越来越多的上市公司跨界光伏行业寻求新的业绩增长点。

　　日前，成都市新筑路桥机械股份有限公司（以下简称“新筑股份”）公告称，公司拟筹划重大资产重组，跨界光伏。消息一经披露，二级市场迅速回应，新筑股份连续5个交易日大涨。截至2021年12月30日收盘，新筑股份股票报价7.89元/股，涨幅达10.04%。

　　值得注意的是，近年来，新筑股份的传统主营业务轨道交通和桥梁功能部件业务表现一直不佳，2012年至今公司扣非后净利润均为负。跨界光伏能拯救新筑股份吗？

　　关联交易，布局低碳产业

　　根据公告，新筑股份拟收购控股股东四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展）持有的四川晟天新能源发展有限公司（以下简称“晟天新能源”）51.60%股权。交易完成后，晟天新能源将成为公司的控股子公司。

　　新筑股份披露上述交易后，二级市场热烈回应。2021年12月24日、27日，新筑股份股票连续两个交易日涨停。截至2021年12月27日，新筑股份股价收报于5.93元/股。同日，新筑股份回应公司股票交易波动事项，称正在推进的重大资产重组事项尚处于筹划阶段，交易各方尚未签署任何协议，具体交易方案仍需进一步论证和协商。同时，本次交易为关联交易，尚需满足国资审批、董事会及股东大会审议、交易所审核多项审批程序方可实施，提交审核时间以及能否获得通过存在较大不确定性。

　　公开信息显示，四川发展、天津中环半导体股份有限公司和乐山电力股份有限公司分别持有晟天新能源51.6%、26.8%和21.6%的股权。新筑股份拟购买四川发展持有的晟天新能源股权，四川发展直接及间接持有新筑股份29.5%股份，是公司的关联法人及控股股东。

　　值得注意的是，自上市以来，轨道交通和桥梁功能部件一直是新筑股份的主营业务，但其盈利能力波动较大，总体呈下滑趋势。2018-2020年，新筑股份的净利润分别为0.13亿元、-1.83亿元和0.6亿元。

　　晟天新能源则专注于光伏及其他可再生能源电站的开发、建设、运营。截至2021年，晟天新能源共拥有光伏电站16座，总装机容量超47万千瓦，是四川本土光伏发电装机规模最大的新能源企业。如新筑股份将其纳入麾下，或将对新筑股份业绩产生积极影响。

　　现金交易，财务状况遭质疑

　　不过，截至目前，新筑股份尚未启动对晟天新能源的尽职调查、审计、评估等工作，具体交易方案仍需进一步论证和协商。因此，也尚未披露交易作价、晟天新能源资产情况和业绩等相关信息。

　　新筑股份仅透露，晟天新能源的注册资本为16.11亿元。本次交易拟采用现金方式，不涉及上市公司发行股份，也不会导致上市公司控制权发生变更。预计将于6个月内披露本次交易相关的预案或正式方案。

　　现金交易方式也引来市场的质疑。有投资者在第三方平台上提出，新筑股份目前的现金流情况如何，能否满足上述交易。

　　据2021年三季度报，截至2021年9月末，新筑股份总资产为64.73亿元，同比下滑11.93%；净资产为25.68亿元，同比下滑5.64%；经营活动产生的现金流量净额为-4.13亿元，同比下滑547.09%；货币资金8.28亿元，较2020年末的16.52亿元下滑49.88%。

　　同时，新筑股份还面临一定的偿债压力。截至2021年9月末，新筑股份短期借款3.35亿元，应付票据3.32亿元，应付账款9.84亿元，长期借款2.11亿元，负债合计38.66亿元，负债率为59.73%。

　　记者还注意到，2020年，新筑股份就曾为改善公司资产负债结构而向四川发展轨道交通产业投资有限公司非公开发行股票1.22亿股，发行价格4.27元/股，实际募集资金净额5.12亿元。截至2020年底，上述募集资金已全部用于偿还金融机构贷款。在2020年年报中，新筑股份称，本次发行完成后，有利于优化公司资产和负债结构，降低财务费用，提升盈利能力。

　　但从2021年前三季度盈利状况来看，新筑股份挑战仍在。2021年1-9月，新筑股份实现营收8.82亿元，同比下滑55.6%；净利润亏损1.49亿元，同比下滑126.15%；扣非后净利润亏损1.67亿元，同比下滑136.5%。

　　跨界高峰，新入局面临更大压力

　　对于较早陷入业绩困境的新筑股份来说，跨界光伏领域或许是个不错的选择。

　　一方面，多年来，新筑股份传统主营业务盈利能力堪忧。据了解，新筑股份于2010年登陆深交所。自上市第二年至今，新筑股份扣非后净利润持续亏损。若2021年新筑股份扣非后净利润仍为负，则将连续10年扣非后净利润亏损。

　　值得注意的是，2021年上半年，新筑股份主营业务轨道交通还出现断崖式下跌。对此，新筑股份解释称，公司城轨车辆制造业务主要集中在成都市场，成都城市轨道交通第四期规划尚未启动车辆招标，区域内同行业企业普遍存在订单不饱和的现象。

　　另一方面，光伏跨界者或将迎来新发展机遇。“在碳达峰、碳中和战略的引领下，越来越多的新进入者开始布局光伏业务。从发展历史出发，跨界光伏从未中断，2008-2011年曾出现跨行业进入光伏领域高峰，如今这一情况正在重演。”一位不愿具名的光伏行业专家表示，“不少从其他领域切入光伏的企业取得了成功。同时，光伏产业呈现波浪式上升的发展趋势，新进入者有其后发优势，且在光伏领域，逆周期投资一直有效。”

　　不过，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华也指出，新进企业或将加剧行业竞争，冲击产业竞争格局。不仅带来巨大挑战，也有可能对未来产业格局带来根本性变革。

　　公开信息显示，目前晟天新能源收益主要来源于存量电站。而在去补贴、平价时代来临的背景下，企业仅依靠卖电收入有限，且光伏EPC工程资金投入量巨大，若没有良好的现金流支撑，可能面临较大的经营风险。

　　跨界光伏，能否解救新筑股份的盈利危机？本报将持续关注。