近日，山西蓝焰控股股份有限公司（下称“蓝焰控股”）召开了2020年度暨2021年一季度业绩说明会。2020年，全年实现营业收入为14.41 亿元，同比下降 23.63%；归属于上市公司股东净利润为1.25亿元，同比下降77.6%。今年一季度，该公司归属于上市公司股东净利润1.01亿元，同比略有增长，实现良好开局。

　　作为A股市场唯一一家以煤层气开发利用为主业的上市公司，蓝焰控股也是我国主要的煤层气开发利用企业，目前已形成了煤层气上中下游一体化的产业链，是山西省推进“气化山西”战略的骨干企业之一。

　　但就经营情况来看，蓝焰控股近几年业绩并不乐观。同时，在碳达峰、碳中和背景下，煤层气开采过程中大量气体排空，也对企业的经营带来一定风险。

　　多项业务持续萎缩

　　资料显示，蓝焰控股主要业务为煤矿瓦斯治理，煤层气勘查、开发与利用。主要产品为煤层气，通过管输、压缩、液化三种方式销往山西及周边地区用户，大多用于工业和民用领域。

　　对于2020年业绩大幅下滑的原因，蓝焰控股称，主要受下游市场需求不振、煤矿瓦斯治理业务终止、气井建造业务需求下降和煤层气财政补贴政策变化等多重因素叠加影响。

　　据了解，蓝焰控股近几年持续为合作矿井提供瓦斯治理服务，其瓦斯治理井群运行趋于稳定后，于去年中止了与公司的该项业务合作。与此同时，合作矿井常规开采区块的气井建造工程施工业务趋于饱和，需求大幅下降，导致蓝焰控股工程业务量和业务收入同比大幅减少。

　　另一方面，2020年蓝焰控股处置了以前年度清算补贴、对实际收到且不存在重大退回可能的中央财政补贴和省级财政补贴予以调整确认，使本报告期确认的煤层气补贴同比大幅减少。

　　这并不是蓝焰控股第一次业绩下滑，其2019年的业绩也不好看。年报数据显示，2019年，蓝焰控股实现营业收入18.87亿元，同比减少19.13%，实现归属于上市公司股东的净利润5.57亿元，同比下降17.86%。

　　对此，蓝焰控股称，2019年相关煤炭企业的气井建造工程施工业务需求较前期下降，导致报告期内工程施工业务量同比减少，工程施工收入同比减少70.58%。

　　也就是说，蓝焰控股近两年的瓦斯治理、工程施工业务量均不断减少。年报数据也能说明问题，2018年，蓝焰控股来自气井建造工程、瓦斯治理的收入分别为8.44亿元、2.82亿元；2019年，相应收入分别降为2.48亿元、2.79亿元；2020年，气井建造工程收入仅为325.75万元，瓦斯治理收入则降为0元。

　　应收账款近八成来自关联方 

　　值得注意的是，蓝焰控股一直存在关联交易占比较大的问题。

　　根据2020年报数据，蓝焰控股对前五名销售金额合计为11.03亿元，占年度销售总额的76.56%，而其中属于关联方的销售额占总销售额高达59.17%，对控股股东晋能控股装备制造集团公司（原晋煤集团，下称“晋能集团”）的销售额就达总销售额的近40%。

　　这种现象自蓝焰控股2016年资产置换上市后便一直存在。2017—2019年，蓝焰控股对晋能集团的销售额分别为11.03亿元、15.36亿元、9.78亿元，分别占当年年度销售总额的57.96%、65.81%和51.84%。

　　一边是与控股股东的高比例关联交易，另一边却是账面长期存在大量应收账款。

　　数据显示，2018年末、2019年末、2020年末，蓝焰控股应收账款账面余额分别为21.49亿元、15.9亿元、12.91亿元，分别约占当年营业收入的92%、84%、89%。值得注意的是，这些应收账款中，绝大多数来自控股股东晋能集团内部关联方。其中对晋能集团内部关联方的应收账款分别为19.14亿元、13.7亿元、10.75亿元，占总应收账款比例分别达85.49%、81.41%、77.24%，且均未计提过坏账准备。

　　有分析观点称，对控股股东合并范围内的应收款项进行打包组合一般无需计提坏账，可避免计提坏账对利润表产生不利影响，同时关联方还可以无形之中占用大额经营资金，相当于一笔免息贷款。

　　每年约6—7亿方煤层气排空

　　在碳达峰、碳中和目标背景下，蓝焰控股通过煤矿瓦斯治理以及抽采利用煤矿开采过程中的煤层气，对减少温室效应和实现双碳目标具有重要的推动作用。

　　但记者注意到，蓝焰控股每年的煤层气产销量之间存在较大差异，每年煤层气的生产量远大于销售量。

　　根据披露的产销数据，2018年、2019年，蓝焰控股煤层气生产量分别为14.64亿立方米、14.82亿立方米，销售量仅为6.87亿立方米、7.81亿立方米；2020年，蓝焰控股煤层气生产量超15亿立方米，销售量也仅为9.12亿立方米。也就是说，每年约有一半的煤层气产出量并未销售。

　　对此，蓝焰控股投资者在近日的业绩发布会上也提出质疑，询问2020年“还有6亿方煤层气去哪里了？如果排空污染大气不怕巨额罚款吗？”

　　对此，蓝焰控股在业绩会上回应称，由于部分煤层气井分布过于分散、抽采时间短、甲烷浓度低，不具备经济利用条件，无法集输销售；煤层气在日常抽采、输送过程中存在工艺损耗、客观排空和主观排空，在煤层气抽采和集输过程中不可避免，是导致抽采量和销售量存在差异的原因。

　　蓝焰控股表示，煤层气客观排空是指生产过程中的检修、排污带气的一系列放空。主观排空指在销售市场不景气、煤层气井刚性生产与用气峰谷不协调现象、短时间相关输配辅助设施配套不全时保证安全生产做出的煤层气主动排空。

　　据此推算，2018—2019年，蓝焰控股排空的煤层气分别达7.77亿方、7.01亿方，几乎与销售量相当，2020年排空的煤层气也有约6亿方。为何每年会有如此巨大的煤层气排放量？会否引起相应处罚？

　　记者就此致电蓝焰控股董秘办，对方表示：“公司的煤矿瓦斯抽采业务，抽出来的煤层气可能暂时没有利用空间或没有集输管道等配套设施，因此只能排空或直接燃烧掉，目前并没有相关的处罚。但我们也正在逐渐通过完善集输管道、减少‘跑冒滴漏’等措施，慢慢减少这块的排放。”