先后经历大股东集中竞价减持股份、核心技术人员离职后，江苏京源环保股份有限公司（下称“京源环保”）近日又被上交所下发了问询函。

　　7月22日，京源环保发布公告称，拟向关联方购买房产，初步估算价格为5000万—6000万元。公告发布的同一天，上交所就对其下发问询函，除了问及此次关联交易的必要性、价格的公允性外，还提及京源环保自上市后多次向关联方购买资产，要求说明交易的商业合理性和合规性。 

　　作为工业水处理领域的高新技术企业，京源环保主要向大型企业提供工业水处理专用设备及相关服务。但自去年4月份正式登陆科创板的一年多来，京源环保发展得并不顺利，公司股价也从上市之初的最高超30元/股降至目前的15元/股左右。

　　多次购买关联方资产遭问询

　　根据公告，京源环保拟向公司实际控制人李武林控制的南通京源环保产业发展有限公司（下称“京源发展”）购买房产，标的初步估算价格为人民币5000万—6000万元。目前双方已签订初步意向协议。

　　京源环保称，本次购买的房产将主要作为公司“智能超导磁混凝成套装备项目”的厂房。有利于优化研发、测试环境，促进技术研发能力、产品创新能力的提高，更好地满足客户对产品与服务的使用体验与不断升级的技术需求。

　　记者注意到，本次交易的房产建筑面积约9718平方米，目前尚在建设中，预计2022年3月完工。此外，由于该房产拟用作的智能超导磁混凝成套装备项目为京源环保拟公开发行可转换公司债券的募投项目，因此本次交易正式合同的签订将以公司成功发行可转换债券为前提。

　　上交所在问询函中要求，结合厂房周边同类房产的价格以及京源发展向独立第三方销售厂房的价格，分析本次交易定价的公允性；向京源发展购买厂房用于募投项目实施的必要性。另外，上交所称，京源环保2021年一季报披露，公司货币资金余额为1.57亿元，请结合在手货币资金情况，说明公司购买厂房的资金来源，与实控人认购可转债是否构成一揽子安排。

　　这不是京源环保第一次向关联方购买资产。上市之初，京源环保于2020年5月向公司董事王宪控制的广东华迪投资集团有限公司购买广东华迪新能源环保投资有限公司（下称“华迪新能”）45%股权，作价2700万元。资料显示，华迪新能主要从事环保企业投资，但2020年营业收入为0，净利润为77.48万元。上交所因此要求京源环保说明购买资产的商业合理性，公司董监高审议关联交易的程序是否合规。

　　“造血”能力不足

　　一边是“慷慨”购买关联方资产，一边却深陷“造血”能力不足的窘境。

　　年报信息显示，京源环保近年来经营活动产生的现金流量净额多为负值。2017—2019年，其经营活动现金流量净额分别为-0.28亿元、-0.24亿元、0.37亿元。2020年科创板上市后，此种情况更为突出，当年经营活动产生的现金流量净额为-0.68亿元；今年一季度，京源环保经营活动净现金流仍然为负值，为-0.44亿元。

　　事实上，京源环保近几年营业收入均在稳定增长。2017—2020年，分别实现营业收入1.66亿元、2.53亿元、3.24亿元、3.52亿元；分别实现归属于上市公司股东的净利润0.29亿元、0.53亿元、0.61亿元、0.62亿元。

　　既然如此，为何经营活动产生的现金流量一直为负？

　　记者注意到，京源环保账面一直存在高额应收账款，且逐年攀高。2017—2019年末，京源环保应收账款分别为1.74亿元、2.58亿元、3.07亿元，几乎与每年对应的营业收入相当。2020年末，京源环保应收账款余额达4.35亿元，远超同年的营业收入，其中坏账准备金额4686万元。

　　也就是说，京源环保的营业收入几乎是靠客户“欠款”支撑的，向客户出售了商品、提供了服务，但却未有现金流入。足以见得京源环保经营策略存在的风险。

　　除此之外，京源环保投资的子公司似乎也并不成功。

　　2020年年报显示，其共有5家主要的控股参股子公司，除了上文中提及于2020年向关联方购买的华迪新能外，还包括江苏京源投资有限公司、广东京源环保科技有限公司等4家公司。2020年，这5家子公司中，共有4家净利润为负，仅华迪新能实现77.48万元的净利润。

　　核心技术人员离职

　　资料显示，京源环保成立于1999年，专注于工业水处理领域，主要向大型工业企业和工业园区提供与水环境相关的投融资、研发设计、装备制造、系统集成、工程总承包及水务运营等业务，覆盖电力、石油、化工、冶金等多个领域。

　　此前，京源环保曾于2014年在新三板挂牌上市，并于2020年1月正式终止挂牌，转道科创板。

　　作为深耕水处理领域20多年的环保企业，京源环保将研发能力作为自己的第一核心竞争力，称公司“拥有一支以江苏省工程技术研究中心、江苏省企业技术中心和江苏省研究生工作站为载体的环保水处理科研技术队伍；拥有1件美国专利，6件发明专利，30件实用新型专利，29个软件著作权”。

　　值得注意的是，就在前不久，京源环保于6月25日发布了核心技术人员离职的公告，称核心技术人员姜勇于近日辞去所任职务，将不再担任公司任何职务。并称姜勇离职后，其负责的工作交由公司核心技术人员李宽主持。

　　记者注意到，此次离职的核心技术人员并不一般。姜勇于2019年11月开始担任京源环保北京分公司技术总监，是其57名研发人员中唯一具有博士学位的核心技术人员。同时姜勇为京源环保在研项目“JYEP纳晶电极超导氧化绿色处理技术及装备”的负责人。此外，姜勇在京源环保约一年半的任职期间内，作为非单一发明人共有6项发明专利正在申请过程中，均处于保密状态。

　　不过京源环保称，公司研发团队结构完整，后备人员充足，现有研发团队及核心技术人员能够支持公司未来核心技术的持续研发，姜勇先生的离职亦未对公司的核心竞争力与持续经营能力产生实质性影响。

　　此外，今年4月份以来，京源环保陆续公告了大股东及董监高等减持股份的计划。

　　其中，大股东华美国际投资集团有限公司通过集中竞价的方式减持10万股，占京源环保总股本的0.0932%；此后，公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员等共5人计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内，拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份数量不超过324.85万股，合计占公司总股本的比例不超过3.028%。不过，截至目前仅一人通过集中竞价方式减持24.25万股，其余4人则终止了减持计划。