过去两周，国内外原油期货价格震荡上涨，4月11日至4月20日期间，上期能源SC原油期货价格上涨7.6%，海外布伦特原油期货价格上涨7%，基本收复4月以来的跌幅。SC市场流动性略有修复，活跃合约的持仓量同期回升近10%。中东原油基准价格与布伦特价差基本维持在稳定区间波动，但SC与布伦特价差较此前略有走弱，反映出国内供需基本面处于阶段性偏弱的格局。山东和华北地区原油到港卸货量持续低迷，一季度炼厂利润压缩严重，以及疫情引发的累库压力均抑制了进口需求。3月以来，国内汽柴油价格呈现出下跌趋势，多地疫情散发导致物流运输减少，终端需求疲弱，对汽柴油价格构成较大压制，成品油库存压力也随之上升。

　　不过，目前需求端已出现好转信号。4月中旬汽柴油价格出现见底企稳迹象。国内物流的逐步恢复以及疫情的好转，将促使汽柴油消费恢复，炼厂去库存将有利于未来开工率回升。

　　国际原油价格依然深受地缘冲突影响。外媒报道欧洲计划未来分阶段禁止进口俄罗斯原油，制裁升级预期导致市场“自我制裁”的情况仍在持续，俄罗斯乌拉尔原油对布伦特的价差持续走弱。地缘冲突对俄罗斯原油供应的负面影响逐步显现。俄罗斯能源部数据显示，4月前三周，俄罗斯原油和凝析油产量较3月下降了90万桶/天，俄罗斯国内库存上升以及炼厂加工量下滑将导致产量进一步被动下降。

　　此外，近期中东地区原油供应不稳定性上升，利比亚原油产量因油田和港口不可抗力而下滑。美国单周原油出口量大幅上升，WTI对布伦特的深度折价导致美国原油出口吸引力上升。美国石油战略储备库存持续下降，并开始向全球其他地区出口，特别是向欧洲市场流出。美国自去年11月以来首次出口石油战略储备，将对短期供应紧缺起到一定缓冲作用。短期来看，原油供需基本面多空因素交织，正处在多空博弈阶段。

　　（作者均供职于东证期货衍生品研究院）