3月10日，蔚来汽车在香港交易所完成上市，首日开盘每股160港元，市值达2670.41亿港元。至此，“蔚小理”三家新造车企业齐聚港交所。然而，自去年7月起，曾是销量冠军的蔚来排名不断下降，如今已被挤出新造车企业第一梯队，从“蔚小理”变成“理哪小”，仅用了不到一年时间。2022年，蔚来将陆续交付ET7、ET5、ES7，该公司能否凭借这三款新车重回销量榜首？

　　发布新车将刺激销量？

　　数据显示，去年2月，蔚来销量达5578辆，理想、小鹏和哪吒的销量均不及它的一半，分别为2300辆、2223辆和2002辆。而乘联会日前最新发布的2022年2月零售销量排名快报显示，理想、哪吒、小鹏、蔚来月销量分别为8414辆、7117辆、6225辆、6131辆。相较于前三名265.8%、255.5%、180.0%的同比增速，蔚来仅有9.9%。

　　去年11月，蔚来联合创始人秦力洪曾表示，因工厂改建升级，产量跟不上，导致交付量减少。他进一步表示，随着工厂改建升级完成，蔚来首款轿车ET7将于2022年一季度投产，同时江淮蔚来合肥工厂的产能将实现2倍增长，达30万辆/年。

　　按照相关规划，ET7试驾已于3月5日开启，将于3月28日开启交付。蔚来销量能否借新车实现倍增仍待时间检验。

　　二次上市一波三折

　　2018年9月，蔚来成功登陆美国纽约证券交易所，成为中国新能源汽车赴美上市第一股，但其赴港的二次上市却并不顺利。早在去年3月，蔚来就提交了港交所上市申请。然而，因港交所对其股权结构存疑，延缓了蔚来二次上市的脚步。去年7月，小鹏登陆港交所，成为港交所智能电动汽车第一股；8月，理想也在港交所上市。小鹏和理想分别在港交所募集资金137.8亿港元和115.5亿港元，巧合的是，蔚来的销量光环也自此开始走下坡路。

　　值得注意的是，蔚来此次到港上市采用了介绍上市的方式，即不需要在上市时再发行新股，6个月后才可以融资。据悉，蔚来同样以介绍上市的方式提交了在新加坡证券交易所上市的申请。对于不融资也要上市的原因，蔚来方面称：“可为投资者提供更多的交易地点选择和更灵活的交易时间，有助于引入更多投资者，对公司长远发展有利。”同时，不少业内认为，蔚来此举是仓促上市，由于零跑、哪吒等后入场车企均已表示将在2022年登陆港交所，如果蔚来作为第一批新造车企业中曾经的领军企业不能“抢占先机”，势必会被后进者赶上并拉开差距。

　　事实上，3月10日，蔚来登陆港交所仅半个小时，股价就由涨转跌，最终报收158.9港元/股，重现了小鹏、理想上市港交所首日破发的历史。而当日小鹏、理想股价却分别上涨6.7%和8.65%。由此可见，稳固资本成为蔚来亟待解决的问题。

　　换电难题影响未来发展

　　从入股欣旺达电池到成立保险经纪公司、闭环开展车辆售后业务，再到意图进军手机行业、布局手机和汽车生态融合，蔚来的野心几乎涵盖新能源汽车生态所有领域。但相比之下，蔚来布局更多、投入时间更长的是换电业务。

　　截至3月10日，蔚来在全国布局换电站851座，其中高速公路换电站227座；超充站685座，超充桩3844根；目的地充电站673座，充电桩3742根；接入第三方充电桩超48万根。虽然换电站数量不断增加，但随着蔚来的市场占有率不断提升，北上广等一线城市蔚来车主排队等待换电的情况日益严重，进而影响到其高端市场战略实施。

　　此外，根据蔚来与合肥政府签署的相关协议，到2024年，蔚来营收要达到1200亿元，2020年-2025年总营收达4200亿元，并在2025年前实现科创板上市。随着时间越来越近，叠加蔚来近期不尽如人意的销量，将上述目标的完成难度只增不减。