上市两周年，中国原油期货答出高分（市场观察）

　　“上海原油期货作为中国第一个对外开放的商品期货，全业务流程已经经受了市场的全面检验，为商品期货市场国际化探索出了一条可复制可推广的道路，为上海国际金融中心建设、长三角一体化发展、完善国际能源定价体系都作出了重要贡献。”在正式上市交易两周年之际，上海原油期货得到了上海期货交易所理事长姜岩这样的评价。

　　2018年3月26日，我国原油期货（INE原油期货）在上海国际能源交易中心（下称“上期能源”）正式上市交易。作为我国首个国际化期货品种，两年以来，原油期货经受住国内外各种风险和考验，市场运行更稳、规模更大、结构更优，同时服务实体功能凸显，整体呈现良好发展态势。

　　跻身全球第三大原油期货市场

　　上市之初，INE原油期货主力合约单边持仓量不足2000手，成交量只有2万余手。此后，市场规模稳步扩大。2019年，INE原油期货累计成交3464万手，累计成交金额15万亿元，在美国期货业协会公布的全球能源类商品期货期权交易量排名中居14位，在原油期货品种中的市场规模仅次于WTI和布伦特原油期货。

　　截至2020年3月25日，INE原油期货已累计成交6568.31万手，累计成交金额近30万亿元，近期持仓总量近12万手，创上市以来新高。

　　与此同时，市场结构逐步优化，机构投资者和境外交易者参与度大幅上升。来自上期能源的数据显示，截至目前INE原油期货开户数量突破12万户，其中境外客户开户突破200户，涵盖5大洲和19个国家和地区，在境内交易时段交易规模与WTI和布伦特原油期货相当。

　　“在短短的两年里，上海原油期货成交规模稳居全球第三位，持仓水平也显著高于国际其他原油期货市场发展初期的水平。随着国内原油期货市场参与门槛的逐步降低，开放性的加强，品种的丰富，原油期货流动性将显著增加，成为全球石油市场的‘晴雨表’。”中国石油内部相关人士表示。

　　海通期货股份有限公司投资咨询部能源化工负责人杨安对此也表达了认同：“我国原油期货自上市以来，表现可以说非常惊喜。今年春节以后，原油期货市场再次迎来了升级，持仓量大幅增加、持仓结构改变、价差结构稳定，国内原油期货开始发挥价格发现功能、风险管理功能，2020年这个功能会逐渐发挥得越来越充分。”

　　服务实体经济功能凸显

　　规模扩大之外，INE原油期货与产业上中下游的生产、贸易、加工企业联系日益紧密，服务实体功能凸显。

　　作为国内最大的原油生产商和主要原油进口商，中石油一直积极参与INE原油期货市场。两年前上市首日，就一举夺得市场首单交易，随后完成了市场首张原油仓单注册并参与了市场首次交割。

　　上期能源近日发布的《上海原油期货市场发展报告》显示，截至2019年底，INE原油期货交割仓库6家合计9个存放点。2019年交割总量17618手，同比增加518.39%，交割金额合计78.56亿元，主力交割的巴士拉和阿曼两个油种交割量占比分别为72.34%、13.44%。炼厂开始尝试交割，以调剂现货油种余缺，优化油种组合，提升炼油效益。

　　2018年10月，京博石化与联合石化共同完成了国内首单以上海原油期货合约为计价基准的原油实货成交，此后更多的产业客户选择在贸易中使用INE原油期货价格作为基准价。2019年8月，中海油首次使用上海原油期货价格作为向下游炼厂销售原油的基准价。此外，相关产业也开始使用原油期货进行套保。比如，华夏航空通过上海原油期货进行买入套保，规避航空煤油价格上涨带来的风险。

　　“随着INE原油市场的日趋成熟，公司运用了上海原油期货进行产能套保操作，把当下损失的产能转移到未来，把未实现的利润进行锁定。未来京博石化将借助INE原油期货继续深化期现套保，打破传统产能的限制，实现桌面炼厂运营。”京博石化期货部总经理刘勇表示。

　　探路期货市场国际化

　　事实上，作为我国第一个国际化的期货品种，INE原油期货的上市不仅是一个产品创新，同时也是一个开放的举措，担负着探索期货市场国际化的重要历史使命。

　　以INE原油期货作为开端，中国期货市场相继迎来了多个国际化品种，包括 PTA、铁矿石、20号胶以及即将上市的低硫燃料油。这些合约的成功起步让中国期货市场与国际期货市场更加靠近，也更为世界所熟知。

　　“亚太地区的原油消费超过全球的1/3，但缺少反映区域供需关系的基准价格。INE原油期货在与境外市场保持高度联动的同时，与WTI和Brent形成良好互补，更加高效地反映亚洲市场特点。”姜岩表示，“INE原油期货的交割制度设计打通了保税原油的进口、转关和出口的全流程，为打造我国油气商品市场的国际定价中心和全球资源配置中心，全面提升期货市场服务区域经济发展的能力奠定了基础。”

　　“随着中国期货市场的不断发展及对外开放程度不断提高，上海期货交易所将以原油为基础，加快研究推出低硫燃料油、成品油、天然气等能源品种，着力构建中国能源价格体系，在为市场提供更完善、更丰富的定价和避险工具的同时，为保障国家能源安全、提升价格影响力贡献一份力量。”姜岩进一步表示。