本报讯 记者董梓童报道  日前，全球第三大太阳能电池片厂商江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称“润阳股份”）通过深交所创业板上市委审议会议，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这意味着润阳股份具备首次公开募股资格，注册申请并通过后，即可在深交所创业板正式挂牌。

　　在碳中和目标下，全球光伏企业计划扩产规模持续增长，硅料、硅片、电池片、组件等环节均处于新一轮扩产周期中。作为重资产行业，资本市场融资行为成为光伏企业筹集的重要途径。今年已有超15家公司提交首次公开募股申请，多数拟将资金用于扩产。

　　根据第三方行业咨询机构PV InfoLink，2020年、2021年和2022年上半年，润阳股份太阳能电池片销量均位居全球第三名。本次润阳股份拟募集40亿元资金，其中20亿元用于年产5万吨高纯多晶硅项目，5亿元用于年产500万千瓦异质结电池片生产项目，剩余15亿元用于补充流动资金。

　　润阳股份称，公司所处的光伏行业具有较高的资金壁垒，需要大量资金支持。随着业务规模扩大以及市场份额持续提高，需要进一步扩大产能、进行生产线改造并加大研发投入。

　　据招股说明书，2019年至2021年及2022年上半年，润阳股份资产负债率分别为78.84%、75.48%、81.39%和81.99%，流动比率分别为0.86、0.87、0.89和0.8，速动比率分别为0.73、0.76、0.78和0.7。与同行业可比上市公司相比，润阳股份资产负债率相对较高，流动比率和速动比率相对较低。

　　为获得资金用于生产经营，润阳股份广泛运用货币资金、应收票据、房产、土地使用权、生产设备等资产作为抵质押物以获取债务融资。截至6月底，前述受限资产账面价值占润阳股份总资产的比例为43.87%。如果未来润阳股份资金回笼出现困难，不能按时偿还债务本息，则有可能导致资产被债权人处置，对公司正常经营不利。

　　从本次募集资金投资项目来看，润阳股份拟对现有主要业务进行延伸、拓展和深化，构建以硅料、电池、电站为核心架构的嵌入式一体化产业链布局。目前，太阳能电池片的生产、销售是润阳股份的核心业务。数据显示，2019年至2021年及2022年上半年，润阳股份太阳能电池片业务收入分别为29.94亿元、47.13亿元、104.54亿元和88.98亿元，占同期主营业务收入的比例分别为99.52%、99.15%、99.34%和99.57%，是营业收入的主要来源。

　　润阳股份还采用了向大型光伏一体化生产商采购硅片，同时销售电池片的双经销业务模式。在双经销业务模式下，润阳股份向对手方采购硅片的同时，根据合同约定向对手方供应一定规模电池片。自2020年下半年以来，硅料阶段性供给不足，2021年硅料年末单价相较年初涨幅高达177%。在硅料价格持续维持高位的情况下，润阳股份无法向下游传导成本压力，公司盈利空间受到挤压。2021年，润阳股份主营业务毛利率下降至10.9%，相较2020年下降8.64个百分点。

　　值得注意的是，近年来，光伏行业内头部企业通过多环节布局保证供应链安全，降低单一环节短期供需波动带来的不利影响。润阳股份主要业务集中于电池片环节，产品结构较为单一，抗风险能力相对不足。为此，润阳股份希望通过投建年产5万吨高纯多晶硅项目增强对上游供应链的把控能力。润阳股份认为，该项目可有效延伸产业链、减少对外部原材料的依赖程度、提高自主供给能力，降低行业周期性波动对公司产品成本的影响，从而间接提升公司的利润水平和盈利能力。

　　润阳股份表示，本项目投产后，该公司可延伸与行业主要一体化厂商的合作，向隆基股份、晶科能源等厂商提供自产硅料，以换取硅片进一步生产电池片，推动上下游企业紧密合作，实现互利共赢。

　　中国有色金属工业协会硅业分会专家委副主任吕锦标则指出，光伏产业主要上市公司业务增长压力很大。从光伏全行业目前扩张的计划来看，要警惕出现产能过剩的情况。不过这本轮扩产潮中，企业间竞争也将加剧，或将促使产业各环节集中度的持续提升。