启迪环境科技发展股份有限公司（下称“启迪环境”）近日披露的上半年业绩预告让市场大跌眼镜。

　　7月14日晚间， 启迪环境发布公告称，预计2021年上半年亏损33亿元至40亿元，相较于上年同期的盈利1.81亿元，同比大降1927%—2315%。启迪环境称，亏损主要原因为计提了资产减值及损失金额合计约30亿元—35亿元。

　　随后，深交所火速向启迪环境下发关注函，要求于7月22日前补充披露涉及减值的具体项目明细情况，并说明发生减值迹象的时间、原因、减值测试过程、可回收金额确定的依据等。

　　同样反应迅速的还有启迪环境的评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司，其于15日晚间发布公告称，启迪环境2021年半年度经营业绩预计亏损情况严重，且还同时面临应收账款占用较大流动资金、短期偿债及流动性压力大、部分已到期债务亟待解决和无实际控制人等不利因素，整体信用状况仍面临较大挑战。

　　资产减值损失约30—35亿元

　　启迪环境称，报告期内，受公司整体投资战略调整及本次吸收合并的影响（《城发环境“蛇吞象”收购背后》，中国能源报2021年1月18日，第20版），综合考虑各项目面临的行业、市场、资金等各种不确定性因素，在对现有资产、项目进行全面梳理盘点的基础上，基于双方对未来公司和项目的建设运营管理的整理战略考虑，公司决定对报告期内停建项目、拟退出项目计提资产减值；对资产运营效率较低、不能持续运营和公司整体战略涵盖不到的项目进行退出、转让处置；预计上述资产减值及损失金额约30—35亿元。

　　记者注意到，此次计提减值的资产中，主要为启迪环境的在建工程，共包括12个项目，合计资产减值损失达22.08亿元。

　　据透露，启迪环境拟解除镇平生活垃圾焚烧发电项目、天门生活垃圾焚烧发电项目等5个项目的合作，计提资产减值合计10.12亿元。另外，启迪环境决定停止对湖南湘潭固体废弃物综合处置中心工程等3个项目的投资建设，计提资产减值合计6.5亿元。

　　与此同时，启迪环境拟停止对运城市盐湖区生活垃圾焚烧发电项目等4个项目的投资建设，计提资产减值5.45亿元。

　　值得注意的是，启迪环境2020年年报显示，其在建工程账面余额达128.9亿元，减值准备期末余额1.65亿元，在建工程期末账面价值127.26亿元。彼时，深交所曾下发问询函，询问启迪环境在建工程是否存在重大减值风险。而启迪环境和年审会计师均称减值准备计提充分、合理。

　　仅隔半年就计提减值22.08亿元，深交所在关注函中也要求启迪环境结合2021年上半年上述资产出现减值迹象的原因和时间，进一步说明2020年末上述资产减值准备计提的充分性。

　　现金流趋紧

　　出现巨额亏损的同时，启迪环境的资金压力也不容小觑。

　　2020年年报数据显示，截至2020年末，启迪环境货币资金余额为24.8亿元，同比下降 27.21%。短期借款期末余额48.64亿元，较上年同期增长50.16%；一年内到期的非流动负债为4.24亿元，短期债务合计52.88亿元，应付账款 40.51亿元，流动负债合计161.66亿元。

　　启迪环境在7月10日回复深交所年报问询中称，受行业因素以及外部融资整体环境影响，公司整体资金趋紧，金融债务偿付压力较大，同时由于市政公用类业务应收账款周转率等因素，公司流动资金出现阶段性紧张。

　　据透露，截至目前，启迪环境及下属子公司存在部分已到期金融机构债务亟待解决，该部分待偿还债务涉及的本金合计为5.77亿元,主要包括银行贷款、融资租赁等债务形式。

　　“公司为寻求流动资金缓解通道及改善流动性，已通过多种形式叠加过渡目前阶段性流动资金紧张的困境：包括由控股股东方直接给予资金资助、加强项目资金回款、加快应收账款回收、出售部分子公司股权或资产以及积极推进吸并暨重大资产重组等方案，解决公司目前所面临的阶段性资金压力。”启迪环境称。

　　一方面是存在较大债务压力，另一方面却是多个应收款项难收回，产生大额坏账准备。

　　数据显示，截至2020年末，启迪环境应收账款账面余额高达66.85亿元，应收账款坏账准备余额10.96亿元，较上期增加5.56亿元。另外，还有长期应收款期末账面余额14.29亿元，其中融资租赁款账面余额12.19亿元，占长期应收款44.95%，2020年计提坏账准备4.94亿元，坏账准备期末余额5.48亿元。

　　“打包”出售子公司股权

　　资料显示，启迪环境主营业务覆盖固废收集处置全产业链及水务生态综合治理全领域，致力于为客户提供专业化环境治理整体解决方案。

　　事实上，自2018年开始，启迪环境业绩便开始呈大幅下降态势。归母净利润由2017年的12.51亿元下降为2018年的6.44亿元，2019年继续下降为3.59亿元。2020年则出现了业绩“大变脸”，归母净利润亏损15.37亿元。今年上半年，启迪环境业绩预亏33—40亿元。

　　在该背景下，启迪环境频繁出售资产。就在业绩预亏的同一天，启迪环境发布公告称，拟与控股子公司将共同持有的讷河桑迪环保有限公司100%股权及讷河市生活垃圾焚烧发电项目工程相关资产转让，其中股权转让价款2650万元，其他转让价款5850万元。

　　启迪环境称：“本次公司出售资产有利于公司盘活现有资产，符合公司战略规划。所得款项将用于补充公司的流动资金。”

　　而在6月15日，启迪环境公布称，子公司武汉启迪拟将其持有的湖北迪晟环保科技有限公司等5家子公司部分股权转让予城发零碳私募股权投资基金，转让价格合计约2.8亿元。

　　启迪环境转让的资产远不止于此。据记者不完全统计，今年6月份以来，启迪环境公告的拟转让子公司或孙公司超过10家。

　　事实上，今年年初，启迪环境发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》，称与城发环境股份有限公司（下称“城发环境”）正在筹划由城发环境通过向公司全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并启迪环境，并披露了交易预案。由于按照双方彼时的总资产看，启迪环境总资产是城发环境的近4倍。因此，此次交易被业内称为是“蛇吞象”。

　　不过，此后该重大资产重组事宜并未有新进展。根据启迪环境最新于6月23日发布的《关于披露重大资产重组预案后的进展公告》，公司及相关各方正在积极推进本次交易的相关工作，本次交易所涉及的尽职调查、审计、估值等相关工作尚未完成。