油价重返50美元让许多人认为油市将在2021年“自我修复”，但对于明年的市场走势，我们应该谨慎乐观，疫苗大范围接种虽然带来了利好预期，但这对于石油需求恢复并不会起到立竿见影的效果，行业正在选择性忽视利空因素，比如内部分歧严重的减产联盟——“欧佩克+”。

　　“欧佩克+”12月初达成了“2021年起缓慢放松石油产量限制”的决定，在现阶段770万桶/日和下阶段580万桶/日之间选取了一个“中间值”，即从2021年1月开始减产720万桶/日，然后基于市场走势随时调整减产额度，每月调整上限不超过50万桶/日。

　　严重依赖石油收入的产油国，一直期待油价走高并企稳，国际油价时隔9个月后重回50美元，从一定程度上极大鼓励了那些本就不愿限制产量的产油国，他们已经坐不住了。这意味着，50美元极有可能会是最高价格，因为这一价格水平足以诱使产油国放肆增产。

　　事实上，各揣小算盘一直是“欧佩克+”最大问题，即便是在新冠肺炎疫情导致油价历史性暴跌的情况下，“欧佩克+”部分成员依然我行我素，始终无法100%减产，因此油价一旦冒出上行苗头，“减产保价”势必岌岌可危。此外，乐于释放产量的美国、加拿大、巴西、挪威等非“欧佩克+”产油国，2021年油价进一步上升阻力不小。

　　我们需要明白，疫苗利好消息只是暂时的，只要欧美国家疫情无法得到有效控制、“欧佩克+”减产合规率继续不达标，市场就必须对2021年油价继续低位游走保持高度警惕。