2月7日，创业板IPO“留级生”江苏协昌电子科技股份有限公司（以下简称“协昌科技”）回复了深交所第二轮问询。

　　协昌科技主要从事运动控制产品、功率芯片的研发、生产和销售，主要应用于电动两轮车领域，近三年市占率保持在14%-18%之间，公司营收和净利润也稳步提升。不过自2020年6月创业板IPO申请被受理以来，协昌科技至今仅完成了两轮问询，用时远超2020年创业板IPO审核从受理到过会的平均用时60天。在专利被质疑侵权、研发费用率远低于同行业可比公司的情况下，协昌科技的IPO之路堪忧。

　　涉及侵权诉讼纠纷

　　在招股书中，协昌科技指出，公司高度重视核心技术的自主研发和成果转化，并通过知识产权的形式对核心技术进行保护，截至报告期末，公司已经取得专利证书186项，其中发明专利11项，实用新型专利77项，同时拥有软件著作权4项。同时，协昌科技强调，公司相关核心技术均为自主研发所得。

　　然而，在第一轮问询回复中，协昌科技表示公司涉及5起专利侵权诉讼纠纷，原告方均为广东高标电子科技有限公司（以下简称“广东高标”）。广东高标诉称协昌科技侵犯其拥有的特定专利并要求公司停止侵权行为、赔偿其经济损失等。其中，1起起诉已由广东高标于2021年8月申请撤诉并由主审法院作出准予撤诉的裁定，其余 4 起诉讼案件尚在审理中。上述4起未决诉讼广东高标合计诉请金额约9440万元，约等于2020年协昌科技的净利润。

　　半年过去，上述诉讼纠纷有何进展？深交所在第二轮问询中要求协昌科技说明上述诉讼案件对公司生产经营可能产生的影响，分析是否存在侵犯广东高标或第三方知识产权的情形。

　　回复显示，截至目前有3起案件已完结，均经主审法院裁定予以撤诉。一审已判决驳回广东高标诉讼请求且提起上诉案件3起。协昌科技尚未收到二审法院进一步通知或可能的专利无效宣告相关行政诉讼通知。

　　而对于上述已完结的3起诉讼纠纷，协昌科技强调，不存在公司与广东高标方以口头沟通或书面形式达成和解的情形。

　　值得注意的是，深交所要求协昌科技说明目前是否仍在使用涉诉专利及产品，协昌科技仅表示涉诉产品因产品型号更新迭代优化等因素均已停止生产，并称涉诉产品的生产销售情况已申请豁免披露。

　　此外，协昌科技相关专利侵权诉讼纠纷中采取了诉讼保全措施，涉及财产保全500万元。

　　研发投入总体下滑

　　据招股书披露，2018-2020年及2021年1-6月，协昌科技分别投入研发费用1257.31万元、1329.87万元、1418.76万元和700.15万元，研发投入分别占总营收的3.18%、2.84%、2.93%和2.75%，研发投入占营收的比重总体下滑。

　　研发及技术人员学历方面，目前，协昌科技有57位研发技术人员为大专及以下学历，占比达76%；本科16人，占比21.33%；硕士及以上仅有2人，占比2.67%。2018-2020年，协昌科技研发技术人员薪酬平均值分别为7.9万元/年、9.18万元/年和8.58万元/年，低于同行业专业技术人员平均薪酬。

　　记者发现，与同行业企业无锡新洁能股份有限公司（以下简称“新洁能”）相比，协昌科技研发技术人员学历占比低于新洁能。新洁能相关产品型号数量合计超过1500种，覆盖高压、中压、低压等，产品线丰富。而协昌科技产品型号数量仅约200种。

　　深交所对协昌科技的研发能力也十分关注，在第二轮问询中要求协昌科技说明技术研发水平与研发投入之间的关联关系、研发费用投入较低是否会对发行人的产品竞争力产生不利影响。

　　对此，协昌科技表示，公司和新洁能都专注于MOSFET（即金属-氧化物半导体场效应晶体管，功率器件）领域，差距主要是由于具体业务定位、产品型号规格等存在一定差异。公司在功率芯片业务方面践行“小而精”的经营策略。

　　虽然协昌科技在MOSFET领域已经开发出相关产品，并形成了具有自主知识产权的核心技术体系。但从市场占有率来看，协昌科技还面临一定挑战。据了解，功率芯片行业市场容量较大，行业内企业众多，市场集中度较低，规模以上的企业约有2000家，竞争较为充分。近年来，仅有国海证券研究所曾测算过2019年我国MOSFET市场规模，约26.4亿美元。以协昌科技2019年功率芯片业务营收计算，市场占有率仅为0.51%。

　　面临一定坏账风险

　　招股书数据显示，2018-2020年及2021年1-6月，协昌科技存货金额分别为5996.65万元、6264.6万元、4536.72万元和7240.76万元，占各期末流动资产的比例分别为23.13%、17.82%、10.37%和13.39%；存货周转率分别为5.71、5.23、6.21和2.93，总体成下滑趋势；同时，公司库龄3个月以上的功率芯片库存商品的余额分别为581.94万元、890.23万元和1099.53万元，逐期走高。

　　深交所问询了协昌科技出现上述情形的合理性，是否存在因技术更新迭代而未能出售的情形，并结合期后结转情况分析对该部分功率芯片库存商品存货跌价准备计提的充分性。

　　协昌科技认为，库存变化是公司根据行业景气程度变化、自身内部配套安排等因素而相应调整备货节奏所致。随着公司运动控制器业务规模扩大，存货规模可能进一步增加，并影响经营活动产生的现金流量净额。如果未来出现由于公司未及时把握下游行业变化或其他难以预计的原因导致存货无法顺利实现销售，且其价格出现迅速下跌的情况，将对公司经营业绩及经营现金流产生不利影响。

　　2019-202年及2021年6月末，协昌科技功率芯片库存商品的存货跌价计提比例分别为1.65%、4.7%和1.23%，波动明显。

　　据招股书，协昌科技还存在应收账款及合同资产总额较大的情况，面临一定坏账风险。2018-2020年及2021年1-6月，协昌科技应收账款原值分别为0.8亿元、1.22亿元、0.81亿元和1.41亿元，计提坏账准备分别为524.03万元、800.95万元、683.58万元和994.51万元。截至2021年6月底，协昌科技仍有1.31亿元应收账款未收回。

　　本次IPO，协昌科技拟募资4.21亿元，投入运动控制器生产基地建设项目、功率芯片封装测试生产线建设项目、功率芯片研发升级及产业化项目和补充流动资金。

　　截至目前，“留级生”协昌科技仍停留在问询阶段，协昌科技能否成功上市，本报将持续关注。