近期，国际油价出现弱反弹行情，其中SC原油期货主力合约在上周最低跌至621元/桶左右，目前价格重心反弹至660元/桶左右，整体走势较外盘油种表现更稳。市场在基本面供应偏紧、地缘政治博弈加剧、宏观预期衰退等多重因素影响下震荡偏弱运行。

　　近期，国际油市供给预期较前期略有宽松。美国总统的中东之行后，市场高度关注沙特对于提高原油产能至1300万桶/日的言论，而6月沙特产量仅为1055万桶/日。沙特剩余产能将提升至245万桶/日，成为OPEC中最具增产潜力的成员国。然而，沙特提升产能并不意味着能提高产量。8月3日，OPEC+将召开月度减产会议，以决定9月之后减产联盟的去向。预计OPEC+基于全球能源市场的不确定性，大概率会将减产协议延期至今年底，维持供给端的相对偏紧格局，这对于产油国既是职责也是效用最大化的选择。

　　同时，国际油市需求出现下降端倪。美国能源信息署数据显示，截至7月15日当周，EIA原油库存减少44.6万桶，汽油库存增加349.8万桶，精炼油库存减少129.5万桶。在需求旺季，汽油端的超预期累库，验证了成品油需求回落。此外，海外成品油裂解利润也在持续回落，高油价和经济放缓对油品的需求利空影响正在显现，消费者对高油价的抵抗情绪有所提升，很多美国居民推迟或取消了夏季出行计划。国内方面，汽油和柴油整体需求不及预期，主要受高温和疫情的扰动。海关方面，我国6月汽油出口量为73万吨，同比下降50%；柴油出口33万吨，同比下降86.1%。出口难以有效缓解国内库存压力，内外需求双弱导致国内成品油裂解利润进一步承压。

　　市场的下一个聚焦点是G7国家对于俄罗斯石油价格设置上限的措施能否落地。美国提出预计在今年12月之前引入对俄罗斯石油价格设置上限的措施。对此，俄罗斯隔空喊话：如果油价上限低于产出成本，将不再出售石油。自俄乌冲突爆发以来，西方国家对于俄罗斯能源的一系列制裁，成为全球能源供给的最大不确定性，不仅改变着能源贸易的格局，还将对能源定价体系产生深远影响。欧洲对于俄罗斯能源制裁的缓冲期也于今年12月底截止，虽然这一限价政策从制定到实施还有很长一段时间，但一旦实施，将导致原油市场的定价出现割裂局面。

　　今年以来，地缘政治动荡加剧了能源供需矛盾，导致原油价格重心一路上行。美欧的通胀也随之创下数十年来的高位，考虑到美联储新一轮加息措施即将落地，国际油价预计将延续区间震荡节奏。

　　（作者供职于光大期货研究所）