日前，深圳市优优绿能股份有限公司（以下简称“优优绿能”）在深圳交易所创业板的首发上市申请被受理。本次IPO，优优绿能拟公开发行不超过1050万股股票，募资7亿元，用于充电模块生产基地建设项目、总部及研发中心建设项目和补充流动资金。

　　据了解，优优绿能主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件件的研发、生产和销售，主要产品为各功率等级充电模块。截至目前，A股市场尚没有仅从事充电模块业务的上市公司，若优优绿能顺利登陆创业板，则将成为充电模块第一股。

　　◆◆ 需求旺盛业绩飘红

　　在碳达峰碳中和目标下，新能源汽车进入快速发展通道。据中国汽车工业协会近日发布的最新数据，2022年11月，新能源汽车继续保持快速增长，月度产销再创新高。11月，新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。2022年1—11月，新能源汽车产销分别完成625.3万辆和606.7万辆，同比均增长1倍，市场占有率达到25%。

　　新能源汽车的迅猛发展离不开充电基础设施的不断普及。在上述背景下，充电基础设施也迎来较快发展。中国充电联盟数据显示，2022年11月比10月公共充电桩增加5.1万台，11月同比增长58.6%。截至2022年11月底，联盟内成员单位总计上报公共充电桩173.1万台，其中直流充电桩73.2万台、交流充电桩99.9万台。从2021年12月到2022年11月，月均新增公共充电桩约5.3万台。

　　作为生产充电设施核心部件充电模块的专业企业，优优绿能业绩增长迅猛。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，优优绿能分别实现营收9897.8万元、2.1亿元、4.31亿元和3.31亿元，净利润分别为905.76万元、2589.64万元、4605.05万元和5265.59万元，扣非后净利润分别为858.68万元、2486.35万元、4391.73万元和5043.36万元，均实现稳步增长。

　　◆◆ 市场竞争渐趋激烈

　　目前，行业内充电设备厂商、充电站运营企业相对较多，不过主要从事充电模块业务的企业较少。行业内尚无关于充电模块市场占有率、行业地位的公开数据。基于充电模块市场规模推算，2021年国内充电模块市场增量为241.7亿瓦，优优绿能充电模块内销瓦数为29.66亿瓦，市场占有率为12.27%，是现阶段规模较大的充电模块供应商。

　　不过，值得注意的是，在汇率、原材料价格、市场竞争等多重因素下，优优绿能毛利率处于波动状态。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，优优绿能主营业务毛利率分别为30.52%、29.3%、26.28%和31.31%。

　　优优绿能表示，2019年至2021年，由于市场竞争激烈，公司20千瓦充电模块平均销售价格由3134.56元/台下降到2372.89元/台，导致毛利率持续下滑。同时，毛利率较低的内销收入占比由2019年的47.23%上升至2021年的68.11%，也对毛利率造成不利影响。

　　优优绿能坦言，公司所处的相对上游的产业链位置和有利的行业竞争格局是公司产品保持收入增速和稳定毛利率水平的重要影响因素。若在未来的经营过程中，公司产品结构发生变化、新技术研发不顺或主要产品原材料价格上涨，或因政策及市场竞争等因素导致产品销售价格下降，则可能导致公司产品毛利率下降、净利润增速放缓。

　　◆◆  关联交易占比较高

　　本次优优绿能IPO引发市场关注，还在于公司吸引了不少知名企业投资。ABB旗下公司、北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“小米制造”）等都是优优绿能的股东。截至目前，ABB旗下公司、小米智造和万帮新能源投资集团有限公司（以下简称“万帮新能源”）分别持有优优绿能245.7万股、138.3万股和84万股股票，占比分别为7.8%、4.39%和2.67%，分别为优优绿能第四、第六和第七大股东。

　　根据招股说明书，ABB旗下公司和万帮新能源同时为优优绿能的主要客户，优优绿能有关联交易占比较高的风险。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，优优绿能对万帮新能源控股子公司的销售金额分别为2763万元、1.07亿元、1.62亿元和7721.17万元，占营收的比例分别为27.92%、50.9%、37.59%和23.33%，对ABB的关联销售金额分别为67.12万元、1734.28万元、4581.89万元和7571.22万元，占营业收入的比例分别为0.68%、8.27%、10.64%和22.88%。

　　此外，优优绿能还存在客户集中度较高的情况。2019年、2020年、2021年和2022年上半年，优优绿能向前五大客户的销售收入分别为6798.15万元、1.55亿元、2.998亿元和2.09亿元，分别占营收的68.68%、74.08%、69.63%和 63.16%。若优优绿能太过依赖关联交易或主要客户，新客户拓展不及预期，一旦主要客户采购出现波动，公司业务将会受到直接影响。