今年以来，我国光伏上市企业市值飙升，锦浪科技就是其中代表。Wind数据显示，2020年初至8月28日收盘，锦浪科技股票区间涨幅高达295.37%。目前，锦浪科技总市值维持在133.5亿元，较年初的59亿元增加了一倍多。
8月以来，锦浪科技重大消息不断，募资逾7亿元扩产，公布每10股派发10元现金股利的利润分配方案，披露半年报上半年公司业绩大涨……不想消息一出，即引来上交所问询。
募集逾7亿元扩产能
根据8月25日锦浪科技最新发布的《创业板2020年度向特定对象发行股票募集说明书》，本次发行采取向特定对象发行的方式，发行对象不超过35名，发行股份总数不超过3967.45万股，募集资金不超过7.24亿元。
按照募集资金使用规划，锦浪科技将3.5亿元投入年产40万台组串式并网及储能逆变器新建项目，综合实验检测中心项目投入1.9亿元，另有1.84亿元作为补充流动资金项目。
在2019年3月上市时，锦浪科技曾募集资金4.7亿元，其中2.15亿元用于年产12万台分布式组串并网逆变器新建项目。截至6月底，该项目已累计投入4033.28万元，投资进度为25.96%，项目预计可在2021年6月底投产。
锦浪科技称，目前，公司产能为年产20万台组串式逆变器。近3年来，公司产能利用率均高于120%，2019年甚至达到148.98%。2020年上半年，公司实现逆变器产量21万台，即使新增12万台产能达产，对应今年上半年的产量产能利用率依旧达到了131.31%。
值得注意的是，几乎和非公开发行股票募集资金同时，8月中旬，锦浪科技披露将以截至2020年6月30日总股本1.38亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10元，共派发现金股利1.38亿元人民币。
一边是计划非公开发行股票募集7.24亿元，一边向股东派发1.38亿元的现金股利。深交所要求其补充说明公司筹划再融资方案的同时连续两年进行高比例现金分红的原因、合理性及必要性，是否存在通过现金分红向主要股东输送利益的情形。
公开信息显示，目前锦浪科技实际控制人王一鸣、王峻适、林伊蓓合计持有公司58.65%股份，持股集中度较高。
锦浪科技称，公司自IPO申报至今的现金分红情况共有两次，分红总额占期末累计可供分配利润分别为31.2%、37.74%，均低于40%。本次募集资金投入项目规模7.24亿元，与本次拟实施的现金分红1.38亿元差距较大。相对于本次募集资金项目规模，本公司资产规模、资本实力仍然偏小，自有资金和经营活动积累难以满足募集资金项目短期如此规模的资本性支出需求。
营收增长主要靠海外市场
近两年来，国内光伏市场企业一直处于扩产浪潮中。在光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华看来，2019年，是光伏产业发展史上扩产最“厉害”的一年。而今年以来，这一趋势加速发展。
截至目前，隆基股份、通威股份、东方日升、晶澳科技等数十家光伏上市企业均宣布扩产，涵盖硅片、电池片、组件、辅料、设备等产业链各主要环节。除了锦浪科技，刚上市不久的光伏背板企业赛伍技术也募资扩产。
王勃华认为，随着补贴退坡，光伏产业进入调整期，产业集中度不断提高。未来产业集中度将进一步提升，头部企业加速扩产，产能落后的企业以及二三线企业将加速退出。
从近年锦浪科技业绩来看，公司产品销售处于高增长状态。2017—2019年，公司营收分别为8.23亿元、8.31亿元和11.39亿元，2017—2019年营收年均复合增长率为17.61%。
今年上半年，锦浪科技实现营收7.27亿元，同比增长76.63%；归属于上市公司股东的净利润为1.18亿元，同比增长281.87%。仅半年时间，锦浪科技营收和净利润就分别达到去年全年的63.8%、93%。
其中，海外市场贡献较大。前6月，锦浪科技境外营收为4.7亿元，同比增长70.67%，占总营收的64.7%。
受新冠肺炎疫情影响，今年一季度，伍德麦肯兹等行业分析机构均下调了全球光伏发电新增装机规模，但和预期走势不同，上半年我国光伏上市企业业绩飘红，全球光伏市场需求稳定增长。
据Wind数据，目前，有20家光伏上市企业发布了2020年半年报。其中，仅一家企业亏损；15家企业营收同比增加，17家企业归属于上市公司股东的净利润同比上涨。
晶科能源副总裁钱晶告诉记者：“从目前海外市场情况来看，需求并没有受到影响，公司上半年出货量稳步增长。”
但在价格压力下，光伏上市企业销售毛利率稍有下滑。数据显示，锦浪科技一季度毛利率为44.66%，二季度毛利率为31.3%。对此，锦浪科技表示，公司外销毛利率高于内销毛利率，外销收入占比下降是公司二季度毛利率较一季度大幅下降的主要原因。
市值飙升遭问询
虽然市场不断拓宽，但随着营收逐渐上涨的，还有财务费用。今年上半年，锦浪科技销售费用、管理费用分别为6061.32万元、4094万元，同比增长8.32%、47.99%。
锦浪科技称，管理费用增长较快主要因为公司经营规模扩大，相应薪资支出增加，以及本期实施员工股权激励计划相应费用增加。随着全球光伏市场持续发展，公司将进一步拓展海内外市场。
锦浪科技的快速发展也引来深交所的关注。在发布今年一季度报后，深交所下发问询函，要求说明公司股价涨幅与基本面是否一致，并就公司股价涨幅、市盈率与相关行业指数的偏离度进行充分的风险提示。
锦浪科技认为，市场看好光伏产业的发展是公司股票大幅上涨的原因之一。随着光伏发电成本不断快速下降，产业迎来快速发展期。
今年以来，我国光伏市场企业股价暴涨，甚至市场传出“随便随便找一家表现较好的A股光伏公司市值，就是所有在美上市光伏企业的市值总和”的夸张说法。
据Wind数据，目前，A股光伏公司共55家。从涨跌情况看，共有43家企业股票较今年初上涨，占比近八成。其中8家公司涨幅超过100%，10家公司涨幅超过60%。
市值方面，共有20家企业目前总市值超过100亿元，其中隆基股份总市值逾2000亿元，位于行业榜首，通威股份以约980亿元的总市值位列第二。中环股份、正泰电器和福斯特3家企业总市值超500亿元。
多位光伏企业高管认为，光伏上市公司市值飙升表现了市场及资本对于光伏企业及产业的看好和认可。
中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎则指出，与国外资本市场环境不同，A股上市对企业的盈利能力有很明确的要求，经过近些年的成长，我国光伏产业已经由高风险、高收益进入相对成熟的的发展阶段。
据记者了解，在此背景下，有部分此前在美股上市的国内光伏企业拟回归A股市场，短期未来内，光伏市场或迎一小波“回A”热潮。
