3月3日，新疆天富能源股份有限公司（下称“天富能源”）称，近日公司与交通银行股份有限公司石河子分行（下称“交通银行”）签订《保证合同》，为控股股东新疆天富集团有限责任公司（下称“天富集团”）向交通银行借款提供连带责任保证，担保金额2亿元。
据记者不完全统计，这已经是今年以来天富能源第5次公开表示将为天富集团提供连带责任保证了，合计担保金额为8.5亿元。截至当日，天富能源累计对外担保余额为59.79亿元，占最近一期经审计净资产的约89%。
在业内人士看来，担保总额占公司净资产的比例不宜超过50%，如果占比高于这一数值，或将为上市公司带来较大的潜在风险。
对外担保额占比远超50%
今年初至今，天富能源先后发布公告表示，公司和中信银行股份有限公司乌鲁木齐分行、北方国际信托股份有限公司、新疆银行股份有限公司、交通银行签订《保证合同》，为天富集团向上述借/贷款提供连带责任保证，担保金额分别为1亿元、2亿元、2亿元、1.5亿元，2亿元，合计担保金额达8.5亿元。
截至3月3日，天富能源累计对外担保余额59.79亿元，占公司截至2019年12月31日经审计净资产的约89%。其中，为天富集团及其关联方担保余额为51.6亿元，占其截至2019年12月31日经审计净资产的76.82%。
虽然天富能源强调，公司尚不存在对外担保逾期的情况，但较高的对外担保占比仍然引起了投资者的不满。有散户认为，近期天富能源高频的对外担保是利空，一旦天富集团还不上贷款，天富能源则须代为还款。
而从公开的财务状况看，天富集团的业绩并不能用乐观形容。2019年，天富集团实现营收213.07亿元，净利润为-2.18亿元。截至2019年底，天富集团总资产为431.97亿元，净资产121.02亿元。
晖智库首席经济学家宋清辉指出，无论担保对象是谁、资质如何，上市公司的对外担保总额占其净资产的比例不宜超过50%。如果占比过高，上市公司或将面临较大风险，投资要慎之又慎。
证监会在2017年修订后的《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》中明确，“上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并会计报表净资产的50%”。而天富能源对外担保占比已经逼近90%。
根据计划，2021年其将为天富集团及其关联方融资提供总金额不超过35亿元的新增担保。
盈利能力逐年下降
截至2020年9月底，天富能源的短期借款为17.22亿元，长期借款54.37亿元，负债合计138.04亿元；而公司总资产为205.64亿元，净资产61.14亿元，负债率67.13%。
在经营方面，天富能源的盈利能力逐年走低。2017—2019年，天富能源分别实现营收42.38亿元、49.56亿元和48.94亿元，同比增加16.55%、16.94%和-1.24%；净利润分别实现1.79亿元、4.95亿元和-4.13亿元，同比增加-42.81%、-72.29%和-934.34%；扣非后净利润分别为1.48亿元、0.23亿元和-5.05亿元，同比增加-44.61%、-84.6%和-2309.55%。
据了解，天富能源从事电力与热力生产、供应，天然气供应及建筑施工等其它业务，主要为新疆石河子地区提供电、热、天然气等综合城市能源服务。
然而，近年来，在煤炭去产能、居民用电价格下降等影响下，天富能源经营压力不断增长。早在2017年，天富能源就曾表示，由于新疆煤炭价格及运输成本大幅上升，公司火力发电成本攀升，公司主营业务利润消减。此后，“新疆区域内煤炭行业受环保限产”，“煤炭价格上涨”等不利因素多次出现在天富能源年报中。
据年报数据，2017—2019年，天富能源营业成本分别为30.29亿元、38.7亿元和41.92亿元，同比增加21.56%、27.32%和8.32%，占当年总营收的71.47%、78.09%和85.66%，逐年提升。
同时，天富能源主要产品毛利率也下滑严重。售电是天富能源主要的收入来源，近三年贡献了总营收的六成以上，该业务毛利率从2017年的33.19%跌至2019年的17.1%，下降近半。更严重的是，2019年供热和建筑施工业务的毛利率已经跌为负值，分别为-12.67%和-1.78%。
虽然今年1月底，天富能源发布2020年业绩预盈公告称，预计2020年公司净利润约在4500万元左右，将实现扭亏为盈，但其扣非后净利润仍维持亏损，预计在-1805万元左右。
拟增资4年前转让的子公司
在上述背景下，天富能源正谋划转型。
2020年底，天富能源表示，公司拟出资2亿元参与北京天科合达半导体股份有限公司（下称“天科合达”）增资事项。增资完成后，公司将持有天科合达约3.71%的股份。
据悉，天科合达成立于2006年，最近三年一直从事第三代半导体碳化硅晶片的研发、生产和销售等业务，和天富能源主营业务差距较大。这也引发了上交所问询。上交所要求天富能源说明本次增资的必要性、是否符合公司战略发展方向。
天富能源指出，增资天科合达是公司战略转型的初步尝试。基于5G通讯迅速崛起，预计碳化硅晶片的市场需求呈现爆发式增长。这一交易是公司为寻找及培育新的利润增长点，提升盈利水平的举措。
然而，天富能源拟培育的新利润增长点竟是其4年前选择抛售的参股公司。
2016年3月，天富能源公告，由于全资子公司上海汇合达投资管理有限公司（下称“上海汇合达”）经营状况持续未达预期，公司将持有的上海汇合达100%股权以72.37万元的售价转让给天富集团。由于上海汇合达持有天科合达27.06%股份，后者被间接转让。
在回复中，天富能源也提及此事，并表示天科合达自2006年成立以来，长期处于研发攻坚阶段，至2015年底呈持续亏损状态，经营前景尚不明朗。
被转让一年后，2017年4月，天科合达在新三板挂牌，至2019年经过三轮融资，共募集资金3.49亿元。2018年，天科合达实现盈利。2018—2019年及2020年1—3月，天科合达分别实现营收7813.06万元、1.55亿元和3222.93万元，净利润为194.4万元、3004.32万元和439.77万元。
盈利后的天科合达估值也快速攀升。天富能源参与天科合达增资的交易价格为25元/股，较评估值的增值68.35%。
而在花大价钱增资参股后，天富能源坦言，由于“持股比例较低，暂时不会对公司主营业务及当期业绩产生较大影响。”这让人不由得疑问，本次增资真正的目的是什么？记者多次致电天富能源董秘办，但无人接听。
值得一提的是，2020年7月，天科合达科创板首发申请被受理。仅在一轮问询后，当年10月，天科合达就撤回了发行上市申请，终止了首次IPO之旅。
