，民营企业贷款利率普遍在3.2%-3.5%之间，期限在15年之内。

　　记者了解到，为了进一步促进光伏企业与地方政府和金融机构的对接交流，更好地开展区域合作对接等活动，中国光伏行业协会已着手准备成立中国光伏行业协会金融专委会。

　　投融资逻辑不断蝶变

　　中国光伏行业协会的数据统计显示，去年有48家光伏企业在A股和H股资本市场使用IPO、可转债等权益融资工具，涉及项目51个，募资总额达到1161亿元以上，同比增长57%，约40%的募集资金用于扩充光伏产能。

　　“目前，光伏行业总产能过剩，但是先进产能不足。”刘译阳直言，“以往光伏企业做战略是按照10年规划，后来改为6年，现在部分企业已经开始三四年做一次战略布局计划。产品快速迭代给投融资企业带来很大挑战，以硅片电池为例，三至四年就会面临产业迭代。”

　　在华能天成融资租赁有限公司光伏金融业务部总经理张政看来，光伏行业发展到今天，投资逻辑也发生了很大变化。以投资光伏电站为例，当前受到非技术成本增加、业务场景复杂度提升、电力市场化交易力度扩大等因素的影响，光伏行业投融资的不确定性进一步提高，对投资决策提出更高的要求。在此情况下，光伏行业各参与主体不应追求短期利益最大化，而应坚持长期主义和价值投资，投融资机构亦需发挥专业优势和战略定力，共同促进新能源电站投融资业态持续健康发展。

　　融资模式推陈出新

　　记者了解到，包括光伏在内的新能源行业投融资方向已不再聚焦于天使投资、IPO，而是探索公募REITs融资新模式。目前，国家电投、国家能源集团、中国华能、中国华电、中国大唐集团、新特能源、宁夏嘉译等不少企业正在准备公募REITs工作。

　　在业内人士看来，未来我国光伏、风电等新能源REITs存量市场非常巨大，潜在项目众多。REITs看上去简单，实际操作过程与股票上市一样，估值与定价、交易结构、土地使用、转让限制、行业特征等整个资产项目全部要梳理一遍。

　　信保（天津）股权投资基金管理有限公司REITs平台总经理李文峥表示，中航京能光伏REITs和中信建投国家电投新能源REITs项目在REITs领域的首次亮相，标志着我国在光伏风电等领域重资产行业融资创新模式的成功探索。REITs典型的作用是盘活存量，提供新增的资金作为资本金，支持后续开发，形成投资的良性循环。

　　李文峥介绍，“REITs是一种不动产证券化产品，借助REITs交易，可重构企业资产价值，创造更好的融资效果，更可把光伏、风电电站开发整个链条理顺，最终形成轻重结合的商业模式。这种融资模式不仅是财务工具，还可起到商业模式整合的作用。”