油价在2月走出先抑后扬的表现。近期，原油市场供应端的变化成为投资者关注的焦点。土耳其地震影响到港口运营，约65万桶/日的阿塞拜疆原油与40万桶/日的伊拉克原油出口受阻。同时，技术故障和电力供应减少导致挪威油田停止生产，大约影响50万桶/日的产能。哈萨克斯坦也因为油田检修减产20万桶/日。一系列突发事件让供应端不断收紧，推动油价不断走高，一周内涨幅超过8%。

　　2月10日，俄罗斯副总理宣布，将在3月份下调50万桶/日的产量，计划减产量大约相当于俄罗斯1月原油产量的5%。俄罗斯减产不仅是为了反击欧美的制裁，也是期望能打破俄油大幅折价的局面。

　　“欧佩克+”方面则表示，不会通过增加产量来填补俄罗斯计划的减产量。“欧佩克+”代表称，该减产联盟的目标是在2023年里坚持2022年年底确定的产量目标。这让正全力应对通胀的美国压力大增，此举或将影响美联储通过调整利率政策来抗通胀的企图，且对美国经济“软着陆”造成负面影响。

　　对此，美国迅速重新启动抛储作为回应。美国计划从战略原油储备中再释放2600万桶原油，预计将在4-6月之间交付，在此期间将给市场每天带来20万桶-30万桶的供应增量。

　　供应端出现了减产与抛储下的拉扯，原油供应端大国博弈的局面再次出现。受此复杂因素影响，油价出现了震荡。

　　总体来看，此次美国抛储力度较小，很难改变供应端层面收紧的局面；而在需求侧， 美国能源信息署预测，全球油品需求将增加。欧佩克和国际能源署也纷纷表示，对需求保持乐观预期。

　　从国内情况来看，成品油需求向好，无论是独立炼厂还是主营炼厂产能利用率都加速上行，处于历史同期中高水平。进出口方面，今年第一批中国成品油出口配额共计1899万吨，同比上涨46%。近期，中国2月汽柴煤油出口计划出台，其中，汽油计划出口50.5万吨，柴油224.2万吨，航煤146.5万吨，总量同比上涨超110%。

　　另外，SC原油近期上涨明显，月差结构也持续走强，开始修复与国际油价的价差。

　　综上所述，油价低位支撑强劲，而随着原油供需层面改善，油价重心上行的概率在不断增加。

　　（作者供职于海通期货能源研发中心）