在2022年转债市场发行规模明显下降、传统发行旺季不旺的情况下，光伏转债市场异军突起，不仅转债规模放量，景气度持续提升，转债发行数量和转债规模占比也有所上升。

　　截至目前，与光伏相关的存量转债涉及企业超10家，另有部分待上市转债公司，包括硅料、硅片、电池片、组件、光伏加工设备、光伏辅材、逆变器和光伏电站等各个环节，基本覆盖光伏全产业链。

　　研究机构预计，随着光伏供应链价格逐渐稳定，2023年全球光伏装机需求将高速增长，带动光伏转债市场热度攀新高。

　　■■ 规模放量趋势明显

　　1月2日，国信证券发布转债市场周报指出，截至2022年12月30日，年内共有147只转债公告发行，发行规模达到2125.58亿元，较2021年的2857.01亿元明显下降，12月传统发行旺季不旺，仅13只新券发行。

　　不过，从细分行业来看，2022年光伏转债市场表现亮眼。截至2022年10月下旬，光伏板块共有14个发债主体，存续公募转债共计15只，存续余额共计369.76亿元，占公募转债市场存续债总规模的4.57%。多数转债的发行规模不超过20亿元，而通22转债、隆22转债、盛虹转债、福莱转债、晶科转债、上22转债的发行规模较大，分别为120亿元、70亿元、50亿元、40亿元、30亿元和24.7亿元。

　　华福证券数据显示，光伏板块转债规模放量趋势明显，2021年以来投资景气度提振。具体来看，2020年第一季度至2022年第三季度，转债市场规模从3958亿元上升至8009亿元，复合年均增长率为32.56%；光伏板块转债规模从87亿元上升至378亿元，复合年均增长率为80.13%，远高于国内转债市场。

　　此外，从数量来看，光伏转债数量从10只增长到15只。同时，光伏转债数量占比从2021年第一季度的1.96%提升至2022年第三季度的3.42%，同期光伏转债规模占比从1.12%上升至4.72%，持续提升。

　　■■ 市场运作空间足

　　中国光伏行业协会名誉理事长王勃华指出，2022年1—10月，我国光伏新增装机规模达5824万千瓦，同比增长98.7%，已超过2021年全年5488万千瓦的新增装机。预计2022年全年，我国光伏新增装机规模将达到8500万千瓦—1亿千瓦。同时，我国企业出海收获颇丰。2022年1—10月，我国光伏产品出口呈现量价齐升态势，出口总额达440.3亿美元，同比增长90.3%，创历史新高。

　　海通证券等多家券商认为，近年来我国光伏装机需求不断增长、为光伏金融市场注入了活力。在发电能源结构持续调整的背景下，未来光伏转债有望规模性放量，预计能中长期保持较高热度。

　　华福证券分析师提出，除了需求外，相关政策、全球经济形势、能源价格走势等均会影响光伏转债。随着光伏实现平价上网，市场面逐渐取代政策面成为核心驱动因素，光伏市场化发展空间打开，企业依托更为多元化的融资方式促进新技术研发，提升发展水平和竞争力。

　　中国光伏行业协会数据显示，2021年初至2022年11月，我国光伏规划扩产项目数量超过480个。这将促进光伏技术百花齐放，刺激传统光伏企业加速推进技术迭代，使行业更具活力。

　　■■ 贡献率有望提升

　　在能源转型提速的大背景下，预计2023年转债供给也将大幅增加。

　　2022年12月中旬，奥特维发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟募资11.4亿元投入平台化高端智能装备智慧工厂、光伏电池先进金属化工艺设备实验室和半导体先进封装光学检测设备研发及产业化项目。

　　奥特维表示，希望通过项目的实施扩大公司高端智能装备领域研发成果产业化规模，并提高生产及管理效率，强化核心竞争力。同时提升公司的研发实力，推动产品创新，培育更多增长点。

　　据不完全统计，截至2022年底，共有196家上市公司现存转债发行预案，其中12只转债发行已获得证监会核准，发审委通过阶段预案达到27只，属于历史较高水平。157只尚在股东大会或董事会预案环节，预案总规模达3258.7亿元。

　　从行业分布来看，转债预案中电子、化工、机械设备、汽车等业预案数量最多，电力设备、有色金属行业预案总规模最大。细分市场方面，光伏转债贡献率有望进一步增加。目前，已有包括晶澳科技、晶科能源、天合光能等光伏上市企业发布预案。其中，晶澳科技和晶科能源的预案规模高达100亿元，天合光能预案规模约88.65亿元。