近日，兴源环境科技股份有限公司（下称“兴源环境”）发布《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》称，对公司及控股子公司进行了全面自查，截至9月21日，兴源环境及控股子公司连续十二个月累计发生的诉讼、仲裁金额合计4.5亿元，占公司最近一期经审计净资产绝对值的17.99%。
自2017年下半年以来，受国家去杠杆政策影响，民营环保行业面临较大融资压力， 兴源环境亦不例外，甚至在2018年出现12.6亿元的亏损。去年5月，新希望投资集团通过收购兴源控股所持23.60%的股份成为控股股东后，兴源环境在原有的水及生态环境治理等业务基础上，新增设养殖生态环保业务，逐步开启战略转型。
易主一年多，兴源环境境况如何？
应收账款居高不下
根据公告，上述诉讼、仲裁案件中，兴源环境及控股子公司作为起诉方涉及的诉讼、仲裁案件金额1.55亿元，占总金额的 34.34%，主要为相关应收账款的回收，其中未结案件金额5098万元；作为被起诉方涉及的诉讼、仲裁案件金额2.96亿元，占总金额的65.66%，多为建设工程合同纠纷和买卖合同纠纷，其中未结案件金额2.47亿元。
兴源环境表示，公司通过积极采取诉讼、仲裁等法律手段加强应收账款的回收工作，有利于改善公司的资产质量、财务状况和经营业绩；公司及控股子公司作为被起诉方涉及的诉讼、仲裁案件，多数案由为建设工程合同纠纷和买卖合同纠纷，主要因为项目工程计量计价争议大、支付条件未成就等因素，公司及控股子公司尚未进行支付，公司将积极应诉，妥善处理，减少损失。
虽然在加强应收账款的回收，但记者查阅历史数据发现，兴源环境账面一直存在较大额度应收账款。截至2018年底、2019年底、2020年6月底，兴源环境账面应收账款分别约为14.7亿元、13.56亿元、12.48亿元，而相应的净资产分别为27.7亿元、28.1亿元、27.9亿元，应收账款占净资产的比例分别达53%、48%、45%。
“目前公司应收账款余额较大，存在因款项无法收回形成坏账导致资产损失的风险。另一方面，应收账款没有及时回款，也降低了资金使用效率，增加了运营资金紧张的风险，影响公司健康发展。在清理政府及事业单位、国企等拖欠民营企业账款方面，政府已出台相关文件促进民营企业应收账款及时回款，助力民营企业稳定发展。公司会趁势做好应收账款催收工作，加大催收力度，同时探索通过资产转让、资产证券化等方式，降低应收账款余额比重。”兴源环境在2020年半年报中表示。
子公司业绩补偿悬而未决
经历了2018年超12亿元的巨亏，并于2019年成功易主新希望投资集团后，兴源环境经营状况有所改善，在2019年实现盈利3544万元。不过，今年兴源环境未继续保持盈利态势，经营情况并不乐观。
根据2020年半年报，兴源环境今年上半年实现营业收入7.98亿元，与去年同期相比减少0.88%；实现归属于上市公司股东的净利润为-2824万元，同比下降209%。
兴源环境解释称，今年以来，受新冠肺炎疫情冲击，兴源环境主营的环境治理服务业务项目推进不及预期，报告期内，由于业务结构调整导致整体毛利率降低，加之与去年同期相比投资收益减少，减值损失增加，导致本报告期与去年同期相比业绩转亏。
经营状况同样不乐观的还有兴源环境子公司，在披露的5家主要子公司中，有3家净利润为亏损。公开信息显示，这5家子公司为浙江疏浚、水美环保、兴源设备、中艺生态和源态环保。今年上半年，上述5家子公司分别实现营业收入2.36亿元、1.12亿元、1.55亿元、2.65亿元、3098万元，分别实现净利润2846万元、-109万元、613万元、-850万元、-266万元。
值得注意的是，兴源环境近日还因上述子公司之一的源态环保业绩承诺一事收到浙江证监局下发的监管关注函。
据悉，兴源环境于2017年通过发行股份购买源态环保100%股时，12名源态环保原股东承诺源态环保2017—2019年度的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于3800万元、4700万元、5700万元，但源态环保实际实现净利润分别为4004.19万元、4596.85万元、1705.93万元，累计未实现业绩承诺金额3893.03万元。今年6月2日，兴源环境股东大会审议通过业绩承诺补偿方案议案，12名源态环保原股东需补偿公司股份约1062万股，同时返还现金分红21万元，并在2个月内履行上述义务。兴源环境则拟以1元的总价回购注销对应补偿股份。
但截至目前，相关补偿义务人尚未履行补偿义务。兴源环境表示，当前各补偿义务人合计持有公司股份数量约2680.18万股，其中2025.71万股处于质押状态，导致未质押股数不足以一次性完成应补偿股份的回购注销。
项目“瘦身”缓解资金压力
资料显示，兴源环境成立于1992年，主营压滤机及配件等环保装备，于2011年在深交所创业板上市，是中国环保压滤机行业首家上市公司。2013年起，其陆续收购浙江疏浚、水美环保，其后又通过对中艺生态、源泰环保等公司的并购，进一步完善在生态修复、水质监测等领域的布局。目前已成为包括环保装备制造与销售、江河湖库疏浚及治理、市政污水及工业废水治理等业务在内的环境治理综合服务商。
上市以来，兴源环境经营状况一直保持稳定增长，营业收入从2012年的2.9亿元增长至2017年的30.3亿元，相应的归母净利润从3866万元增长至3.6亿元。
转折点出现在2018年，受2017年下半年国家去杠杆政策影响，同时原控股股东股权质押出现平仓风险，公司前期签订的大量PPP业务面临较大融资压力，项目推进速度放缓，同时产生大额商誉计提，致2018年业绩大幅亏损超12亿元。
去年5月，兴源环境成功易主新希望投资集团，开始对存量PPP项目进行终止或“瘦身”，同时加强对于回款进程的管控。
据兴源环境在回复深交所2019年报问询函时透露，截至去年底，在手PPP、EPC项目超30个，目前大部分项目仍处在建设期，已形成的已完工未结算资产原值约54.7亿元。其中2个项目已终止，此外，兴源环境拟退出5个项目的建设。
兴源环境表示，上述项目中主要资金需求方为公司在手PPP项目，2020年的资金需求在12—15亿元左右。公司将通过落实项目贷款、发行不超过15亿元绿色债券等形式保障在手项目的落地。
不过，兴源环境此后于6月30日发布公告称，由于部分建设项目已完成资金筹措，公司拟将非公开发行绿色公司债券调整为非公开发行公司债券，募集资金用于偿还公司债务，补充营运资金。
根据半年报，截至今年6月30日，兴源环境应付账款21.09亿元，短期借款17.8亿元，长期借款22.3亿元，而净资产仅为27.89亿元，账面货币资金10.46亿元。
可以说，兴源环境当前仍面临不小的资金压力。不过，截至目前，兴源环境暂未透露相关融资进展。兴源环境此次非公开发行公司债券能否顺利？是否能解决资金问题？本报将持续关注。
