利比亚或成国际油市最大变量

　　今年1月20日左右开始，利比亚东国民军（LNA）封锁了利比亚的石油出口港，关闭了控制下的所有码头。伴随着利比亚石油出口的近乎停顿，利比亚原油储罐迅速填满，原油产量从封锁前的接近120万桶/日，下降到2月月中的13.6万桶/日左右，预计最低会下降到7.2万桶/日。利比亚接近100万桶/日的非自愿减产，给予了OPEC减产极大的支持，有力支撑了全球原油价格。然而，一旦利比亚原油出口恢复，100万桶/日左右的产量上限将令全球原油价格回暖承压。

　　■局势不稳影响利比亚石油增产

　　利比亚的油田与出口港位于东部地区，基本由东国民军（LNA）控制，但国际上只与西部的利比亚国家石油公司（NOC）做生意。NOC通过出售石油获得了经济收入，除了支付东部公务员工资，并不给予利LNA石油收入分红，反而用于抵御和打击LNA。LNA控制着油田与石油出口，则通过阻断NOC的石油出口进行反击。

　　在近10个月的时间内，东部的LNA数次中断油田生产。在阿联酋等国的介入下，利比亚油田生产一般在几周的时间内恢复。短期的油田生产中断并没有产生很大的影响。利比亚的每月石油产量在之前并没有明显下降。这次利比亚的原油中断从1月20日左右开始，中断了一个多月的时间，利比亚的原油月产量有了明显的下降。

　　■OPEC越来越依赖非自愿减产

　　由于“OPEC+”成员之间对预期原油价格与自身原油产量的分歧，“OPEC+”自愿减产的可能性不断降低。除了需要布伦特原油价格为75—85美元/桶的沙特，其余“OPEC+”国家对减产并不热衷。对“OPEC+”减产贡献最大的国家，是减产了120万桶/日左右的伊朗，以及减产了40万桶/日左右的委内瑞拉。与2018年10月3235.8万桶/日的产量相比，OPEC在2019年12月的石油产量是2936.8万桶/日，减少了299万桶/日，而在此期间，伊朗的原油产量减少了123万桶/日。与伊朗相比，沙特只减产了96.1万桶/日。伊朗的减产量与委内瑞拉的47.4万桶/日，占了OPEC减产份额的一半以上。

　　今年1月，OPEC的产量是2885.9万桶/日，比去年12月减产了50.9万桶/日。其中利比亚的非自愿减产占了34.4万桶/日。随着利比亚在2月持续减产，预期OPEC在2月的减产量会在100万桶/日以上。利比亚的产量损失在当前环境下，有力的支撑了原油价格。

　　假设利比亚东西部谈判完成，重新恢复原油出口，利比亚原先接近120万桶/日的产量与填满的储罐中的原油，会出现在国际原油市场，OPEC就需要额外的减产来平衡原油供需。在“OPEC+”自愿减产可能性较小的情况下，阿联酋等国家可能倾向于维持利比亚现状。

　　■“OPEC+”减产困难重重

　　对于尼日利亚等西非国家，由于其石油产量只有170万桶/日左右，只占世界石油产量的1.7%左右，简单的通过增大石油出口便能获得更多的石油收入。而对于沙特这样的产油大国，则还需要减产支撑起一定的原油价格。作为OPEC的盟友，原油产量在1100万桶/日左右的俄罗斯，从财政平衡角度，只需要46美元/桶的原油价格，俄罗斯虽然受惠于减产带来的高油价，但是自身并不愿意减产。现阶段，在“OPEC+”自愿减产无望的情况下，“OPEC+”依赖于利比亚的非自愿减产来支撑原油价格。

　　由于预期新一轮的“OPEC+”部长级会议上，沙特与俄罗斯很可能无法达成进一步减产协议，所以利比亚成了支撑目前油价的关键因素。

　　同时，因美国持续制裁而导致石油减产的伊朗，也成为市场关注的焦点。数据显示，伊朗当前的减产量为120万桶/日左右，假设美国不再制裁伊朗，伊朗原油出口恢复正常，国际市场上最多可能增加180万桶/日左右的产量，这将极大削弱OPEC减产的努力。

　　从全年的角度看，由于今年1月初，美伊冲突导致了原油价格有一段时间处于高位，美国原油生产商成功在60美元/桶的价格上进行了对冲，所以，较低的油价对美国原油增长的影响较小。结合圭亚那的大规模石油开发，预计今年美洲原油产量会增加150万桶/日。假设伊朗继续被美国制裁、利比亚原油出口恢复正常，“OPEC+”在全年需要额外减产50万桶/日。在OPEC非自愿减产可能性较小的情况下，OPEC的减产更可能从利比亚、委内瑞拉等不稳定的国家中产生。

　　(作者供职于前海期货）