国际油价在8月再次遭遇滑铁卢。其中WTI主力合约价格跌至90美元/桶左右，换月至10月后，布伦特主力合约价格重心下移至97美元/桶，月差较前期走弱。国内SC原油期货主力合约价格在8月4日大幅收跌，基本回吐了前期的反弹幅度，价格重心回落至660元/桶左右。

　　近期，内盘走势强于外盘，原因主要有三个方面：一是SC原油仓单水平持续下降；二是布伦特原油期货价格近期明显强于WTI原油期货价格，对SC原油期货价格有所支撑；三是区域市场的阶段性供需矛盾强弱不同，当前，国内略强于海外。

　　近期召开的欧佩克会议敲定了史上最小幅度增产。8月3日，该会议决定OPEC+把9月石油产量目标提高10万桶/日，增幅相当于全球石油需求的0.1%。而此前，OPEC+同意7月和8月的石油产量增加64.8万桶/日。

　　欧佩克此轮谨慎增产的原因是剩余产能严重不足。数据显示，目前，中东产油国的闲置产能已降至200万桶/日，仅占全球需求的2%，而只有在应对严重供应中断时，才会动用这些有限的闲置产能。欧佩克7月产量较6月增加31万桶/日，其中沙特原油产量增加了15万桶/日，伊拉克的原油产量增幅则略高于配额。预计8月全球油市供给或持续改善，因而，供应偏紧对油价的支撑作用将有所弱化。

　　地缘政治扰动下，市场对原油需求的前景表现出悲观情绪。虽然美国炼油厂开工率持续下降，但原油与汽油库存均出现累库。美国能源信息署的数据显示，截至7月29日当周，美国商业原油库存水平为4.26553亿桶，比前一周增加447万桶；汽油库存总量为2.25294亿桶，比前一周增长16万桶；馏分油库存量为1.09324亿桶，比前一周下降240万桶。其中原油库存比去年同期偏低2.89%，汽油库存比去年同期偏低1.56%，馏份油库存比去年同期下降21%。

　　较高的成品油价格对需求的挤出效应逐渐明朗，美国近4周平均汽油消费量比新冠肺炎疫情暴发前的均值减少了超100万桶/日。不过，海外成品油的大幅累库尚需时间，需要等到需求降幅持续大于供应降幅。国内成品油市场需求略有分化，柴油比汽油走势偏强，主要是由补库需求驱动。后期，地炼项目开工率将小幅下降，国内原油需求或在一段时期内缺乏亮点。

　　当前，国际油价在多重因素驱动下反复震荡，价格重心下移。国际经济大环境不稳定导致需求走弱，西方国家对俄罗斯的制裁冲击了能源贸易格局，导致原油供给端的不确定性大幅上升。在供需双降的背景下，原油价格的走势取决于阶段性供需矛盾的强弱。当前，地缘政治局势仍较复杂，美联储激进加息，欧美PMI下滑，市场信心进一步弱化，在这些因素的共同作用下，国际油价或出现阶段性偏弱走势。

　　（作者供职于光大期货研究所）