本轮巴以冲突已经爆发愈一个月，虽然局势仍旧紧张，但战事外溢影响有限，对周边石油基础设施以及现货市场也并未造成实质性影响。

　　接下来，巴以局势的关注焦点将在三个方面：伊朗是否会直接参战以及美国是否会对伊朗施加制裁；沙以和谈会否重启；巴以周边的石油基础设施是否会受到战事波及。

　　当前，美国的石油需求韧性依然较强。但近期欧洲石油需求大幅回落，反映出德国与法国工业活动与道路运输出现放缓。除此之外，法国取暖油与非道路用柴油销售也表现较弱，欧洲经济增长放缓叠加今年欧洲冬季偏暖，有较大概率导致欧洲需求弱于预期，从而成为油价的拖累因素。

　　根据路透社数据，10月，欧佩克产量环比增加18万桶/日，欧佩克产量维持在2800万桶/日以下。但近期沙特原油出口量在产量没有显著增长的情况下回升至7月水平，可能与夏季原油直烧发电结束以及沙特炼厂检修有关。

　　从全球库存近期变化情况来看，全球海陆原油总库存去化速度相较于第三季度有所放缓，但总体库存水平仍旧维持低位。

　　近期，美国也放松了对委内瑞拉国家石油公司PDVSA的制裁。但考虑到委内瑞拉石油行业长期缺乏资金、劳动力、技术支持，基础设施老化严重，因此，市场普遍预期委内瑞拉石油产量恢复将较为缓慢。制裁放松后，委内瑞拉对美国的石油出口预计将会显著增加。

　　此外，委内瑞拉石油贸易正常化之后，可以不需要使用影子油轮等方式来运输石油，一方面支撑油轮运费，另一方面，释放出的影子油轮运力可以转移至运送伊朗以及俄罗斯被制裁的石油，这一定程度上可以对冲西方强化对俄罗斯石油价格上限执行的影响。

　　巴以冲突的利多逐步计价后，原油市场的驱动逐步回归宏观与基本面，一方面是欧美需求走弱的兑现情况，另一方面是11月26号的欧佩克会议沙特限产保价的策略是否维持。而从库存上看，第四季度现货市场的偏紧程度较第三季度有一定缓解，但供需仍旧维持紧平衡，预计油价短期维持区间波动。

　　（作者系华泰期货原油分析师）