受益于新能源和储能的快速增长，其细分行业逆变器颇受资本关注，逆变器企业纷纷排队IPO。上交所3月3日披露，广州三晶电气股份有限公司（以下简称“三晶股份”）递交的招股书已获受理，拟主板上市。

　　逆变器覆盖了光伏、储能、充电桩等多个应用领域，国内外市场增量空间广阔，成为资本市场的“宠儿”。目前，未上市企业纷纷加快步伐，已经上市的逆变器企业积极扩产增量，以提高市场占有率。

　　■■动力十足

　　在碳中和目标下，逆变器产业发展驶入快车道。东方证券测算，2021年全球逆变器市场空间为543亿元，2025年有望达到1367亿元。

　　我国逆变器高速发展受益于光伏、储能、充电桩三个产业开启的大时代。2022年，我国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，创历史新高；中关村储能产业技术联盟的数据显示，2022年我国新增投运新型储能项目装机规模达6.9GW/15.3GWh，功率规模首次突破6GW；去年我国新能源汽车持续爆发式增长，生产了722万台，增长98%，带动充电桩市场快速增长。

　　光伏、储能、充电桩三个行业的高景气度，直接带动逆变器快速发展。逆变器所需的直接材料占成本的85%以上，而我国又是全球唯一拥有全部工业门类的国家，原材料成本优势明显。此外，我国的人工成本低、研发效率高，海外市场逆变器毛利率高，均促进我国逆变器全球份额不断提升。

　　随着越来越多的科技创新企业、光伏企业及专业化逆变器厂商入场，我国逆变器行业正进入高质量发展阶段。

　　国内电力行业知名储能专家楚攀认为，中国的逆变器产业处于全球领先地位，挺进了欧洲户储市场，在美国、澳大利亚快速增长，随着今年国内逆变器的头部企业如上能电气、科华数据等加速出海，中国的逆变器产品有望进一步提升全球市占率。

　　“逆变器行业快速发展的同时，也存在‘卡脖子’的风险。”楚攀指出，“逆变器的零部件超过1000种，大部分已经做到国产化，但部分核心部件如IGBT仍需进口，国产化替代速度较慢。IGBT是通用的电力电子器件，不仅光伏、储能、充电桩在用，风电、高铁、电动车等多个领域均大量使用，市场需求巨大。随着我国再电气化的推广，这种快速增长的需求叠加国产化替代的要求，能够加快其自主研发进程。实际上，国产IGBT占比已经超过30%，充电桩领域的占比超过了70%，技术含量最高的储能逆变器的国产替代进程已经加速，有望在2-3年后超过30%。”

　　■■扩产提质

　　为应对日益增长的市场需求，锦浪科技、固德威、德业股份等逆变器上市公司拉开了定增募资扩产的帷幕。锦浪科技2月7日公告称，29.25亿元定增落地。募集资金主要用于年产95万台组串式逆变器新建项目、分布式光伏电站建设项目和补充流动资金项目。

　　固德威拟定增募资不超过25.4亿元，用于年产20GW并网逆变器及2.7GWh储能电池生产基地建设项目；年产20GW并网、储能逆变器及1.8GWh储能电池生产基地建设项目及补充流动资金。

　　德业股份3月4日发布公告称，定增拟募集资金总额不超过35.5亿元，其定增募集的绝大部分资金将用于扩产，拟投入19.98亿元建设年产25.5GW组串式、储能式逆变器生产线项目，拟投入5.42亿元建设年产3GW微型逆变器生产线项目。

　　清晖智库创始人、著名经济学家宋清辉认为，逆变器企业增资扩产现象值得关注，一方面可以通过融资不断推进技术升级、业务发展，另外一方面此举对投资者而言也是利好消息，因为定向增发一般有现金投入、有项目做支撑，未来有利于增厚公司业绩发展水平。

　　在业内人士看来，逆变器厂商加码逆变器与储能电池扩产，是为了充分保障未来出货能力，提高逆变器的市场占有率。比如，固德威并网逆变器募投项目中包含户用、工商业、地面电站多种应用场景，产品覆盖的功率段更为齐全，填补了企业部分功率段空白。

　　“逆变器是电力电子产品体系的核心，也是系统集成的核心。”楚攀指出，“进入逆变器领域的企业，无论基于逆变器做什么类型的产品，一定要有核心竞争力，尤其是从0到1的研发能力。结合不同应用场景，推出不同规格的逆变器是一项基本需求。产品线过于单一肯定不好，但产品线过于庞杂也不利于竞争，这中间存在着一个微妙的平衡，既考验研发能力，也考验供应链的整合能力。”

　　■■前景广阔

　　巨大的市场前景刺激着逆变器企业扎堆IPO。近年来，上能电气、昱能科技、禾迈股份等均已成功上市。以禾迈股份登陆科创板为例，发行价557.8元/股，成为A股最贵新股，显现出资本对逆变器领域的青睐。

　　三晶股份IPO募资12.0402亿元的计划为，6.77亿元将用于三晶新能源年产约47万台数字能源产品与系统智能制造建设项目。该募投项目建成达产后，可实现年产47.72万台光储逆变器和电机驱动与控制产品的生产能力，其中光伏并网逆变器13.01万台，储能逆变器及系统11.74万台，电机驱动与控制产品22.97万台。

　　目前古瑞瓦特H股、首航新能源等光储逆变器厂商正在排队IPO。除了扎堆IPO，还有企业开启了种子融资。例如，户用新能源产品和系统服务商天牧光能，日前完成了数千万元种子轮融资，融资资金将主要用于光伏微型逆变器的研发和生产等。

　　“目前，我国逆变器企业争相IPO，一方面或与全面注册制落地实施与关，相比以前企业上市的门槛大为降低。”宋清辉对记者表示，另外一方面则与全球新能源装机量持续高速增长，推动逆变器行业踏浪而行，逆变器企业正好可以抓住机会，在行情较好的时机择机上市，解决企业后续融资发展问题等。

　　宋清辉表示，计划IPO的逆变器企业上市后发展需要注意两大问题。第一，在资本热捧下，逆变器企业更应该把技术创新作为第一要务，这是企业行稳致远的关键；第二，上市不是终点而是新竞争起点，只有真正拥有核心竞争力的企业才能走得更远更稳健。