近期爆发的巴以冲突成为影响石油市场情绪的重要事件。持续紧张的中东局势显著增加了石油市场的不确定性。

　　一方面，沙特与以色列的和解进程受阻，沙特配合美国增产原油压低通胀的可能性大幅下降。另一方面，虽然巴以本身都不是石油生产地，但如果未来战事不幸在中东地区扩散，其他主要产油国卷入其中，将使本就偏紧的市场供应受到严重冲击，油价上行风险大幅攀升。

　　从对市场的扩散影响来看，巴以冲突的连锁反应已经开始显现。

　　一方面，美国加强对俄罗斯石油价格上限的执行力度，对违反价格上限的船东发起制裁，预计这一动作将提升运送俄罗斯原油油轮的运费，加大俄罗斯原油的贴水。不过，俄罗斯原油出口总量未必会受到实质性影响。

　　另一方面，在马杜罗政府与反对派签署公平选举协议后，美国放松了对委内瑞拉国家石油公司PDVSA的制裁，给予该公司6个月的许可证，国际社会可以重新开始与该公司交易与投资。考虑到委内瑞拉石油行业长期缺乏资金、劳动力、技术支持，基础设置老化严重，市场普遍预期委内瑞拉石油产量恢复将较为缓慢，年内可能从77万桶/日恢复至85万桶/日，明年年底前有望恢复至100万桶/日。相对立竿见影的影响是委内瑞拉对美国的重质原油出口可能较快恢复。美国墨西哥湾沿岸炼厂历史上一直是委内瑞拉原油的主要买家，制裁放松后，委内瑞拉对美国的石油出口预计将会显著增加。

　　总体而言，美国放松对委内瑞拉石油制裁更像是针对巴以冲突和对俄罗斯、伊朗相关制裁的对冲手段，对油价的短期影响相对有限。未来，美国能实质性影响油价的政策工具仅剩再度释放战略原油储备。

　　根据测算，如果维持国际能源署90天的原油净进口量，美国需要保有2.7亿桶战略原油储备，而其现有储备约为3.5亿桶，这意味着美国仍有约8000万桶的抛储空间，但再度抛储后可能导致未来回购的难度进一步增加。（作者系华泰期货原油分析师）